中信国安重整最有可能的结局分析：债权人与股东该如何应对？

中信国安这档子事儿，我在圈子里盯了快三年了。从它最开始爆雷，到后来被证监会开罚单，再到步入重整程序，每一个节骨眼儿我都在复盘。这类老牌巨头的倒下，从来不是因为一天两天的事，而是烂摊子堆得太厚，谁也兜不住了。我手头刚好有几个老客户陷在里面，有的是拿着债券的机构，有的是被套牢了十来年的老股民，为了帮他们出主意，我把那几百页的重整方案和财务报表翻烂了，今天就掏心窝子跟大家扯扯，这出大戏到底会怎么收场，咱们普通人又该怎么保命。

重整的结局无非就这三种

大家得明白，重整不是破产清算，它的目的是想让公司“活”过来。根据我调研的最新进展，最有可能的结局是“以股抵债+引入战投”。中信集团作为亲爸爸，不可能撒手不管，但也不会当冤大头全额买单。大概率是把那些不值钱的资产剥离掉，把核心的股权拿去抵债。对于债权人来说，虽然本金打折了，但好歹手里换成了股份，如果以后股价回暖，还有回本的希望。

第二种结局就是“漫长的拉锯战”。如果大债主们觉得吃亏太多，不同意重整方案，这事儿就得拖。我之前见过不少类似的公司，一拖就是四五年，资产缩水得更厉害，剩下的那点肉都不够分的。目前看，各方都在博弈，谁也不肯吃亏，这种可能性占了三成。

最惨的结局就是“彻底清算”。也就是把底下的股权、办公楼、地皮全卖了分钱。但中信国安这种体量的公司，社会影响太大，监管层大概率会硬着头皮把它重组成功。清算虽然是选项，但目前来看几率很小。

债权人该怎么应对？

如果你手里拿着它的债，千万别在这时候闹情绪。我给那几个机构朋友的建议很直接：“抓大放小，求速不求满”。现在能拿回多少现钱是多少，千万别指望一百块钱能拿回来九十。这种重整一般会给一个小额债权优先偿付的政策，哪怕只有几万块，先落袋为安。剩下的部分，一定要争取在转股价格上谈条件。如果转股价定得太高，那手里的股票就是废纸；如果能压低转股价，以后公司缓过劲来，你还有翻身的机会。

• 主动去债权申报系统盯着，错过日期你就彻底没戏了。
• 联合其他债权人发声，别自己单打独斗，那没人理你。
• 关注重整投资人的背景，如果是国资背景强的，可以多忍一忍。

普通股东又是啥下场？

股东才是最憋屈的。在法律逻辑里，股东的受偿顺序永远排在重整通常伴随着“缩股”或“送股”，也就是说，你原来手里有一万股，重整完可能就变五千股了，或者得拿出一部分股分给债权人。我之前带过一个老股民，他总觉得公司背后有中信撑腰，股价迟早涨回去。我直接告诉他，别做梦了。重整是为了保住壳，不是为了让你发财。现在的策略只有一条：“降低预期，卧倒不动”。这时候割肉太疼，加仓更是送死。只能等方案落定，看看有没有新的资产注入。如果有新业务进来，那这只股票就变成了“重组股”，可能还有点短线机会，要是没动静，那就得做好打持久战的准备。

中信国安这块硬骨头，嚼起来费劲。我经手过这么多案子，总结下来就一句话：“跟着国家意志走，别跟大趋势对着干”。它能重整成功，对稳定盘子有好处，所以大概率不会死透。但在这个过程中，无论是债权人还是小股东，掉层皮是肯定的。大家伙儿现在能做的，就是多留个心眼，把手里的每一笔钱都算清楚，别到成了给大佬们填坑的炮灰。