咱们今天不聊那些枯燥的K线图,也不念那些晦涩的财务报表，我想和大家坐下来，像老朋友喝茶一样，好好聊聊A股市场上最富戏剧性、最像好莱坞剧本的一家公司——ST舍得。
是的,你没看错，虽然现在它已经摘帽变成了“舍得酒业”，但在很多老股民的心里，那个带着“ST”帽子的舍得，才是它最让人刻骨铭心的模样，这不仅是一个关于股票的故事，更是一个关于人性、贪婪、救赎以及中国白酒江湖生存法则的故事。
那些年，老酒差点成了“死酒”
把时间拨回到2020年的那个秋天,那时候，整个世界都笼罩在疫情的阴霾下，而舍得酒业的处境，比天气还要冷。
那时候的ST舍得,真的是“命悬一线”，如果你当时持有这只股票，估计每天晚上都睡不着觉，为什么呢？因为它的原控股股东——天洋控股，就像个败家子，把上市公司当成了自家的提款机，资金占用、违规担保，这一系列资本市场的“大忌”，天洋控股是一个没落下。
我记得特别清楚,当时有个朋友老张，他是舍得的老员工，也是铁杆股东，那时候他跟我喝酒，手里端着的不是舍得，是二锅头，眼圈红红地说：“这酒好啊，真的香，老窖池里的东西，怎么就摊上这么个爹呢？那时候厂里人心惶惶，大家都怕这牌子就倒了。”
这就好比什么呢？好比一个天赋异禀的武林高手，内功深厚（老酒战略、优质基酒），结果被一个下三滥的师傅下了迷药，绑在柱子上还要放火烧房，那时候的“ST”帽子，就像是给判了死缓。
在这个阶段,我的观点非常明确：好公司不等于好股票，好产品更不等于好投资标的。 当公司治理结构出现崩塌，当大股东把中小股东的利益踩在脚下摩擦时，哪怕你的酒香飘出十里，在资本市场上也是一文不值，那时候的ST舍得，就是典型的“价值陷阱”，看着市盈率低，实际上下面全是地雷。
郭广昌的“抄底”：是运气还是眼光？
就在大家觉得舍得要凉凉的时候,剧情发生了惊天大逆转。
复星系的郭广昌登场了,2020年的最后一个月，复星系通过豫园股份，以45.3亿元的天价，拿下了舍得酒业70%的股权。
这就好比那个被绑在柱子上的高手,突然来了一位绝世英雄，不仅斩断了绳索，还给了他一本绝世秘籍。
当时市场上有很多声音,有人说郭广昌是“接盘侠”，是“冤大头”，毕竟那时候舍得还戴着ST的帽子，前途未卜，但我当时就觉得，这事儿没那么简单。
为什么？因为郭广昌是个精明的商人，精明到头发丝里，复星是什么？那是“中国巴菲特”，是擅长做产业整合的高手，他看中的，绝不仅仅是沱牌舍得这个厂子里的那些设备，他看中的是“舍得”这两个字背后巨大的品牌张力，以及那坛沉睡了不知道多少年的老酒。
咱们举个例子来说,这就好比你去古玩市场，看到一个落魄贵族家里传下来的一尊玉佛，虽然蒙了尘，虽然家里主人欠了一屁股债，但只要你懂行，你就知道这东西擦干净了价值连城，郭广昌就是那个懂行的人，而且他手里有擦亮玉佛的布——那就是复星的资金实力和管理经验。
从ST摘帽开始,舍得酒业的股价就像坐上了火箭，从几十块钱一路飙升，最高甚至摸到了200多块钱，这时候，之前那些骂他是“接盘侠”的人，全都闭嘴了。
我的个人观点是： 这不仅是眼光，更是对中国消费升级趋势的精准卡位，郭广昌赌的是中国中产阶级的崛起，赌的是“喝少点、喝好点”的消费理念，事实证明，他赌对了。
“老酒”概念，是硬通货还是智商税？
复星入主后,干得最漂亮的一件事，就是把“老酒战略”提到了前所未有的高度。
咱们老百姓过日子,讲究个“陈年老酒”，在酒桌上，如果你能拿出一瓶“舍得”，并且说一句：“这酒，坛子里存了十几年呢。”那面子绝对是给足了。
舍得酒业抓住了这个心理,他们疯狂地宣传“每一瓶舍得老酒，都是极其稀缺的”，他们把库存的那些十几年的基酒拿出来卖，讲故事。
这就引发了一个很有意思的话题：老酒，到底值不值那个价？
我有一次参加一个高端的商务饭局,桌上摆的就是舍得，坐在我对面的是一位做实业的大佬，平时只喝茅台，那天他喝了舍得，咂摸了一下嘴，说：“这酒，确实有点东西，醇厚，不辣喉，虽然比不上茅台的那种‘酱香霸气’，但这个浓香的老味儿，很正。”
这就是生活实例,在高端白酒领域，茅台是老大，这没得说，但是老大吃肉，老二老三也能喝汤啊，茅台现在的价格已经被炒到天上了，很多时候甚至是有价无市，这时候，舍得作为一个次高端的龙头，它的“老酒”概念就填补了一个巨大的市场空白。
