基金161903估值高不高？现在买入是不是好时机？

这几天看大盘，心里头真是七上八下的。手里的基金，尤其是161903（万家精选混合），老有人问我，现在这估值到底高不高？还能不能进场？

我以前是怎么看这只基金的？

刚开始关注这只基金，那是好几年前的事了。那时候，大盘整体还行，我这人有个毛病，就是喜欢追着那些业绩持续跑赢大盘的基金研究。161903的管理人黄海，那时候在圈子里名声就挺响亮，属于那种敢于重仓，风格相对激进的选手。他的策略，我简单归纳就是“低估值、高景气度”，但他特别偏爱那种有周期性的资产，比如煤炭、石油、钢铁这些，也就是大家说的“顺周期”板块。

当时我的想法是，周期股嘛波动大，但一旦抓住了爆发点，收益是很可观的。我琢磨着，既然黄海能持续把控得不错，那我就跟着喝点汤。我记得第一次买入的时候，是在一波回调之后，估值看起来确实不算高。我当时的想法很简单，先少量试探，建立底仓。

实践中的几个操作点

买入之后，果然经历了一段时间的震荡。黄海这基金的特点就是波动性大。有时候看它涨得猛，心里挺美；有时候跌起来也吓人。我没有一次性把钱全砸进去，而是采取了定投和分批买入的方式。这是我从多次亏钱教训里悟出来的。

• 第一次加仓：大概是去年某段时间，市场对周期股有点悲观，161903跌得比较多。那时候我拉了一下它的历史估值曲线，发现已经到了一个相对低位，而且基本面没啥大变化，我就判断这是超跌了，果断进行了第一次大额加仓。
• 期间操作：中间有几次短期的大幅上涨，我也没忍住，做了几次小小的波段操作，赚了一点点差价，但总体仓位没动，我知道这基金主要是吃长线周期的肉。
• 最近的困惑：最近这波涨幅，大家都能看到，很猛。尤其是一些周期股板块，已经涨得让我有点看不懂了。这时候问题就来了，现在这个位置，估值到底算高不算高？

关于目前的“估值”和“时机”判断

我最近特地拉了几个数据来看。从PE（市盈率）和PB（市净率）来看，当前这只基金重仓的那些板块，确实已经脱离了前期的低估值区间，甚至部分已经处于历史估值的中高位了。这说明什么？说明“便宜货”已经被市场抢得差不多了。

但是，我们不能光看数字，还得看业绩增长的持续性。黄海的风格是，只要他觉得企业盈利还能超预期，他就不怕短期的高估值。现在买入的风险就在于：

1. 获利盘太多：涨这么多，随时可能有人砸盘兑现利润。
2. 政策风险：周期股受政策影响大，一旦政策风向变了，立马就得回调。
3. 景气度顶峰：如果周期景气度快到头了，那现在进去就是接盘。

我的结论是，现在绝对不是一个无脑冲进去的好时机。如果你是小白，手头没货，非要现在买入，那我的建议是极小仓位试探。因为你已经错过了最好的上车时间。

但我自己，手里的底仓是打算继续拿着的。我信奉的是“长期持有核心资产”。除非黄海换了风格，或者公司基本面出现重大恶化，否则轻易不考虑清仓。如果后续有低于10%以上的回调，我可能会考虑再加一点，进行“动态平衡”的操作。但要我现在大笔买入，我是不敢的，风险和收益已经不太匹配了。

高不高？我觉得已经不低了。是不是好时机？对于新手来说，肯定不是。对于老手来说，要么躺平不动，要么准备好随时应对波动才是正经事。