御银股份会退出股市吗，一家ATM老将的垂死挣扎与投资者的困局

大家好,我是你们的老朋友，一个在财经圈里摸爬滚打多年的观察者，今天咱们不聊那些高高在上的宏观经济理论，也不去追那些风口上飞得不切实际的AI概念，咱们把目光聚焦在一个非常具体，甚至带着一丝“怀旧”和“悲情”色彩的公司身上——御银股份（002177.SZ）。

我的后台私信里总是炸开锅,不少持有这只股票的朋友，或者曾经关注过ATM行业的散户，都在焦虑地问同一个问题：“御银股份会退出股市吗？”看着大家焦虑的样子，我仿佛看到了十年前在银行网点排队取钱的我们自己，我就摊开来，用最接地气的方式，和大家好好聊聊这件事。

那个遍地是ATM的黄金时代，你还记得吗？

要理解御银股份现在的处境,咱们得先把时钟拨回去，哪怕是00后的小朋友，可能都在记忆深处见过那些闪着蓝光、嗡嗡作响的大家伙。

记得大概是2008年到2012年那会儿,那是御银股份最风光的日子，那时候，微信支付还没诞生，支付宝也就是个淘宝的担保工具，咱们老百姓发工资、取房租、过年给长辈包红包，哪一样离得去现金？

我给大家讲个具体的例子,我有个邻居张大爷，退休前是某国企的工会主席，那时候每个月发退休金的日子，就是小区里最热闹的时候，张大爷雷打不动，早上八点准时出现在小区门口的工商银行，但是呢，银行柜台只有三个窗口，排队的人能从大厅排到马路上，后来，银行为了分流客户，在小区侧门装了一排ATM机。

那时候的御银股份,就是这些ATM机的幕后英雄之一，作为国内ATM制造行业的领军企业，他们生产的机器遍布各大银行网点，那时候的御银股份，股价那是相当硬气，财报上的营收和利润就像坐了火箭一样往上窜，投资者们看着K线图，心里想的都是“现金为王”、“金融科技的未来”。

那时候如果你问“御银股份会退出股市吗”，大家肯定会觉得你疯了，这可是现金时代的“印钞机”啊！谁能想到，短短十几年，沧海桑田。

移动支付的降维打击：当“钱包”变成了“手机”

生活总是充满了意外,改变御银股份命运的，不是竞争对手做出了更便宜的ATM机，而是那个我们每天都要握在手里的智能手机。

咱们再回想一下现在的场景,昨天早上我去楼下便利店买豆浆油条，我掏出手机，“滴”一声，支付完成，转头看到旁边有个小伙子想买烟，老板指了指柜台上的二维码：“扫这儿。”小伙子连手机解锁都不用，直接扫一扫，搞定。

在这个场景里,现金消失了，而作为现金流转核心载体的ATM机，自然也就成了摆设。

这就好比当年柯达胶卷被数码相机干掉,或者更贴切一点，就像马车被汽车取代一样，这不是御银股份不努力，而是整个赛道被洪水冲垮了。

据我观察,现在很多银行网点都在缩减ATM机的数量，以前银行大堂经理的工作是引导大家去机器上取钱，现在大堂经理的主要工作是教大爷大妈怎么用手机银行转账，这种需求的断崖式下跌，直接反映在了御银股份的财报上。

打开御银股份这几年的年报,你会发现一个让人心惊肉跳的趋势：主营业务收入连年下滑，ATM销售、ATM运营合作服务的营收都在缩水，这就好比一个卖冰棍的，突然遇到了连续十年的极寒冬天，你说他能不慌吗？

财报里的“求生欲”：靠卖房和理财续命？

既然主业不行了,御银股份会退出股市吗？要回答这个问题，咱们得看看他们还在怎么折腾。

这就不得不提一个让很多投资者感到无奈的现象——“保壳”。

大家把御银股份近几年的利润表拿出来仔细扒一扒,你会发现，他们的扣非净利润（也就是扣除政府补贴、卖资产收益等非经常性损益后的利润）经常是负的，也就是说，如果不靠“外快”，光靠卖ATM机和做维护，公司早就亏得底裤都不剩了。

