提起“瑞福进取”这四个字，不知道现在的年轻投资者还有多少印象，但在十多年前，这可是基金圈里的“顶流”，是无数股民和基民心中那个让人又爱又恨、甚至带着一丝恐惧的“金融怪兽”。
作为一个在财经圈摸爬滚打多年的写作者，我见证了太多金融产品的兴衰，有的像流星一样划过夜空，有的像乌龟一样虽慢但稳，而瑞福进取，以及它背后的分级基金家族，更像是一场盛大的烟火，绚烂至极,却也灼伤了无数人的眼睛。
我想抛开那些枯燥的K线图和复杂的招募说明书，咱们就搬个小板凳，像老朋友聊天一样，好好唠唠这个“瑞福进取”，聊聊它到底是个什么东西，为什么当年能让那么多人疯狂,又给我们的投资生涯留下了哪些血淋淋的教训。
还原“瑞福进取”的真面目：它到底是个什么“妖孽”？
要理解瑞福进取，咱们得先回到那个特定的年代——2007年，那是中国股市最疯狂的一年，上证指数冲到了6124点的高峰，市场情绪高涨，所有人都觉得“闭着眼买都能赚”。
在这种背景下，普通的股票基金已经满足不了一些激进投资者的胃口了，大家想要更多，想要在上涨时比大盘涨得更多，想要那种“坐上火箭”的快感，分级基金应运而生，而国投瑞银旗下的瑞福分级基金,就是国内最早的试水者之一。
瑞福进取，就是这个分级基金里的“激进份子”。
你可以把瑞福分级基金想象成一对性格迥异的兄弟，哥哥叫“瑞福优先”，弟弟叫“瑞福进取”，哥哥性格沉稳，胆子小，他只想要一个固定的收益（比如一年定期存款利率加上点利差），不想承担太大的风险；而弟弟呢，性格狂野，胆子大，想赚大钱,但他本金不够。
怎么办？弟弟就跟哥哥商量：“哥，你把钱借给我用，我给你承诺一个固定的利息，要是赚了钱，剩下的超额利润全归我；要是亏了钱，先亏我的本金，实在亏光了，再算你的。”
这就是瑞福进取的本质——带杠杆的借款投资。
瑞福进取向瑞福优先借钱去炒股，这就相当于给自己加了杠杆，在牛市里，这叫“如虎添翼”；但在熊市里，这就叫“饮鸩止渴”。
我个人的观点是： 这种产品设计初衷是天才的，它精准地切中了不同投资者的风险偏好，对于绝大多数普通老百姓来说，瑞福进取这种产品，本质上就是一把递给你手里的上了膛的枪,却没教你如何开保险。
那个疯狂的年代：老张的“造富神话”
咱们来个具体的例子，我就讲讲我认识的一位老大哥,老张。
老张是2006年入市的老股民，运气不错，赶上了那一波大牛市，手里的十几万变成了五十多万，那时候的老张，走路都带风,觉得自己是巴菲特中国分特。
2007年，瑞福进取上市了，老张听隔壁王大户说，这玩意儿带杠杆，大盘涨1%，它可能涨2%甚至3%，老张一听，眼睛都绿了，那时候的市场，大家只看收益,不看风险。
老张把他那50万全仓杀入了瑞福进取。
刚开始那几个月，老张每天给我打电话，语气里全是掩饰不住的兴奋。“兄弟，你知道吗？今天大盘才涨了1个点，我的瑞福进取涨了3个点！这哪是买基金啊，这简直是捡钱！”
那段时间，瑞福进取的净值在杠杆的加持下，确实一飞冲天，老张的账户资产很快就突破了80万，逼近100万大关，他开始规划着换车、换房，甚至在饭桌上拍着胸脯跟亲戚们推荐：“买什么老股基金啊，太慢了！要买就买瑞福进取，那才是咱们散户翻身的机会！”
这就是人性。在杠杆的诱惑下，人的贪婪会被无限放大。 瑞福进取就像一剂强心针，让老张忽略了这背后潜藏的巨大风险，他以为自己是投资高手，其实他只是站在了风口上的猪，而这阵风,是杠杆吹起来的。
梦碎时刻：当杠杆变成“杀猪刀”
好景不长，2007年10月，大盘见顶了，随后的事情，大家都知道了，那是一场漫长的、令人绝望的熊市。
这时候,瑞福进取狰狞的一面终于露出来了。
杠杆是有两面性的，涨的时候加倍涨，跌的时候也是加倍跌，大盘跌1%，瑞福进取可能就要跌2%甚至更多。
老张眼睁睁看着自己的账户从100万掉回80万，然后是60万、50万……最要命的是，分级基金还有一个当时很多人看不懂的机制——“折价”和“到期”。
