海南椰岛股票600238的业绩报告：投资价值还高吗

今天我们来聊聊海南椰岛这个股票，代码是600238。这玩意儿最近几年风风雨雨的，业绩波动挺大，搞得人心不定。

我跟踪这个股挺久了，从它做椰汁那会儿就开始关注。

刚开始，感觉它转型挺有希望的。毕竟老牌子，有情怀。但我看它的财报，挺让人揪心的。我们从几个方面来掰扯掰扯，看看它现在的投资价值到底还高不高。

看它的营收情况。这几年，海南椰岛一直在搞多元化，想把酒业做起来，白酒、保健酒，希望能成为新的增长点。但是，从它公布的年报来看，主营业务收入起伏不定，尤其酒类收入增长，并没有想象中那么快，有时候甚至还倒退。比如前一阵子的报告，虽然营收看着有点增长，但仔细一看，很多都是靠非经常性损益支撑，也就是说，不是靠主业挣的钱，而是卖资产或者政府补贴之类的。这让我心里直犯嘀咕，一家公司，如果不能稳定地靠核心业务赚钱，那基本面就不扎实。

接着说利润。净利润这块更是像坐过山车。有一年亏得一塌糊涂，然后第二年靠着卖点地、卖点股权，突然就扭亏为盈了。这种操作，虽然账面上好看了，但对于长期投资者来说，简直就是噩梦。我投资看重的是持续稳定的盈利能力，而不是这种“挤牙膏”式的粉饰太平。它最近的报告里，利润虽然看着转正了，但一看扣非净利润（就是扣除非经常性损益的利润），还是负的。这说明说明它的主业，并没有真正好转，还在苦苦挣扎。

再说说它的负债和现金流。

一家公司要是想稳健发展，现金流必须是健康的。海南椰岛的负债率，说高不高，说低也不低，但关键是它的经营性现金流。我翻了翻，有些年份是净流出的，这表示公司日常运营产生的现金不足以维持自己的开支。这很危险。没有稳定的现金流，公司就得依赖外部融资，风险自然就高了。

管理层和战略方面，我觉得是它一个大问题。这几年，管理层变动挺频繁的，公司战略也老是摇摆不定。一会儿说要大力发展健康产业，一会儿又说重点布局酱香白酒。战略不清晰，执行起来就容易跑偏。市场对它的信心，也因此大打折扣。

股价的表现，就是市场对它业绩预期的反映。前几年炒作“大健康”概念，股价确实疯涨过一阵，但我那个时候就觉得虚高了。等到业绩出来，发现根本撑不起那个估值，股价自然就跌下来了。它的股价看起来低位徘徊，很多人可能觉得是投资机会。我倒觉得要谨慎。

• 业绩没有明确好转的迹象，风险依然存在。
• 虽然有“国货”和“海南自贸港”的概念加持，但光靠概念是走不远的。

总结一下，从我自己的实践记录来看，海南椰岛这支股票，目前的投资价值真的不高。它缺乏持续稳定的盈利能力，主业改善不明显，现金流压力也不小。对于我们这种追求稳健回报的投资者来说，这种“赌博”性质的股票，最好还是先放一放，等等看它是不是能真正把主业做扎实。如果未来能看到连续几个季度主营业务利润持续增长，那时候再考虑介入，可能风险小得多。现在嘛还是观望为主，别被那些概念给忽悠了。