聊聊苏宁环球这事儿，最近不少人问我这个000718，到底还能不能拿，未来还有多少空间。我这人不喜欢空对空地吹牛，咱们得从头扒拉扒拉，我怎么看的，怎么做的。
起手式：我怎么关注到它的？
一开始我压根儿没看上地产股，觉得这块儿水深，变数大。但去年下半年，我手头几个票都不太给力，就琢磨着找点儿“价值洼地”。那会儿地产政策开始松动，虽然整体市场还冷着，可一些有存货，特别是资产结构相对健康的区域龙头，就开始被我盯上了。
苏宁环球这名字，听着就有点儿“大”，背后挂着苏宁系，虽然苏宁自己这两年风风雨雨，但瘦死的骆驼比马大。我翻它财报，着重看了几个点：
- 它的负债率，比同行那些动辄七八十的，要好看得多。这说明它手头现金流没那么紧张。
- 土地储备，主要在南京、无锡这些长三角核心城市，地段还不错。这不是那种在大西北囤地，卖不出去的货。
- 它开始搞医美、旅游这些“副业”，虽然体量小，但这说明它在转型，不想把鸡蛋都放在地产一个篮子里。
当时它的股价趴在地上，跟地板砖一样，市值也不高，我觉得这可能是被市场低估了。
我的第一次操作和验证
我这人胆子小，不喜欢一把梭哈。第一次动手是去年底，大概在它股价还徘徊在2块多一点的时候。我先买了不到五分之一的仓位，主要目的是探探路，看看这票是不是真的“没人疼”。
买进去之后，市场没什么反应，跟死水一样。这反而让我觉得踏实，因为这意味着还没到被资金猛炒的时候。我就开始深入研究它的项目进度，比如南京的几个大盘，去了解预售情况。我通过一些渠道的朋友了解到，虽然销售回款慢，但项目本身质量过硬，口碑在那儿。
我的判断是，只要宏观政策不继续收紧，这票的内在价值就会慢慢体现出来。它不像有些激进的房企，一个风吹草动就得爆雷。
关键拐点：等待和加仓
今年年初，地产板块开始有异动。但000718动得不算快，它属于那种“大象转身”的感觉。我注意到一件事，就是它开始频繁回购自己的股票。这是个非常积极的信号，说明公司管理层觉得自己被低估了，拿真金白银来证明。这比什么深度分析报告都管用。
在它股价突破一个小平台，我判断市场情绪开始回暖的时候，我果断进行了第二次加仓，把仓位提高到了五成。这回加仓的逻辑很简单：基本面没变坏，政策面持续回暖，公司自己也在回购，市场情绪开始跟随。这时候不上，等着它飞起来再追就晚了。
关于未来：还能涨多少？
咱们不能光说好听的，风险肯定有。最大的风险还是整个地产行业的大环境，如果经济复苏慢，老百姓口袋紧，那再好的房子也卖不出高价。
但从苏宁环球自身来看，我认为它还有不少空间。我给它算了一笔账（当然这是我自己的粗略算法，别当真理），它手里那些土地储备，按保守估值，加上它那些转型业务，就算不考虑市场情绪，我觉得回到3.5元到4元这个区间是比较合理的。这还没算上未来的股权激励和重组预期。
如果市场给点面子，地产板块迎来一波大的估值修复，那突破4块钱也不是不可能。为什么？因为它的低负债率是它最大的护城河。在大家都快活不下去的时候，它能稳住，这就是价值。
我现在持有的策略是：继续拿着，分批高抛低吸，但主仓位不动。不到我的目标价位，我不清仓。这票不是那种一天涨停的妖股，它适合那些追求稳健，看重内在价值的朋友。别指望它一夜暴富，但慢慢爬坡的能力，我觉得它有。
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