601778千股千评现在能买吗？(投资价值全面分析)

最近老有人问我那个招商公路，就是代码601778，现在到底能不能买。这种问题我听了太多了，每次我都要自己动手去翻一遍数据，不然心里不踏实。

我这人比较轴，光看网上的那些“千股千评”没用，那些东西都是流水线出来的，没啥营养。我得自己把这公司从头到尾扒一遍，才敢给个准话。

我的第一步：先看这公司是干啥的

你得知道，招商公路这家伙，主要就是管高速公路和桥梁的。收费公路嘛旱涝保收的买卖，只要车流量在那儿，它就有钱赚。我先去看了它的主营业务构成，果然，收费公路运营和维护占了大头。这块业务的稳定性是没得说的。

• 收入稳定： 只要国家经济不崩，公路上的车就不会少。
• 成本固定： 维护成本虽然有，但大体上比较可控。

我翻了一下它过去几年的财报，营收一直比较稳健，虽然没有那种爆发式的增长，但是胜在持续性这对于追求稳健收益的人来说，是个好事。

第二步：看看它的资产质量和负债情况

做投资，不能光看它赚多少，还得看它家底厚不厚。我重点看了它的资产负债表。

高速公路公司最大的资产就是那些路产。这些资产价值比较稳定，而且折旧起来速度没那么快。招商公路的资产负债率，我记得当时看的时候，比行业平均水平要低一些。这说明它扩张的时候，没借太多钱，风险相对小。

我特意去看了它的现金流。运营现金流那是杠杠的，收路费嘛都是现钱，回款速度快。这个指标非常重要，它决定了公司能不能持续分红，这也是我关注它的一个重要原因。

第三步：分析它的估值是不是合理

再好的公司，买贵了也是白搭。我一般不用太复杂的模型，就看几个常用的指标：市盈率（PE）和市净率（PB）。

当时我看它的时候，PE大概在十多倍，在整个A股市场里，算不上特别便宜，但对于这种基建类的稳定资产来说，属于一个比较公道的水平。PB也差不多，在它历史波动的中位数附近。

我把招商公路跟几个同行的公司拉出来对比了一下，比如山东高速、宁沪高速这些。比完了发现，招商公路的盈利能力和管理效率，稍微领先一点点，但整体差异不大。这说明市场给它的定价，基本上是反映了它的真实价值的。

第四步：考虑外部环境和潜在风险

买股票不能只盯着公司自己，还得看看外面有没有什么风吹草动。

政策风险

高速公路是受政策影响很大的行业。比如收费期限会不会缩短、免费通行政策会不会扩大。我仔细研究了国家对收费公路的最新政策导向，目前来看，大的调整趋势是鼓励ETC普及、提升通行效率，对于现有资产的收费权，没有看到明确要动刀的迹象。节假日免费通行这种，肯定会影响收入，但这已经是常态化影响了。

增长空间

这公司最大的问题就是增长空间有限。路已经修好了，车流量再怎么涨，也做不到翻番。所以它未来的看点，主要在两方面：

1. 外延并购： 看它能不能买入更多的优质路产。
2. 资产证券化： 如何盘活现有的资产，提高资金使用效率。

我的能不能买？

综合我上面扒拉了一圈的结果，招商公路这股子，它不是那种让你一夜暴富的股票。它更像是一个“压舱石”。

如果你是追求稳定分红的长期投资者： 这公司很适合你。它的高分红率和稳定的现金流，能给你提供持续的现金回报。我算了算，股息率比银行理财高多了，而且胜在稳定。

如果你是追求短期暴利的： 那就别碰了。这股性子太慢，短期波动很小，你进来可能得熬好久。

我现在给别人的建议就是，如果你的持仓里缺一个防御性的、能提供稳定现金流的标的，招商公路601778，可以在合理估值范围内逐步建仓。但别指望它能给你带来多大的惊喜，它的价值就在于它的“稳”字。

我个人已经小仓位配置了一些，打算长期拿着吃分红，毕竟这条路它就在那儿，车总归是要跑的。