哥几个，最近老有人问我，那什么凯文教育（002659）到底能不能碰？这玩意儿我之前也瞎琢磨过一阵子。为啥琢磨它？说起来有点意思。前两年不是出了一堆政策嘛搞得教育培训那个行业鸡飞狗跳，我身边好几个朋友，家里开培训班的，都愁得头发都白了。
那时候我就琢磨，这事儿到底影响有多大？有没有那种受影响小点的，甚至能趁机发展起来的公司？我这个人，平时就喜欢瞎琢磨这些东西。加上我家里也有孩子，对教育这块儿多多少少关注点。那时候我在家里，正好赶上我妈生病，得回去伺候着，闲着没事儿就抱着手机在那儿刷，结果就刷到了股里头，凯文教育这名字时不时就冒出来。
我怎么开始看凯文教育的
刚开始，我就是好奇。看到股里头，有人唱多，有人唱空，闹哄哄的。我就想着，这玩意儿到底是个什么底子？于是我第一步就是去网上搜了搜，这公司是干啥的。一搜才知道，，原来它不是那种纯粹的学科培训，它主要是搞国际教育，还有学校地产这些。当时我就觉得，诶，这跟那些苦哈哈的K12培训班好像不太一样。
然后我就开始深入一点点地扒拉。不是专业人士，就是自己土法炼钢那种。先去它们官网看了看，又找了找它们这几年的年报。你别说，那些密密麻麻的数字，看得我头都大了。但我主要就瞅几样：
- 营收：就是它们一年能挣多少钱，这个是关键。我看它们这几年，营收是高了还是低了。
- 利润：挣了钱，到手有多少？这个也很重要，得看是不是那种光有流水不赚钱的。
- 负债：有没有欠银行一屁股债？如果债太多，那心里就得打鼓了。
我当时就发现，这公司它确实转型了，从原来的那种房地产业务，慢慢往教育这块儿靠拢。特别是国际学校这块儿，听起来好像挺高大上的。那时候我就在想，这国际教育，会不会是政策影响比较小的那个分支？毕竟有钱人家的孩子，总归是要读的，是不是就没那么怕政策变动？
深入琢磨的几点关键
我这人做啥事儿都爱刨根问底，当时我就给自己列了几点，觉得这些是判断这股能不能碰的关键。
1. 政策这个达摩克利斯之剑
你说教育股，就不能不提政策。那时候国家对教育行业管得严，很多公司都趴下了。我就去看了看凯文教育这种国际学校，它是不是也受影响？后来我发现，虽然大环境不但国际学校这一块儿，相对来说确实是特殊一点。它服务的是特定人群，学费不便宜，对师资要求也高。但也不是说完全没影响，毕竟大方向在那儿摆着。我当时就觉得，这块儿虽然有避风港的味道，但也不能完全高枕无忧。
2. 钱袋子是不是鼓，有没有“造血能力”
我把它们家那几年的财报又拿出来，仔仔细细地翻了一遍。我发现它在转型过程中，肯定是要花大钱的，所以有一段时间利润不太好看。但是我就看它后面有没有慢慢好转的迹象。特别是它这个模式，是不是能持续地“造血”？就是说，开学校投入大，后面能不能靠学生学费、增值服务什么的，把钱赚回来，而且越赚越多。当时就觉得，这个过程有点慢，而且烧钱。如果迟迟看不到好的效益，那可就麻烦了。
3. 业务模式到底靠不靠谱
凯文教育嘛主要是国际学校。我就想，这国际学校的竞争是不是也挺激烈的？它有什么优势能让家长选它？有没有自己的特色？比如师资是不是牛，教学质量怎么样？这些从财报里看不出来，我只能从网上那些零星的报道，或者股里有人提到过的只言片语去拼凑。当时我就觉得，它这个业务模式，如果能做出品牌来，肯定是有前景的。但如果只是跟着人家后面跑，那也就平平常常了。而且它的学校资产是不是优质，地理位置好不这都是需要考虑的。
4. 股里的声音靠不靠谱
我还是会回去看看股。股里头，消息鱼龙混杂，有人瞎吹，有人瞎骂。但我会找那些相对来说说得有条有理的，看看他们是从哪个角度分析的。比如有人会说，凯文教育的某个学校生源怎么样，或者谁家孩子在里头上学，反馈如何。这些“小道消息”，虽然不能全信，但也能从侧面给我提供一些参考。当时股里争论的也多，特别是对公司转型能不能成功，分歧很大。我当时就觉得，这玩意儿水深，不确定性大。
反正我琢磨了这么一圈下来，心里大概就有了个谱。这公司转型不容易，但走的路子好像跟一般的教育公司不一样。政策是个大风险，但国际教育可能有那么点儿韧性。钱方面，投入肯定不小，能不能熬过转型期，把利润提上来，是个大问号。股里吵得再凶，也得自己有个判断。我当时就觉得，这玩意儿，短期内可能波动会比较大，长远看，如果它能真的把学校品牌做起来，也不是没戏。但前提是你得扛得住。
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