聊起豪能股份，我最开始注意到这家公司，是因为前阵子折腾车子的时候，发现现在的汽车零部件行业风向变了。以前大家都盯着发动机、变速箱，觉得那是核心，但现在大家聊的全是新能源转型。为了弄明白这家公司到底行不行，我特意翻了几天的研报，又跑去跟几个跑供应链的老伙计喝了几顿大酒，总算把他们的底细摸得差不多了。
起家的本钱与现在的基本盘
豪能股份这公司，最早是靠做同步器齿环发家的。说白了，就是手动挡或者自动挡变速箱里那个让换挡顺滑的小零件。别看这东西不起眼，技术门槛挺高，他们在这个领域基本上是国内的老大。但是问题来了，现在满大街都是纯电车，纯电车没变速箱，那这生意不是要黄了？
我当时也是这么想的，结果仔细一查，发现人家早就开始留后手了。他们先是把业务往差速器上面引。不管是油车还是电车，只要有轮子转，就得有差速器。我对比了一下他们这两年的报表，发现差速器这块的增长特别猛。他们不光卖零件，还开始搞总成，也就是把一堆零件装好了直接卖给车企。这样做的好处很明显：单车价值量直接翻了好几倍，从以前几十块钱的小玩意，变成了几百甚至上千的大活儿。
跨界搞航空，这步棋走得有点野
更让我意外的是，这公司居然去搞航天航空了。他们收购了一家叫昊轶强的公司，专门做飞机零部件精密加工。我当时看到这儿，心里咯噔一下：一个做汽车零件的去搞飞机，是不是步子迈得太大容易扯着胯？
后来我跟圈子里的人打听了一下，航空领域的零件加工，最看重的是设备和资质。豪能股份正好有钱买好设备，加上那家被收购的公司本来就有现成的军品资质。这事儿就变得有意思了，汽车业务虽然稳，但利润薄；航空业务虽然量小，但利润高得吓人。这种双轮驱动的搞法，是为了对冲汽车行业内卷的风险。我看了一下他们航空业务的毛利，确实比汽车那一块香多了。
未来的市场动向到底在哪？
很多人担心电车普及了，豪能股份这种传统机械加工企业会没落。但我实际观察下来，发现情况正好相反。现在的混动车（PHEV）卖得火得一塌糊涂，而混动车对变速器的要求比燃油车还复杂。他们现在的同步器依然有市场，而且差速器的需求还在放量。只要比亚迪、长城这些国产车卖得他们的供货量就断不了。
另外一个看点是他们的新产能。我去查了他们最近几个投产的项目，基本上都是在四川那边。那边水电便宜，人工成本也控得住。他们现在正往商用车、轨道交通甚至机器人减速器方向试探。虽然现在还没见着大钱，但这种技术迁移的逻辑是通的。
我的一点心里话
折腾这一圈下来，我觉得看这种公司不能只看它现在的股票代码涨跌。它代表了国内那种典型的隐形冠军：在传统领域做到极致，赚到第一桶金之后，赶紧往高端制造和新能源上挤。虽然这种转型期会经历阵痛，甚至会被人质疑，但总比那些死守着旧摊子等死的公司强得多。
你要是问我未来它会咋样，我只能说，只要国产车的供应链还在往国内转移，这种踏踏实实做重资产加工的公司，大概率能熬成婆。航空这块只要能持续接到订单，那它的估值逻辑就彻底变了。虽然过程可能有点慢，但这种实打实的厂房和机器，看着总比那些搞PPT造车的要让人心里踏实。
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