利源精制重组能成功吗？看懂这几点关键因素就明白了

利源精制能不能重组成功，这事儿我蹲在坑里看了好几年，感触太深了。当初看着它从一个做铝型材的行业标杆，硬生生把自己折腾成满身债务的烂摊子，我心里挺不是滋味的。前两年我为了弄清楚这家公司的底细，专门跑了趟东北，顺便找在那边铝材厂干过的老伙计喝了顿大酒，把这事儿从头到尾扒了一遍。

看那个要命的钱袋子

利源精制当初最风光的时候，那野心大得没边，拿着银行的贷款疯狂砸钱搞深加工，结果步子迈得太大，咔嚓一下扯着胯了。几十个亿的债务压顶，利息一天就能吃掉一家小公司一年的利润。我看它重组的第一道坎就是这些债。前阵子他们搞债转股，这步棋走得挺险。说白了，就是把债主变成股东，这活儿听着容易，做起来难如登天。债主们又不傻，股票要是值钱还好说，要是变成废纸，谁愿意换？我看他们现在这一步虽然走通了，但底子还是虚，账面上的流动资金少得可怜，就像个刚做完大手术的病人，能不能下地走路还得看后续有没有真金白银砸进来。

是那个半死不活的产能

我当时去工厂转悠的时候，最直观的感受就是静。大片大片的厂房停在那，机器落了一层灰。重组能不能成，关键看这些机器能不能重新转起来。利源精制手里的那些高端铝材加工设备，当年都是花大价钱从国外拉回来的，底子还在。但是，现在市场变得太快了，以前那一套不一定好使。他们现在拼命想往轨道交通、汽车轻量化上面靠。我盯了很久他们的订单公告，虽然有一些小单子在回血，但真正能救命的大单子一直没见着。没有订单，这重组就是镜中月水中花，光靠几个投资人的钱是撑不了多久的。这就好比我当年那家老东家，口口声声说业务转型，结果产品卖不出去，还是散伙。

最核心的还是管理团队这一波换血。

• 原来的管理层把公司带进了沟里，重组要是还听他们的，那铁定没戏。
• 现在的管理层背景比较杂，有国资背景的影子，也有专业搞资产处置的。
• 我感觉现在的打法是先止血，再续命。他们把一些没用的闲置资产打包变卖，这种做法非常干脆。

说到这儿我想起个事，我去年在那边遇到个从利源出来的小主管，他说公司现在管得很严，以前那种乱报销、乱采购的情况少了很多。这说明内部确实在变。但你要说能不能彻底翻身，我看还得看运气。这就像我当年转行干嵌入式，也是因为被老东家逼到了绝路。利源现在就在这条绝路上，后面是悬崖，前面只有一条窄缝。重组成功不代表就发财了，可能只是能活下来。如果后面大环境好转，铝材需求猛涨，它手里这些设备还能发挥余热，那重组就算真正上岸了。要是行情继续拉胯，那它可能还得再折腾几轮。这事儿我看还是得稳着点，不能光听那些好听的饼，得盯着它每一季度的产值变动来看。