鱼跃医疗股票怎么样？从财报数据看未来的增长空间

最近不少老哥问我鱼跃医疗这票到底能不能碰，我盯这票不是一天两天了。为了弄清楚它到底行不行，我前几天特意推掉了手头的琐事，一头扎进它过去几年的财报里，把那些枯燥的数据翻了个底朝天，今天就跟大家唠唠我看到的真实现状。

起步：先看手里到底攥着多少肉

我第一步做的就是去对比它的营收构成。早些年大家提到鱼跃，第一反应就是制氧机、血压计。我翻开财报一划拉，发现这老大哥现在的摊子铺得挺大，除了传统的呼吸供氧，现在手术器械、感控消毒，甚至连急救用的AED都给整上了。最让我留意的是，它的毛利率一直稳在40%到50%之间。 啥概念？这意味着它卖一百块钱的东西，扣掉成本能剩下将近一半，这在医疗器械行当里算是挺直腰板在赚钱了。我当时心里就想，这买卖底子确实厚实，不是那种靠走量压价的苦力活。

过程：死磕现金流和研发投入

看完营收，我接着去查它的现金流。很多公司账面上瞧着热闹，一查兜里全是欠条。但我查完鱼跃的经营性现金流，发现它常年都是正向流入，而且货币资金那一栏趴着好几十亿。说白了，这家公司不缺钱。 随后我又去翻了研发投入，这几年它在研发上舍得砸钱了，不像以前只管卖货，现在开始折腾那些高门槛的血糖监测和呼吸机技术了。我研究到这儿，觉得它确实有想往高端走的苗头，不是在吃老本。

不过在翻看去年和前年数据对比的时候，我也发现点猫腻。前几年因为特殊原因，它的呼吸机和血氧仪卖疯了，业绩高得离谱。这就导致去年的数据看起来有点缩水，那是“虚胖”消肿了。 我当时看着那下跌的曲线，心里反复琢磨：这是走下坡路了，还是回归正常？我得出的结论是，那是基数太高闹的，撇开那两年的爆发，它整体还是比早年间强出一大截。

核心：未来的增长点在哪？

为了看清楚未来的增长空间，我盯着它的两个大动作看。一个是海外市场，现在它不光是在国内卷，开始往东南亚和欧洲卖货了，外销占比逐年往上爬，这块要是成了，上限就打开了。另一个是CGM（连续血糖监测），我查了很多资料，这玩意儿是现在的香饽饽，一旦普及开，那可不是卖一台机器的事，那是源源不断的耗材费。我看它在这个领域憋了大招，收购了几个搞研发的团队，就等市场爆发了。

结尾：我的几点大白话感悟

折腾完这一圈实践，我最大的感受是，鱼跃这票现在就像个底子不错的壮汉，刚经历完一场大红大紫的爆发，现在正处于调养期。如果你指望它明天就翻倍，那估计得失望；但你要是看长远，它在老龄化这个大趋势下，确实踩中了风口。 那些家用医疗器械，以后就跟家里的电饭煲一样是刚需。

我为啥对这些数据这么敏感？这源于我前几年的一次亏钱经历。那时候我啥也不看，光听别人说哪只票好就冲进去，结果被套了大半年。后来我回老家待了一阵子，没事就爱研究这些实实在在的财报，发现数字虽然会骗人，但逻辑骗不了人。鱼跃现在的处境很微妙，市值跌到了一个相对合理的区间，那些之前炒预期撤走的资金已经走得差不多了，剩下的都是看它长跑的人。