我也要泼一盆冷水。 所有的概念，最终都要落地到业绩上，如果故事讲得太好，透支了未来的预期，那风险就来了，前两年舍得股价疯涨的时候，市盈率一度高得吓人，那时候我就提醒身边的朋友，树不能长到天上去。 白酒虽然好，但也是有周期的，当大家都在喊“老酒就是硬通货”的时候，往往就是该警惕的时候了，毕竟，酒是用来喝的，不是用来炒的。
复星能一直“舍得”吗？未来的隐忧
咱们把目光拉回到现在,虽然标题叫ST舍得，但我们得看未来。
最近这一年多,白酒板块整体都在回调，舍得也不例外，股价从高点跌下来不少，原因很复杂，有宏观经济的影响，也有消费疲软的问题。
但我觉得,对于舍得来说，还有一个更深层的隐忧，那就是复星的态度。
大家知道吗？复星最近这几年，手头其实也不宽裕，郭广昌一直在强调“瘦身”，卖资产回笼资金，前段时间，复星减持了中山公用，还在谋划卖掉一些非核心资产。
这就让市场开始担心：舍得酒业，在复星眼里，到底是“皇冠上的明珠”，还是待价而沽的“资产”？
如果有一天,复星因为流动性危机，决定减持甚至卖掉舍得，那对股价的打击将是毁灭性的，这就是股市里残酷的一面：你永远不知道大股东在想什么，你也不知道什么时候会被“大股东减持”这把刀割到肉。
我身边有个做私募的朋友,他之前重仓了舍得，最近在慢慢减仓，我问为什么？他说：“我不怀疑酒的质量，但我现在怀疑大股东的定力，在这个不确定的时代，确定性是最贵的，复星一旦有变数，舍得就是最大的变量。”
我个人非常认同这个观点。 投资ST舍得（或者说现在的舍得酒业），逻辑已经变了，前两年是“困境反转”的逻辑，是捡钱；现在是“业绩兑现”的逻辑，是考究真功夫，如果复星不能持续赋能，甚至还要从身上“抽血”，那这出戏的结局可能就不那么美好了。
白酒股的“高烧”与舍得的真实体温
我想聊聊整个白酒行业的大环境,因为这直接决定了舍得能飞多高。
这几年,A股流传着一句话：“流水的科技股，铁打的白酒股。”不管科技怎么炒，最后资金发现，还是白酒最稳，毛利率高得吓人，现金流好得流油。
咱们得看看现实生活,你最近去饭店吃饭，是不是感觉生意淡了？你身边的朋友，是不是对于动不动几百上千一瓶的酒，消费起来更谨慎了？
我有一次去商场逛超市,正好路过白酒专柜，以前那个柜台前总是围着一群人抢购，那天冷冷清清，只有导购员在玩手机，我过去看了看舍得的价格，心想：这价格，对于普通工薪阶层来说，确实不是日常消费得起的主粮酒。
这就是问题所在。白酒的金融属性太强了，而消费属性在减弱。 舍得想要持续增长，不能只靠经销商囤货，不能只靠讲故事，必须得让真正的消费者把酒喝到肚子里。
如果经济复苏强劲,商务宴请增多，舍得作为次高端白酒，肯定是最受益的之一，毕竟，它的品牌调性在那儿，“智慧人生，品味舍得”，这句广告词打动了多少中年男人的心啊！
但如果经济长期处于L型走势,大家都要勒紧裤腰带过日子，那最先被砍掉的开支，可能就是这些非刚需的高端酒局。
我的看法是： 舍得现在的体温，其实是“虚高”的，它需要时间去消化前几年的涨幅，需要时间去证明它的老酒真的被市场消化了，而不是堆在渠道的仓库里发霉。
写在最后：投资是一场修行
说了这么多,咱们回顾一下ST舍得这一路走来的风风雨雨。
它从被大股东掏空的“弃儿”，到复星入主后的“宠儿”，再到股价翻十倍的“妖孽”，这中间，有多少人暴富，又有多少人高位站岗接盘？
投资,真的就是一场修行。
如果你现在问我,ST舍得（舍得酒业）还值得买吗？
我不会给你一个直接的“买”或者“卖”，因为每个人的风险承受能力不一样，每个人的资金成本也不一样。
我会告诉你我的逻辑：
- 看大环境： 现在不是白酒最好的时候，但在全市场流动性充裕的背景下，白酒依然是防御性最好的资产之一。
- 看公司： 舍得的基本面已经彻底扭转了，治理结构也好了，产品也没问题，它不再是那个随时可能退市的ST股了。
- 看风险： 最大的风险在于复星的稳定性，以及整个板块的估值泡沫。
如果你是一个长线投资者,相信中国经济的韧性，相信中产阶级还会继续喝好酒，那么在股价回调的时候，慢慢配置一点，或许是个不错的选择，毕竟，像舍得这样有历史底蕴、有老酒储备、又经过资本洗礼的品牌，在A股市场上并不多见。
但如果你是想像两年前那样,博一个“翻倍暴富”，那我劝你醒醒，那个ST舍得带来的暴利时代，已经过去了，现在的舍得，需要的是耐心，需要的是时间，需要你真的懂得“舍得”二字——舍得等待，舍得寂寞，才能在股市里活下来。
这就好比喝酒一样,大口干的是豪气，但细细品出来的，才是人生，ST舍得这杯酒，现在有点烈，大家且喝且珍惜吧。
还没有评论，来说两句吧...