神火股份是做什么的？一篇文章带你读懂主营业务

最近我一直在研究周期股，尤其是铝行业这块。很多人问我神火股份到底是干嘛的，说白了，这家公司的家底就在两个地方：一个是河南的老窝，一个是新疆的基地。我翻了他们几年的财报，又实地去一些相关行业的朋友那打听了一圈，总算把这家公司的底细给摸清楚了。

核心买卖：挖煤和炼铝

神火股份的主营业务特别单一明确，就是煤炭和电解铝。这两样东西看着不沾边，在他们手里是绑死在一起的。你可以把它理解成一个煤炭加工厂，只不过它加工出来的终极产品是铝锭。为了弄清楚它的生产逻辑，我专门对照了他们各地的产能分布，发现这家公司的聪明之处在于“腾挪”。

最早的时候，神火是在河南永城起家的，搞的是无烟煤。无烟煤这玩意儿是洗煤、炼钢的好材料，价格一直比普通的动力煤贵出一大截。后来他们觉得光卖煤没意思，就开始搞电解铝。但搞铝有个要命的问题，就是费电，一度电占了成本的一大半。于是他们就开始在新疆那边布大局。我查了一下，他们在新疆搞了整整80万吨的电解铝产能，最关键的是那边有自备电厂，用的煤也是自己挖的，这成本一下子就压下去了，利润哗哗地往上涨。

这些年我看到的转变

我关注这家公司挺久了，发现他们前几年过得挺难，主要是河南那边的老矿井深了，挖煤成本高，加上环保限产，有一阵子利润看着挺揪心。但后来他们干了一件大事，就是把一部分产能搬到了云南。这一手玩得确实漂亮，我当时看公告的时候就觉得这步棋走对了。云南那边有水电，不仅电费便宜，更重要的是“绿铝”在市场上吃香，以后要收碳税的时候，这就是保命符。

我粗略算了一下，现在他们每年的电解铝产能加起来得有170万吨左右。这不仅是数量的问题，它是典型的“煤-电-铝”一体化。很多炼铝厂是去外面买电、买铝土矿，一旦煤价涨了或者电费调了，基本就是给电厂打工。但神火自己手里有煤，自己发电，这种抗风险能力在行业里确实挺硬气的。

为什么它值得聊聊

我之所以想分享这段记录，是因为我发现很多人看这种工业股容易跑偏。看神火，你就盯着两样东西：一个是铝价，一个是煤价。铝价高的时候，他卖铝赚翻了；铝价不行的时候，如果煤炭价格硬气，他卖煤也能兜底。这种双保险的模式，在周期股里并不算多见。

去年我跟一个做有色金属贸易的朋友喝酒，他跟我说，神火现在的重点是在搞深加工。他们不光卖那种大铝锭子了，还在搞铝箔，就是那种包巧克力的纸、空调里的散热片。这东西的技术含量高一点，利润也比卖原材料稳。我回头去翻了翻他们的投产进度，上海神火铝箔、神隆宝鼎这些子公司确实都在发力。这就是典型的想把产业链吃透，从地底下挖出来的石头，一直做到你手里的高端材料。

说点大白话的总结

• 家底厚：煤炭资源丰富，尤其是高品质的无烟煤，这在全国都是排得上号的。
• 跑得快：果断把产能往新疆和云南这种低成本的地方挪，不跟河南的老本死磕。
• 利润稳：因为有自己的电厂和煤矿，外面涨价他不怕，成本控制得比同行

折腾了这么一大圈，我对神火股份的逻辑算是彻底通透了。它就是一家靠着资源起家，通过不断搬家找低成本电力，想靠深加工转型的重工业企业。虽然平时看着低调，没那些科技股能整活儿，但只要基建和制造业还在动，这种卖基础材料的公司就是绕不开的硬通货。这就是我这段时间蹲坑研究出来的全部实操记录，希望能让你一眼看明白这公司到底是吃哪碗饭的。