美式期权买卖双方的权利义务是什么？如何行权更划算？

我怎么就和期权杠上了

话说回来，刚开始接触这玩意儿的时候，我是真有点懵。美式期权，听着就高大上，但实际上手操作，发现里面门道真不少。喜欢把事情弄明白，尤其涉及到钱的事儿，更得掰开了揉碎了看。

我记得是去年底，股市波动大，朋友推荐说可以试试期权来对冲风险。当时一听，觉得挺新鲜，就开始自己琢磨。先从最基本的权利义务开始看，毕竟连买卖双方的规矩都没搞清楚，那不是瞎玩吗？

美式期权，买家和卖家的那点事儿

美式期权和欧式期权最大的不同，就是行权时间。欧式期权只能到期行权，美式期权牛逼，在到期日前的任何一个交易日，都能行权。这给了买方极大的灵活度。

买方的权利和义务

• 权利： 买了期权，就是买了“权力”。这个权利是是在特定时间（到期日前任何一天）以特定价格（行权价）买入或卖出标的资产的权利。
• 义务： 几乎没有义务。你付了权利金，这笔交易你就掌握了主动权。如果市场走势不如你的意，大不了放弃行权，损失的只是付出去的权利金。

当时我买了一个看涨期权。股价跌了，我没行权，权利金打水漂了。但如果我没买期权，而是直接买股票，可能亏得更多。期权这东西，就是用小钱去博大机会。

卖方的义务和权利

• 义务： 卖方才是承担风险的一方。一旦买方决定行权，卖方就必须履行合约。如果是看涨期权，卖方就得按行权价把股票卖给买方；如果是看跌期权，就得按行权价把股票从买方手里买过来。
• 权利： 卖方收权利金。这是卖方唯一的收益，也是承担风险的报酬。

我当时也试着卖过几次期权，赚点权利金。但心惊胆战，得时刻盯着市场，生怕买方突然行权，把自己套进去。卖期权，需要对市场有更高的判断力，新手千万别瞎卖。

实战出真知：何时行权最划算？

美式期权随时都能行权，听着美但什么时候行权最赚，这是个技术活。

我的初期误区

刚开始，我总觉得只要一赚钱，马上就行权锁定收益。后来发现，这想法太天真了。

我记得有一次，我买的看涨期权，行权价50块。股价涨到了55块。我立马行权，以50块买入，55块卖出，赚了5块钱差价。我当时觉得挺美。

但后来复盘，我发现自己亏了。

行权前的价值考量

期权的价格主要由两个部分构成：内在价值和时间价值。

• 内在价值： 已经体现出来的价值，比如刚才说的50行权价，55股价，内在价值就是5块钱。
• 时间价值： 期权还没到期，未来标的资产价格可能继续上涨（看涨期权），这部分就是时间价值，离到期日越远，时间价值越高。

关键点来了： 如果我直接卖掉期权合约，而不是行权，通常会比行权更划算！因为期权合约的价格，除了内在价值，还包含了那些时间价值。

举个例子： 还是50行权价，55股价。内在价值是5块。但如果这个期权还有两个月才到期，期权市场价可能是5.5元。我直接卖掉期权，就能拿回5.5元（减去权利金），比我行权赚的5块钱多。因为行权后，时间价值就直接归零了。

总结我的行权策略

在大部分情况下，作为期权买方，最好的策略是卖出期权合约平仓，而不是直接行权，目的是为了把期权残余的时间价值也兑现掉。

但也有特殊情况，我会选择行权：

1. 需要获得标的资产的时候： 如果我不是为了投机，而是真的想以某个价格买入或者卖出股票，我就会行权。比如我想以50块买入100股某公司股票，看涨期权到价后，我直接行权，拿到股票。
2. 期权临近到期，时间价值已经很少的时候： 尤其是在到期日当天，时间价值基本没了，这时候行权或者平仓，差别就不大了。系统通常会自动行权。

期权这个东西，是越玩越觉得有趣，但记住一点：看清权利和义务，算清时间价值，别让自己辛苦赚来的钱，因为一时的冲动行权而白白溜走。