002195二三四五股票业绩分析，带你了解真实的盈利能力

二三四五这家公司，早些年玩电脑的估计都知道它的“全家桶”，现在改名叫岩山科技了，但大家习惯上还是爱盯着 002195 这个代码看。前阵子闲着没事，我把这几年的财报翻出来挨个儿对了一遍，想看看这公司折腾这么多年，到底兜里还剩几个子儿。

先看那个总被拿来说事的净利润

我一翻开财报，好家伙，账面上看着还挺热闹。每年报表一发，利润看着都是好几个亿。但你要真信了这数字，那就太嫩了。我顺着利润表往下抠，发现这公司的盈利能力挺虚的。你要是看它那个扣非净利润，也就是撇开那些卖理财、拿补贴、投资收益剩下的真本事，那数据缩水得厉害。这就好比一个家里，不靠辛勤劳动挣钱，天天靠倒腾二手货和领救济金过日子，这种盈利能持久吗？我越看越觉得，这公司的老本行，也就是那个互联网信息服务，早就已经摸到天花板，开始往下溜坡了。

砸钱买理财比搞业务还起劲

我接着查了查它的资产负债表，发现这公司是真的有钱。账上趴着几十个亿的现金和理财产品。按理说，这么多钱拿去研发或者是拓展新业务，怎么也该憋出个大招来。可我盯着它的研发投入看了半天，除了那点常规维护，真的没看到什么像样的创新。这就很奇怪了，一帮搞互联网的，活成了银行的VIP大客户。我算了一下，它每年的收益里，很大一部分居然是靠吃利息和理财挣回来的。这哪是科技公司，这简直就是一个披着互联网外壳的投资公司。这也说明了管理层对现有的主业没啥信心，不敢投钱，只能把钱塞进保险柜里吃利息。

转型这事儿，说得好听做得难

后来这公司开始喊口号要转型，一会儿搞金融科技，一会儿又要搞人工智能、脑科学。我看到这些大词儿就头疼。我特意去搜了搜它那些新业务的实际落地情况，结果发现产出比例小得可怜。很多时候就是蹭个热点，在财报里写得天花乱坠，实际上还没见着回头钱。我当时就在本子上记了一笔：这种转型如果不换血，光靠嘴上说说，大概率还是在消耗老牌浏览器的那些残余流量。流量这东西就像井里的水，你不往里填，光往外抽，迟早有干的那天。

我为什么对这类票保持警惕

我之所以把这些细节扣得这么细，是因为我以前在类似这种“现金流充足但业务停滞”的公司吃过亏。那是几年前，我也盯着某家公司的账面现金，觉得它股价便宜，跌不到哪儿去。结果？公司高层天天内部斗争，业务没人管，钱被稀释完了，股价阴跌了好几年。我研究 002195 的过程，越看越像那个老路子。虽然它现在看着不缺钱，分红也还凑合，但那是靠吃老本撑着的。一旦那个流量入口彻底守不住，或者理财出了点啥偏差，底裤就全露出来了。这股给我的感觉就是：稳如老狗，也死如老狗，没啥想象力，适合那种追求极致安稳的老股民，咱们这种想挣点爆发力钱的，还是得留个心眼。看财报不能只看开头，得看那几行缩进的小字，那才是真话。