思摩尔国际股票怎么样？专业人士多维度深度点评

很多人问我思摩尔国际这票到底能不能碰，我看这股票看了好几年，感触挺深的。思摩尔这玩意儿就是做电子烟代工的，也就是业内说的雾化设备。前几年行情好的时候，那真是烈火烹油，资本市场把它捧上了天，可这两年跌得也是真惨。我复盘了一下自己的观察记录，给大伙儿掰碎了说一说这背后的门道。

起步：跟着大哥吃肉的代工厂

我最早关注到它，是因为手里有个哥们儿在深圳搞电子烟外贸，天天跟我吹思摩尔的FEELM陶瓷芯有多牛。我也去查了资料，发现这公司确实厉害，它是帮全球最大的烟草公司代工的。逻辑很简单，它不卖自己的牌子，它就是个干苦力的，但这个苦力活儿有门槛，别人仿不出来。那时候这公司的毛利高得吓人，几乎是躺着数钱，那几年的财报我也翻过，现金流好得不像话，我就看着它股价一路狂飙，当时心里想，这不就是电子烟界的台积电吗？

反转：政策一棒子打死英雄汉

好景不长，也就是这两年的事儿，国内国外对电子烟的监管突然就收紧了。我记得那天政策刚出，思摩尔的股价直接跌掉一大截。国内不让卖水果味了，只能卖烟草味，这一下子就把很多年轻人给劝退了。我特意去楼下的电子烟店蹲点观察了几天，发现买的人确实少了，货架上冷冷清清。这种政策风险，咱们普通老百姓根本没法预判，它不是你公司经营得好不好的问题，是这块地以后还让不让你种庄稼的问题。这也是我看这票最心惊胆战的地方，这种达摩克利斯之剑悬在头上的感觉，实在不好受。

转型：到处找路出逃的辛酸

去年我发现思摩尔开始到处讲“医疗雾化”的故事，说他们要去搞吸入式给药，甚至要去搞美容。我当时一看这动作，心里就明白了，老本行不太好干了，得赶紧找救命稻草。我带着好奇心去看了他们的一些专利，确实做了不少投入。但说真的，隔行如隔山，卖烟的和搞医疗的能是一码事吗？医疗仪器的审批周期长得吓人，这一块业务想要贡献利润，估计还得等猴年马月去。这种转型就像是大象转弯，慢得很，咱们这些小散户在外面看着都觉得累。

现在的坑：估值到底便宜不便宜？

最近不少人跟我说，思摩尔都跌成这样了，市盈率也下来了，是不是该抄底了？我也在琢磨。从生意模式来看，它依然是全球雾化设备的老大，研发实力还在。但是，现在的大环境变了，海外市场的合规成本越来越高，美国那边也天天在闹腾。我翻了翻他们最新的中期报告，利润下滑得还是挺明显的。这就是代工厂的悲哀，上游受烟草巨头的压榨，下游受政策监管的围堵，中间还得防着隔壁老王出来抢生意。所以现在看这票，已经不是看它赚多少钱了，而是看它能不能在监管的夹缝里平安活下去。

我为啥现在对这种大牛股保持警惕？就是因为前些年吃过亏。前几年我也买过一家类似的代工龙头，结果行业一变天，直接就成了深蹲不动。思摩尔这票现在更像是跌到了地板上，但地板下面有没有地下室，谁也说不准。要是你追求稳当，这玩意儿波动太大，心脏受不了；要是你想搏个翻倍，那也得看命，看以后医疗业务能不能真的支棱起来。反正我是暂时把它放进自选股里看着，没打算真金白银往里冲了，现在的钱，还是揣在兜里最踏实。