600039四川路桥业绩如何？(解读财报和盈利增长趋势)

今天打开炒股软件的时候，突然看到四川路桥这支票蹭蹭涨，心里咯噔一下。上次研究这公司还是三个月前，业绩不是半死不活的么？赶紧翻出它的最新财报，打算好好扒拉扒拉。

第一步：翻老底

我先点开那个巨长的PDF文件，对着密密麻麻的数字就开始头晕。不管了，硬着头皮从第一页开始扒拉。主要就想搞明白两件事：它账上收了多少钱？赚到手的真金白银有多少？

• 营收数字：翻到利润表那页，眼珠子直接定在"营业总收入"那行。好家伙，今年前三季度居然干到了835个亿？赶紧找出去年同期的数对比，发现比去年涨了快8%！心里犯嘀咕：这修路的生意还能逆势涨？
• 利润藏哪儿了：继续往下扒拉，找到"净利润"那栏。38.9亿！跟去年一比，乖乖，跌了快20%。这就奇怪了，收的钱变多了，落到口袋里的反而缩水一大截？

马上打开股票软件的讨论区，看到一群人在喊"超预期！估值修复！"，忍不住翻白眼。这帮人到底看没看利润？营收涨那么一丢丢，利润都垮成这样了还叫

第二步：挖原因

心里不服气，又钻进财报里抠细节。翻到"营业成本"那栏，眼睛都瞪圆了——成本暴涨！今年前三季度花了769个亿在成本上，比去年多花了接近9%。搞半天钱是收多了，但花出去的更多，怪不得利润被吃光了。

顺手查了下行业新闻，果然看见钢筋水泥这些玩意儿价格涨疯了。搞工程的谁不知道这玩意儿占大头？它这利润被压得死死的，一点都不冤。

第三步：查家底

不死心，又去翻资产负债表。重点看它兜里还有没有钱，欠了一屁股债没。结果挺意外：

• 现金：账上躺着150多亿现金，比去年还厚实了点。看来日子还没到揭不开锅的地步。



• 欠债：长短期借款加起来快500亿了，头皮有点发麻。不过再看"有息负债率"居然比去年降了一丢丢，算是苦中作乐？

盯着现金流那一块反复看，发现它搞工程是真辛苦，钱进来得慢。前三季度经营现金流净额才1.63亿，工程回款估计够呛。

唠叨两句

关上电脑还有点懵。单看这季度，营收小涨利润大垮，成本压力山大，只能算勉强吊着一口气。短期看是真没啥亮点。但它家基建项目都在西南地区，那几个省十四五规划里基建投资写得明明白白，订单是堆了不少。问题是谁知道这些项目啥时候能变成真金白银流进口袋？

收盘前看它股价还在那蹦跶，骂骂咧咧地点了外卖。刚拆开筷子，手机"叮"一声——快递柜取件码来了。上个月买的财报分析课教材终于到了，得，明天又得继续扒拉这些数字。