说起欧朋这家公司，很多人对它的印象还停留在十几年前那种塞班系统的小浏览器上。最近我闲着没事，把他们家这几年的财务报表翻出来仔细对比了一下，又盯着股价那几根线看了好几天，总算琢磨出点门道来。很多人问我这股票为啥跌成这样还不带涨的，里面的弯弯绕绕挺多，没你想的那么简单。
家底看似厚实，都是辛苦钱
我先把欧朋这两年的营收数据捋了一遍，发现他们赚的钱确实不算少，财报上的利润看着也还行。但你仔细一看就会发现，这些钱主要还是靠在非洲、东南亚这些地方卖广告和搞预装换来的。这些市场的流量虽然大，但真的不值钱。说白了，欧朋在这些地方做的是“薄利多销”的苦力活。我计算了一下，他们平均在一个用户身上刮下来的广告费，连谷歌或脸书的一个零头都不到。这种赚钱模式在资本市场眼里没啥想象力，大家觉得你就是在吃老本，靠着功能机的残余热度在硬撑，股价能好看到哪去？
而且这公司现在的角色很尴尬。我研究了他们的竞争对手，发现前有谷歌浏览器这种亲儿子级别的选手堵路，后有各种国产手机自带浏览器的围追堵截。在高端市场，欧朋几乎没有还手之力，只能在下沉市场里抠搜。我之前跟几个搞跨境电商的朋友聊过，他们现在投放广告，首选还是那几个大平台，欧朋虽然便宜，但转化率实在一般。这就导致了大资金不爱往这扎堆，没钱进来撤火，股价自然就跟死水一样，半天不动弹。
烧钱搞AI，听着响亮但见效慢
为了挽救这个局面，欧朋去年底开始疯狂讲“AI浏览器”的故事。我看他们财报里研发费用这一块涨了不少，又是搞集成、又是搞助手。我也下载了最新版试了一下，感觉就是给浏览器加了个侧边栏，套了个壳子。这种事谁都能干，门槛太低了。我原本以为这波概念能带动股价冲一冲，结果资本市场根本不买账。大家都在等你的新业务能转化成真金白银的利润，可现在看，除了烧钱买服务器和雇程序员，还没看到哪个用户愿意为了这所谓的AI功能掏腰包。
我的操作思路与市场现实
我为啥会研究这个？是因为去年我也动过心思，觉得它跌到谷底了，想进去捞一把短线。结果我刚买进去没几天，就碰上他们大股东减持套现的消息，股价直接给我腰斩。我当时那个气，打电话给以前在投行跑业务的哥们儿打听，结果人家告诉我，这种公司在海外市场已经快被边缘化了，管理层现在的重心好像也不全在业务上，而是在琢磨怎么通过分红和回购把账上的现金弄出来。我一听就明白了，这哪是想正经搞企业，这分明是想平安落地撤退。
后来我把自己手里那点仓位全割了，一股没留。虽然亏了一笔烟火钱，但我心里反而踏实了。看着它现在每天几分钱的波动，我庆幸自己跑得快。这种股票就像一个破了洞的水桶，你往里倒再多水，它也装不满。除非哪天能传出被某个互联网大厂整体收购的消息，否则就凭他现在这点流量质量和竞争压力，我看不到任何翻身的迹象。
现在的二级市场很现实，你说你转型，大家看的是你的增长率。要是没增长，光靠节省成本出来的利润，在股民眼里就是慢性自杀。大家千万别盯着那个市盈率低就觉得是捡便宜，很多时候便宜是有便宜的道理的。我现在的策略就是把它拉进黑名单，偶尔看一眼当个反面教材。想指望它涨到天上去？除非太阳从西边出来，或者它能搞出什么颠覆性的黑科技，否则大概率还是在这横着，磨光所有人的耐心。
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