这事儿我关注挺久了。毕竟蚂蚁这个体量的公司，它的一举一动都会影响好多人，尤其是我们这些在金融圈和科技圈混饭吃的。
第一次听到“借壳”这个说法
刚开始听到“君正”和“蚂蚁”这俩名字被放在一起的时候，我是有点懵的。那是大概去年底的事儿，圈子里开始有风声说，蚂蚁是不是要换个方式上市。大家都知道，蚂提了好几次IPO，结果都黄了。一听说“借壳上市”，虽然听起来有点野路子，但大家都在想是不是真的有这个可能。
我当时就去找了一些做资本运作的朋友聊，他们大部分都是一笑置之，觉得这太扯了，蚂蚁那可是巨无霸，怎么可能走这种小路。但是，有一个跟我关系特别铁的老哥，他之前在一家大投行做过，他跟我说，“别小看任何传闻，烟雾弹里往往藏着真相。” 他这句话一下子就把我的好奇心勾起来了。
深入了解君正集团的背景
我立马就去扒拉了一下君正集团。这公司在资本市场上不算啥热门，主营业务是啥煤炭、电力、化工，跟蚂蚁的金融科技简直是风马牛不相及。但关键就在于，君正集团通过好几层关系，间接持有天弘基金的股份，而天弘基金，大家知道，是余额宝背后的那个大头。
- 我拉了一份君正的股东结构图，密密麻麻的股权关系看得我头疼。
- 然后又对比了蚂蚁集团和君正集团之间有没有那种隐形的关联人。
我发现，君正集团虽然在业务上跟蚂蚁没直接关系，但在资本层面，它确实是蚂蚁生态圈里一个很重要的棋子。尤其是天弘基金这块，君正的持股比例不低。这就让人浮想联翩了：是不是蚂蚁想通过君正，来盘活或者整合旗下的某些资产？
与业内人士的几次交流
为了搞清楚到底有没有这回事，我开始找人打听。我认识一个在某大券商做并购的朋友，我直接约他出来喝咖啡。他为人比较谨慎，一开始只是给我打太极，说“都是捕风捉影”。
但我没有放弃，我换了个角度问他：“如果蚂蚁真的要借壳，君正是不是最‘干净’的壳？”
他听了这话，沉默了一会，然后压低声音跟我说了一个关键细节：
“老弟，不是光看业务和资产干净不干净，而是要看监管层的态度。蚂蚁现在想动，任何一步都得提前跟上面沟通。君正那个壳的市值和体量，接下蚂蚁的一部分资产是没问题的。关键是，如果蚂蚁整体上市，君正这个壳太小了，吞不下。如果真的有动作，那很可能是蚂蚁在做某种‘资产分拆’或者‘曲线上市’的尝试，而不是整体借壳。”
我一听，这立刻就清楚多了。整体借壳不现实，但局部资产整合，利用君正的上市平台做一些资本运作，可能性就大大增加了。
最新的进展和我的判断
最近这几个月，关于“借壳”的声音小了很多，但君正的股价时不时还会波动一下，说明市场神经还是绷着的。我通过一些渠道了解到，蚂蚁现在的主要精力还是放在业务合规和整改上，大规模的资本运作目前优先级并不高。
不过我那个投行老哥告诉我，君正集团在内部确实做过一些关于资产重组的预案，虽然没有实施，但这种研究和准备工作，本身就说明了一切。这就像是公司提前把剧本写好了，只是等着导演喊“开始”而已。
总结一下我的看法： 蚂蚁集团借壳君正“整体上市”几乎不可能发生，体量就不允许。但是，利用君正这个平台，进行旗下一部分非核心资产的剥离或上市，从而达到曲线上市或者优化资产结构的目的，这个可能性非常大，而且剧本早就准备好了。现在缺的，只是一个合适的时机和监管的点头。
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