那他们靠什么活下来的呢？

这里有个很现实的生活实例,假设你开了一家实体店，生意不好，每个月亏一万块，为了不让店倒闭，你决定把家里闲置的一套老房子租出去，租金刚好一万五，这样算下来，你每个月还赚五千，外人看你的账本，觉得你这家店还在盈利，是个“好店”。

御银股份这几年就在干类似的事,他们利用上市公司平台的优势，进行证券投资（说白了就是炒股）、购买理财产品，甚至处置闲置的固定资产。

我记得有一年,御银股份的业绩预告修正，原因就是投资收益比预期多了，这种操作，在财经圈里我们叫“投资收益粉饰报表”。

这种做法高明吗？从生存角度看，很高明，这让他们避免了连续亏损被ST（特别处理）甚至退市的命运，但是从投资价值的角度看，这很危险，因为这就意味着，这家公司的核心造血能力已经丧失了，你买入的不是一家有成长性的制造业企业，而是一个拿着股民本金去炒股的“大散户”。

数字货币的救命稻草：是风口还是幻觉？

很多死忠粉不服气,他们会反驳我：“作者你懂什么，御银股份现在在搞数字货币（DCEP），这是未来的大风口！”

没错,御银股份确实在蹭数字货币的热点，他们公告里说过，在研究数字货币在自助设备上的应用。

咱们来理性分析一下,数字货币确实是国家战略，未来的央行数字货币（数字人民币）确实需要载体，这个载体一定是传统的ATM机吗？

想象一下,未来的数字人民币支付，大概率是基于手机钱包、穿戴设备，甚至是碰一碰功能，即使需要线下硬件进行兑换，那也会是形态更小巧、功能更智能的终端，而不是现在这种笨重、只能吐纸币的铁盒子。

御银股份在ATM领域的积累,能不能无缝迁移到数字货币硬件上？这中间存在巨大的技术鸿沟，这个领域的竞争对手是华为、拉卡拉、甚至是各大银行自己的科技子公司，御银股份作为一个没落的传统硬件商，在这个新赛道上有多大胜算？

我个人观点是,这更像是一种为了维持股价热度而讲的故事，就像一个快沉没的船，抓住了一根漂过来的稻草，能不能救命稻草不知道，但至少能让船上的人（股东）暂时安静一会儿。

退市风险的达摩克利斯之剑：面值与利润的双重考验

说了这么多,咱们回到核心问题：御银股份会退出股市吗？

在A股市场,退市主要有几条路：连续亏损退市、面值退市（股价连续20个交易日低于1元）、重大违法退市等。

目前来看,御银股份最悬的是哪一种？

面值退市风险： 御银股份的股价，最近几年一直在低位徘徊，虽然偶尔因为蹭上某个热点（比如区块链、金融科技）会突然拉个涨停板，但大部分时间都是半死不活的状态，如果未来市场环境恶化，或者主力资金彻底撤离，股价跌到1元附近，那才是真正的至暗时刻，一旦跌破1元且拉不回来，退市就是分分钟的事，不过就目前两块多的股价看，短期内直接跌破1元的概率不大，但这是一个长期隐患。

连续亏损退市风险： 这是御银股份目前最大的“战场”，如前所述，他们通过卖资产、理财来调节利润，使得账面净利润在盈亏平衡线上反复横跳，有时候微利，有时候微亏，刚好避开“连续两年亏损”的红线。

这就像走钢丝,我看过太多A股的案例，这种“保壳”游戏能玩一天是一天，但一旦某年投资踩雷（比如理财暴雷、炒股亏大钱），或者主业下滑速度超过预期，资金链断裂，那业绩就会变脸，直接触发退市警告。

注册制下的壳价值归零： 这一点最致命，以前A股是核准制，上市很难，壳资源”很值钱，哪怕一家公司烂透了，只要它有个上市公司的身份，就会有借壳上市的资产来重组它，股价还能炒一波。

但现在全面注册制了,上市容易了，壳资源不值钱了，谁还会花大价钱去重组御银股份这样一个主业萎缩、设备老旧的公司？没有了重组预期，御银股份就像一个没有美貌也没有才华的老演员，很难再接到新戏了。