京沪高铁当年要上市的消息一出来，股民圈子里那是炸了锅了。大家都在议论，这个“中国最赚钱高铁”到底发行价会定多高，有没有肉吃。在股市里摸爬滚打这么些年，见过太多这种万众瞩目的“明星股”了，所以当时虽然也关注，但心里一直绷着一根弦儿。
我可不是那种光看新闻就拍脑袋买股票的人。这些年，亏过的钱比赚的钱多得多，每次亏钱都是一次深刻的教训。尤其是这种有“国家队”背景，又带着“超级工程”光环的票，看着稳，里头的门道也多着。我当时想着，得从头到尾仔细扒拉扒拉，才能心里有数。
我这人有个习惯，就是喜欢把复杂的金融数据往最简单的生活逻辑上套。京沪高铁，说白了，就是一条超长的印钞机，把人从北京运到上海，再从上海运回北京。那我就得琢磨几个事儿：
- 客流量：这条线每天有多少人坐？是刚需还是可选？疫情来了怎么办？经济下行了，商务出行会不会减少？
- 票价：票价是国家定的，有上涨空间吗？还是说会保持稳定，甚至为了刺激消费降价？
- 成本：运营成本、维护成本，这些都是大头。铁路这种重资产，折旧摊销也厉害。
- 竞争：它有没有替代品？飞机、普速列车、甚至是未来可能出现的超级高铁，会不会分流它的客源？
我这人没啥高深的金融模型，就喜欢琢磨这些最接地气的东西。这些年，我跑过不少地方，出差坐高铁是常有的事。京沪线确实是热门，票价也不便宜。但那时候我也看到，高铁一开通，好多航线的机票价格都跟着下来了，这就说明竞争一直都存在。而且国家也不是只修一条京沪高铁，新的高铁网络不断完善，这会不会对京沪高铁的“垄断优势”造成冲击，我也得掂量掂量。
最让我警醒的，还是我很多年前的一次经历。那时候我刚入行没几年，手头攒了点小钱，也想着在股市里搏一搏。正有个地方的A股上市公司要发行新股，是个基建类的项目，具体是修路的。当时宣传口径也是一片大说是什么“旱涝保收”、“稳定现金流”、“稀缺资源”。我当时，年轻气盛，觉得国家修的路，肯定是稳赚不赔的，就把自己那点积蓄都投进去了。发行价也不算高，就觉得挺划算的。
结果？上市之后确实涨了一波，我当时还得意洋洋的。可没过几年，国家政策一变，地方又规划了几条新的免费道路，分流了车辆。然后，那条路的收费期限和标准也做了调整，这公司的业绩就开始往下掉。股价就跟死水一样，趴在地上好几年都不动，眼看着别人家的股票蹭蹭往上涨，我的钱却被死死套牢。我等了大概有五年，实在熬不住了，只能割肉离场，亏了差不多四成。那真是心疼，我老婆知道后，跟我冷战了好几天，说我瞎折腾，把家里的钱都败光了。
从那以后我就明白了，这种大体量的基础设施项目，哪怕它再重要，再“国之重器”，也得看清楚它的发行价到底有没有把未来的增长空间都提前透支了。发行价越高，留给我们这些普通股民的“肉”就越少。
当我重新审视京沪高铁的发行价时，我心里就有个底了。我承认它是一条超级黄金线路，客流量大，赚钱能力强。但这个发行价，在我看来，已经把未来十几年甚至更长时间的利好都消化得差不多了。它就像一个已经长得非常壮实的巨人，再想让它以火箭般的速度往上蹿，那基本是不可能的。
我当时觉得，京沪高铁这票，虽然稳妥，但发行价不低，它更适合那些资金量大、追求长期稳定收益的机构投资者，或者那些把股票当成储蓄来配置的。对于我们这种想通过买卖赚点差价的散户来说，它的吸引力就小多了。我最终没去申购京沪高铁的股票。我宁愿把有限的资金投入到那些还有成长潜力，或者市场暂时还没完全发现价值的“小而美”的公司上。毕竟投资这事儿，得自己睡得着觉才行。我觉得京沪高铁这票，虽然光鲜，但发行价一上去，利润空间就已经被压缩得差不多了。
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