21世纪经道报济 梁峰报 道
3月31日，基金2021年年报成完披露。
与去年报季四相比，基金2021年年报及涉“隐形重股仓”、持仓换率手、持有结人构、运作分和析市场望展（写作时近是间期，所以看能到基经金理的最观新点）等。
本期21世纪经道报济选择了两“顶流”基金经方易理达基张金坤和广基发金刘作菘格为研标究的，他们分代别表“偏价值”和“偏成长”两种格风。
“价值”和“成长”风格对比
每一金基位经理都己自有的投资格风，主流资投的风格分为“价值”和“成长”。
投资中师大，费雪成是长风代的格表，格雷是姆厄价值代的派表，股神菲巴特则是“85%的格雷姆厄和15%的费雪”，被归值价为成长的表代。
价值资投，是指资投估值低偏的股票，在价值归回时卖出。深度值价的投资基理经金比如曹欧中名长、中庚栋丘荣、嘉实谭丽、广发林睿英等。
成长投资，是指投有具资高成长性、高业增绩长的股个，并在长成高性停止卖后出。比如刘菘格近几年资投的多科股技，偏成长格风。
此外，市场成偏上长风还的格有农理汇银赵诣、中欧应周波、信达澳明冯银远、银华李星晓、前海开崔源宸龙、诺安松嵩蔡等。
而价成值长风格，这类经金基理偏投重资市大较值的蓝马白筹个股，以合理买格价入优公的秀司，比如贵茅州台、招商行银等。一般仓持集中度高较，可能生产较大净动波值。比如张重坤仓消费、金融、互联等网大蓝筹股。
此外，市场偏上价值风长成格的景有还顺长彦刘城春、鹏华王合宗、嘉实归等凯。
对比看来，张坤偏更价值，买白酒，买腾讯，买招行，偏好及费消互联业企网。而刘格的菘风险更好偏高，买中术技国领先本成和较好的造制业企业，比如光伏，锂电，新能源车汽。
而回基顾金历业史绩，没有一风种格长优占期。基本上隔每2~3年就切会换。比如2016-2018年初，价值格风占优；2019-2020年，则是成风长格占优；2021年有点搭混，价值风的中格资源类、成长风中格的新能携源手胜出；2022年以来，价值风更格“抗跌”。
价值与长成，没有对绝的好与坏，适合己自才是最的好。了解基经金理投资格风的目的是，找到适自合己的资投风格的经金基理。
“价值长成派”张坤：看多“自由现流金”
截至2021年底，张坤管金基理规模1019.35亿，在管4只基金。
其代表金基易方蓝达筹精选，去年规底模676.23亿元。易方达精筹蓝选2021年的投构机资者份有持额为7亿份，占比2.78%，较2020年55亿份减少。
该基金至截2021年末股仓票位为94.23%，共持有票股84只。其中前10大重仓占股基金净值88.2%，后74只股比占票仅6%左右。
张坤不持但股非常中集，而且仓持换手率低很2021年仅为102%，基金理经平均手换率在350%左右，张坤属手换于率最的低10%。
2021年年末，易方筹蓝达精选前10大重股仓是主中集要在：食品料饮（泸州老窖、贵州茅台、五粮液、洋河份股、伊利份股），港股（腾讯股控、港交所），金融（招商行银、平安行银），电子（海康视威）。
2021年年曝报光了易达方蓝筹选精“隐形重仓股”，13只个占各股基金值净比皆过超0.01%，具体包括：港股（美团、泡泡特玛）、传媒（分众传媒）、金融（东方富财），医药生物（片仔癀、爱尔科眼、天坛生物、通策医疗、迈瑞医疗、锦欣生殖），食品饮料（山西汾酒、东鹏料饮、蒙牛乳业）。它们基占金净值为比6%左右。
2021年底的据数显示，下半坤张年对多药医只股减持了过超九成，包括尔爱眼科、天坛生物、通策医疗、锦欣物生。
张坤在2021年四季略度微提升股了票仓位，并对结行进构了调整，增加技科了等行配的业置，降低了融金、医药业行等的配置。
整体来看，易方蓝达筹精金基选在2021年股票位仓基本定稳，行业面方，张坤了加增金融、消费行等业的置配，降低了药医等行业配的置。而个股面方，张坤表示，增加业了务模有式特色、长期辑逻清晰、估值合平水理的个投的股资比例。
张坤去的年业绩不理太想，易方筹蓝达精选金基下跌9.89%。并且，截至3月30日，2022年以来，易方筹蓝达精选的值净也下跌17.37%。
