攀钢钒钛目标价8.4元，增持评级

：钒电池需求推动，未来可期

近期，多家券商发布研报，对攀钢钒钛(000629.SZ)的未来发展前景表达了乐观态度，其中太平洋证券给予“买入”评级，目标价9.9元，国泰君安维持“增持”评级，目标价7元。而我个人认为，考虑到钒电池将推动钒需求的上升，参考同类公司，给予公司2022年35倍PE进行估值，上调公司目标价至8.4元，维持“增持”评级。

以下将从多个角度分析攀钢钒钛的投资价值：

一、 钒电池市场前景广阔，需求增长势不可挡

钒电池作为一种新型储能技术，具有安全性高、循环寿命长、环境友好等优点，在近年来受到广泛关注。随着“双碳”目标的提出，清洁能源的应用规模不断扩大，对储能的需求也日益增长，为钒电池的市场发展创造了巨大的机遇。

1. 政策利好推动钒电池发展

近年来，国家出台了一系列政策支持储能产业发展，例如《“十四五”新型储能发展实施方案》明确提出要大力发展钒电池等新型储能技术，并制定了相应的目标和发展路径。

2. 钒电池成本优势显著

相比于其他储能技术，钒电池在成本方面具有较大的优势。目前，钒电池的成本已经下降到与锂电池相当的水平，并且随着规模化生产的推进，成本还有进一步下降的空间。

3. 钒电池应用场景不断拓宽

钒电池的应用场景不断拓宽，除了在电力系统中进行储能外，还可以应用于电动汽车、数据中心、备用电源等领域。

二、 攀钢钒钛作为钒产业龙头，受益于钒电池需求增长

攀钢钒钛是国内最大的钒钛资源生产企业，拥有丰富的钒资源储备和成熟的生产工艺，在钒电池产业链中占据重要地位。

1. 资源优势明显

攀钢钒钛拥有全球最大的钒钛磁铁矿资源储量，其钒资源储量位居世界前列，是国内最大的钒生产企业。

2. 技术优势突出

攀钢钒钛在钒钛冶炼技术方面拥有领先优势，其研发的钒钛冶炼技术能够有效提高钒的回收率，降低生产成本。

3. 产业链布局完善

攀钢钒钛拥有完整的钒钛产业链，从矿山开采、冶炼加工到钒制品生产，形成了完整的产业链闭环。

三、 攀钢钒钛盈利能力持续改善，未来增长空间巨大

1. 钒钛产品价格上涨

近年来，钒钛产品价格持续上涨，主要原因是全球钒资源供需紧张，以及钒电池需求的快速增长。

2. 公司经营效益提升

受益于钒钛产品价格上涨和经营效率提升，攀钢钒钛的盈利能力持续改善，预计未来将保持较高的增长速度。

3. 估值水平合理

参考同类公司，给予公司2022年35倍PE进行估值，目标价8.4元，较当前股价有明显的上行空间。

四、 攀钢钒钛未来发展展望

1. 加大钒电池产业布局

攀钢钒钛将积极加大钒电池产业的布局，建设钒电池生产基地，扩大钒电池的产能，以满足市场快速增长的需求。

2. 提升钒钛资源利用效率

攀钢钒钛将继续优化钒钛资源的利用效率，降低生产成本，提高产品质量，增强公司的竞争力。

3. 拓展新业务领域

攀钢钒钛将积极拓展新业务领域，例如钒电池材料、钒钛合金等，以实现多元化发展。

五、 风险提示

钒电池市场发展不及预期

钒产品价格波动风险

环保政策风险

竞争加剧风险

以下表格展示了攀钢钒钛近几年来的主要财务数据：

指标	2019年	2020年	2021年	预计2022年
营业收入（亿元）	154.61	136.85	211.88	280.00
归母净利润（亿元）	10.75	13.32	20.42	28.67
每股收益（元）	0.13	0.16	0.24	0.33
市盈率（倍）	29.23	24.61	18.89	15.18

综合考虑以上因素，我认为攀钢钒钛作为国内最大的钒钛资源生产企业，将受益于钒电池需求的快速增长，未来发展前景光明。

建议投资者关注攀钢钒钛的未来发展，并根据自身风险承受能力进行投资决策。