中国平安股票分析师观点：2026年投资价值评估与建议！

中国平安股票分析师观点：2026年投资价值评估与建议！

我这几天一直在琢磨中国平安这支股票，挺有意思的一个标的。之前我一直觉得自己对保险行业有点偏见，觉得他们业务模式太传统，增长空间有限。但这回深挖了一下，发现情况还真不太一样。

我的实践记录是怎么开始的？

我开始动手研究这玩意儿，大概是在一个月前。那时候，手上几个科技股的项目都遇到瓶颈了，想着换个赛道试试。刚有个朋友在平安内部做精算师，跟我聊了聊他们“综合金融+医疗健康”的战略转型，听着挺唬人，但我这个人比较实际，光听故事没用，得自己去扒数据。

第一步，我立马调取了他们过去五年的财报数据，重点看了净利润的构成和新业务价值（NBV）的变化。最初看到NBV连续几年的压力，心里是有点凉的。这直接反映了寿险改革的阵痛期。

深入剖析：到底哪里不对劲？

我花了整整一个周末，把平安开的各种发布会和分析师会议记录全翻了一遍。重点关注了两个核心问题：

• 寿险改革的落地情况：他们到底怎么搞“三新”战略（新的产品、新的渠道、新的服务）。我发现，他们在清退那些产能低下的代理人，这个过程很痛苦，但对长远来说是好事。我对比了他们代理人数量和人均产能，虽然人数急剧下降，但优质代理人的占比确实在提升，说明结构调整正在进行。
• 医疗健康生态圈的投入与产出：这是平安未来最大的看点，也是最大的烧钱项。我研究了“平安好医生”和各种线下诊所的布局。现在来看，这块业务还没到盈利期，但它对主业，尤其是对保险产品的赋能作用，是不能忽视的。客户粘性提高了，续保率和交叉销售的机会也多了。

我的估值模型怎么跑出来的？

针对平安这种金融股，单纯看市盈率（P/E）是没用的。我主要用了分部估值法，把寿险、财险、银行（平安银行）以及科技业务拆开来算。

• 寿险：主要看内含价值（EV）。我假设未来几年NBV能在改革完成的前提下，逐步回暖，预计2026年NBV增速能回到中高个位数。
• 银行：平安银行管理层能力很强，零售做得不错，这部分我直接用市净率（P/B）法，给了一个相对稳健的倍数。
• 科技业务（陆金所、平安好医生等）：由于短期内难盈利，我给了一个非常保守的估值，主要体现其战略价值。

我跑了三轮模型，包括乐观、中性和悲观三种情景。中性情景下，假设寿险改革在2024年底基本见效，NBV在2025年开始微弱正增长，到2026年稳定增长。

对于2026年的投资价值评估与建议

我的结论是，2026年中国平安的投资价值会显著高于现在。为什么这么说？因为痛苦的改革期和低迷的宏观经济，很多负面因素都会在未来两年内消化完毕。

• 改革红利释放：2024年和2025年如果能坚持目前的瘦身和转型策略，2026年高质量的代理人和产品体系会开始贡献稳定的NBV增长。
• 利率环境预期：虽然现在利率低迷，但任何周期都有尽头。如果全球经济开始复苏，利率环境改善，对保险公司资产负债表绝对是强心剂。
• 价值低估：目前平安的股价，已经把大多数负面预期都打进去了，甚至可能是过度悲观了。现阶段的股价，对应的就是公司内含价值的深度折价。

我的建议很简单：

现在开始建仓，然后拿住。这不是一个追求暴利的标的，而是价值回归的标的。如果你能忍受未来两年市场对保险行业反复的怀疑和波动，等到2026年，收获会相当可观。关键是，要相信他们转型的决心，这个体量的公司掉头不容易，但只要开始转，势能是很可怕的。