惠程科技是做什么的？资深股民教你如何分析这家公司！

最近不少老铁在后台问我，说惠程科技这票到底是怎么回事。这公司在A股里也算是有点故事的“老面孔”了，今天我不跟大家扯那些虚头巴脑的财报术语，就按我平时复盘的土办法，带大家拆解一下这家公司到底是干啥的，这肉到底好不好啃。

第一步：先把它的老底给摸清楚

我当时第一次研究这公司的时候，是先翻了它过去十年的公告。原本这公司是搞电气设备起家的，专门做那种高压电缆对接箱、开关柜什么的，这在当年可是实打实的制造业。但是后来这公司爱折腾，换了老板之后就开始跨界，花大价钱买了个做游戏的公司，叫什么哆可梦。所以现在你去看它的业务，就是典型的“两条腿走路”：一边是卖配电箱的，一边是搞手游开发的。这种组合在市场上挺另类的，就像是一个穿着电工服的人在网里打电竞，这种反差感让我第一眼就觉得这公司不简单。

第二步：看看它的这两块业务到底赚不赚钱

我为了看明白这公司的成色，特意去下了几款它旗下的游戏玩了玩，又去查了查最近几年各地电网的招标名单。折腾了一圈发现，游戏这块业务受政策和市场竞争影响很大，前几年挣了点钱，但这几年明显感觉有点吃力了，买量成本太高，新爆款又没接上。而它起家的电气业务，倒是还算稳当，毕竟电网建设是硬需求，但这块毛利也就那样，饿不死但也发不了大财。我当时就琢磨，这种跨界混搭的公司，最怕的就是两头都想抓，结果两头都没抓死。所以我分析它的时候，重点就看它每年研发投入到底往哪边偏，是去修变压器了，还是去写代码了。

第三步：盯紧那些“看不见”的操作

做咱们这行的都知道，看一个公司光看业务不行，得看人。我复盘惠程科技这些年的走势，发现它换主人的频率有点高。从最早的个人大股东，到后来的资本大佬，再到现在的地方国资入主。这一手操作我反反复复看了三遍。为什么要看这个？因为国资一进来，这公司的调性就变了。以前可能是想跟着游戏热潮割一波韭菜，现在国资进场了，大概率是要往新能源、充电桩这些实体产业上转。我当时一看这苗头，心里就大概有数了，这公司未来的看点估计不在游戏上了，而在它怎么蹭上新能源充电这波快车。

第四步：实地去看看它的动作

为了验证我的猜想，我还特意查了查它在重庆那边的工厂和投资项目。我发现它确实在往充电桩硬件上使劲，这玩意儿跟它老本行电气设备是相通的，技术门槛不算高，但有渠道优势。我把这些信息像拼图一样凑在一起：老牌电气底子 + 手游现金流（虽然现在少了点） + 国资背景的背景板 + 充电桩的新故事。这就是我眼里的惠程科技。虽然它中间经历了不少商誉减值、亏损的坑，把不少散户给埋了，但现在的逻辑比以前要清晰那么一点点。我当时研究完后，就在笔记本上写了一句话：这种公司不能当成白马股来守，得当成困境反转的题材股来瞅。

分析这种公司，我最大的心得就是：别听它吹牛，看它钱往哪流。它天天说自己要转型，你就看它工资是给电工发得多，还是给程序员发得多。我为啥敢在这儿嘚嘚？因为当年我也在类似这种跨界公司上交过学费。那时候年轻，听风就是雨，看个概念就冲进去，结果被套得找不到北。后来我学聪明了，不管你故事讲得再好听，我也得去翻翻你底层的合同，看看你的生产线到底开没开机。现在看惠程科技，它就像个刚动完手术正在康复期的病人，能不能跑起来，还得看它能不能把身上那点游戏的旧包袱甩干净，一心一意在新能源电气上搞出名堂来。这就跟我当年炒股一个理，别贪大求全，稳住基本盘比啥都强。