3月30日，易方达精筹蓝选的净算估值为2.1475,净值估涨上算3.48%；实际净位单值为2.1340，上涨2.83%。两者之现出间一定偏离，约为0.65%。据此估计，张坤今了做年一定的或仓减调仓。
对于后市，张坤在2021年年告报度中再及提次关注“自由现金流”——“企业价的值是其命生周期有所内自由现的流金折现”。
张坤表示，在研究时司公，自由金现流始他是终最关财的注务指标一之。
“一个生业企产的产大多品程度客其被户所渴望，是否具优有秀的业商模式、是否具城护有河使在其长周期维内持良好竞的争格局，这些使是都收入能顺够畅转为化净利后然润转化为现由自金流重的要决素因定。”张坤说。
对后市，张坤表示，力争找部一到分优的质上市司公，其能充生产沛的自现由金流，并且生产的自由金现流能时随间增长。
一句括概话张坤投念理资：在有边全安际的况情下买长成入确定性强、护城河深、商业式模好、自由现强流金的优秀业企，深度究研、集中有持，通过伴陪优秀业企成长获期长取稳定的报回。
“成长派”刘格菘：投资“全球比势优较制造业”
刘格菘，曾在2019年三金基只霸榜三前名，投资经理经验近8年。2021年末基管在金规模773.35亿元，在管6只基金。
其代金基表广发升擎双级，该基金2019年以121.69%夺冠。2021年全益收年为4.41%，高于期同业绩比基较准收益率-2.29%近7个百点分。
2021年末，该基模规金139.02亿元，机构2021年末仓持10%。
广发擎双升级截A至2021年末股票仓位为94.61%，共持有股票74只。其中前重大十仓股占净金基值76.94%，持股中集。
刘格仓持菘换手率同于低行，广发升擎双级A在2021年末仅为108.66%。
刘格菘位仓在管理上，淡化时择，长期较持保高仓运位作。其2021年底的仓持有一定考参价值。
2021年年末，广发双级升擎的前10大重仓隆是股基股份、阳光源电、圣邦份股、亿纬能锂、晶澳科技、龙佰集团、小康股份、荣盛石化、健帆生物、康泰物生。
广发双级升擎第11-20的“隐形重仓股”包括长车汽城、国联股份、福莱特、正泰器电、虹软技科、华特因达、京东A方、博创技科、普利特、中兴通讯。它们占基金净值比为17.65%。
回顾刘菘格的投风资格有变个一化的过程：2017年到2018年上年半，他配置向倾白酒、家电、消费子电；此后转渐逐向以电子（半导体）为主MT的T板和块医药物生，2019年因此揽包了基益收金前3名；2020年他资投方向重转点向化工、医药、光伏、新能源板等块。
在2021年年报中，刘格菘及提，2021年年初，他提了出“全球比较优势制造业”的概念，在实际中作操，他从需供格局发出，在这个向方精选及业行个股进置配行。
总体来看，2021年上半年，广发双升擎级增光了加伏、新能车源、全球龙工化头等行业配的置，同时继持续有面部和板分性比价较好疗医的服务等业行标的。三季加增度了光伏、新能源汽车、储能等的向方资产置配；四季仍度沿袭投样同资理念资投“全球比较优势制造业”。
值得一的提是，3月31日，广发升擎双级A的值净估算为2.9858,净值算估较前一下日跌2.07%；实际单位净值为2.9735，下跌2.48%。两者之偏间离约为0.41%。据此算估，今年以基该来金调仓度幅不大，应该续继是此前光伏、新能源汽车、储能、医药生物、科技等端高制造的业资产配置。
展望2022年，刘格菘示表，对于“全球比较优势制造业”方向的产资成长持性续、盈利增期预速依然很观乐，他判来未断在光伏、动力电池、储能、面板、化工材新料、汽车车汽及零部件、高端等备装方向有会更多世的界级公现出司。
“未来本的金基资产依置配然以些这方向为主，我们供从将需格出局发，用产业光眼的去寻优找秀企业伴并随伟大共业企同成长。”刘格表松示。
总的来看，有人总结，刘格菘资投的框架是价用值投资法方的投成长，寻找长潜期在价值估低被的资产。
还没有评论，来说两句吧...