央企唯一上市公司st股2022为何独此一家？特殊背景揭秘

那天刷手机看到个新闻标题，说什么2022年央企上市公司只有一家挂着ST帽子，心里咯噔一下。ST股，不就是快退市了才贴这标签么？央企也能混成这样？不行，我得整明白到底咋回事。

一、开扒央企ST股名单

打开电脑就查A股名单。第一步先筛出所有带ST的股票，第二步挨个看公司背景。工商信息、股东结构、官网介绍……一个个对下来腰都快坐断了。

• ST熊猫？不行，背景是地方民企。
• ST泛海？地产公司，根子是民营的。
• ST康美？得，又是搞药的民营企业。

鼠标滑了大半个下午，真就揪出来一家：ST华源。点开股东名单一看，国家能源集团排第一位。再翻历史公告，它家前身是东北的国营电厂，正宗央企血统没跑了。

二、翻烂公告查病因

看着这“独苗”就纳闷，到底捅了多大篓子让央企戴帽子？直接搜它前两年的公告。翻开2021年报，好家伙！连续三年亏损，2021年直接亏了快100个亿！这窟窿捅得，连审计机构都怂了，在报告里写“持续经营能力存在重大不确定性”。

再往前扒拉：2020年扣非净利润负42亿，2019年负14亿……连续三年亏成这熊样，按规则跑不了ST。但重点来了：亏损源头不是经营稀烂！点开“亏损原因”那段细看：财务费用！债务重组！子公司破产重整！说白了全是背了历史包袱。

三、深挖背后的历史包袱

越想越蹊跷，好端端的电厂怎么背上这么多债？查着查着线索串起来了：

• 当年东北老工业区煤电整合，硬把几家濒临破产的煤矿塞给电厂，美其名曰“煤电联动”。
• 结果煤价一跌，这些矿彻底成了碎钞机，工人工资、关停成本、银行利息全压电厂身上。
• 加上当年改制遗留的担保债务爆雷，债权人直接把电厂告上法庭要求清偿。

说白了就是给历史问题填坑填到暴雷。想起以前在国企工作的哥们吐槽：“明明是新公司，账上却趴着上世纪的雷，炸了还得自己扛。”

四、为啥其他央企没事？

心里还是犯嘀咕：国企整合的烂摊子不少，怎么就它栽跟头？仔细对比发现玄机：

特殊性一：大多数央企集团是把问题资产放集团兜着，上市公司只装好肉。但这家早年上市时把坑一起打了包，想甩都甩不脱。

特殊性二：同是煤电央企，另外几家前两年亏得更狠，但人家母公司敢直接百亿级输血注资。而这家母公司当时正在重组调整现金流，腾不出手救急。

说白了，别人家儿子亏钱有老爹兜底，这个儿子不仅自己背着祖传债务，老爹那会儿还腾不出手。

五、结局和我的困惑

后来看到新闻，果然母公司缓过劲就开始行动：低价卖资产还债、剥离亏损煤矿、债务和解协议一条龙。去年ST帽子就摘了，股价还涨了一波。

但敲完键盘更想不通了：明明是个历史问题，明明母公司兜得起，为啥非得等股票戴帽了才出手？咱也不是搞金融的，只能瞎猜：是不是不挂ST就引不起上面重视？或者挂着ST才好跟债主砍价？这里面的道道，比电厂锅炉还烫手。