瑞福进取是有期限的，随着到期日的临近，或者当市场下跌到一定程度，杠杆机制会发生变化，甚至为了保护优先份额的利息,进取份额的资产可能会被大幅削减。
我记得最清楚的是2008年的那个下午，老张约我在一家烧烤摊喝酒，那天他脸色铁青，手里攥着一张交割单,手都在抖。
“没了，全没了。”老张猛灌了一口啤酒,眼圈红了。
原来，随着市场暴跌，瑞福进取的净值跌得惨不忍睹，更可怕的是，由于市场恐慌，瑞福进取在二级市场上的交易价格（价格）和它实际的价值（净值）出现了巨大的偏离，以前是溢价买（觉得它涨得快），后来大家都在抛售,变成了折价卖。
老张不仅亏光了利润，连本金都腰斩再腰斩斩，那个曾经让他豪情万丈的“瑞福进取”,此刻变成了吞噬他财富的黑洞。
这里我要发表一个强烈的个人观点： 很多投资者亏损，并不是亏在股票本身的下跌上，而是亏在“工具的错配”上，老张如果当时买的是普通的指数基金，虽然也会亏，但绝不至于伤筋动骨到这种地步，他错就错在，用养老钱的心态，去博弈一个高风险的杠杆工具，他以为自己在投资，其实他是在赌博,而且是在赌场里借了高利贷去赌。
深度剖析：为什么瑞福进取注定成为“绝响”？
瑞福进取以及后来的分级基金，最终都走向了消亡，监管层在2020年底彻底终结了分级基金这个品种,为什么？
因为这种产品，对于散户来说，太“不公平”了。
复杂性陷阱 说实话，直到今天，很多专业的金融人士要完全搞懂分级基金的上折、下折、A类保息、B类杠杆、整体折溢价套利这一套逻辑，也得花点功夫，你让一个每天忙着上班、带孩子的普通散户去搞懂这些？这简直是强人所难。 当你在看不懂规则的情况下进场，你就是那个待宰的羔羊，瑞福进取的规则设计过于复杂,导致信息严重不对称。
杠杆的不可控 在股市平稳的时候，杠杆是朋友，但在极端行情下，杠杆是杀手，2015年股灾的时候，很多分级基金B类（进取类）因为下跌过快，触发了“下折”，很多散户根本不知道“下折”意味着什么，前一天还拿着几块钱的基金，第二天突然发现净值变成了几毛钱，资产瞬间缩水90%以上，这种惨剧，在当年屡见不鲜。 在我看来，这种由于机制触发导致的瞬间巨额亏损，是违背了金融产品“保护投资者”的初衷的。 它把市场风险放大了数倍,甚至变成了操作风险。
助长投机风气 瑞福进取当年的火爆，很大程度上是因为大家把它当成了“T+0”的炒作工具（虽然场外申赎是T+1，但场内交易在某些特定时期或者通过某些变通方式很活跃），或者是博取短期爆利的彩票，这严重偏离了基金“长期投资、分散风险”的本源。
时代的眼泪与今天的启示
瑞福进取现在已经退出了历史舞台，变成了财经教材里的一个案例。“瑞福进取”并没有死，它只是换了个马甲继续潜伏在我们的投资生活里。
你打开股票软件，或者去银行理财，你会看到各种带着“杠杆”二字的ETF、各种结构化的理财产品、甚至是场外的配资，这些东西，本质上都是瑞福进取的“精神继承者”。
我们该如何避免重蹈老张的覆辙？我有几句掏心窝子的话想跟大家说：
第一，永远不要买你看不懂的东西。 这是巴菲特老爷子的名言，也是无数人用血泪换来的教训，如果一个产品，你不能在三分钟内给孩子讲清楚它是怎么赚钱的、最大的风险在哪里，那就不要碰，瑞福进取的悲剧，始于“不懂装懂”。
第二，警惕那些承诺“超额收益”的工具。 天下没有免费的午餐，如果你想获得超过市场平均水平的收益，你就必须准备好承担超过市场平均水平的风险，瑞福进取借钱给你炒股，它不是慈善机构，它是要收利息的，而且是在你亏损的时候还要收，这种“固定成本”在熊市里会压得你喘不过气来。
第三，敬畏杠杆，远离杠杆。 对于99%的普通投资者来说，杠杆就是毒药，也许你会说，某某人加杠杆买房发财了，某某人加杠杆炒股翻倍了，但你没看到的是，倒在杠杆下的人是千千万万，投资是一场马拉松，不是百米冲刺，瑞福进取能让你在百米冲刺中跑第一,但也可能让你在半路就猝死。
第四，建立自己的投资体系，而不是寻找“神基”。 当年大家追捧瑞福进取，是把它当成了“神基”，以为买了它就能财务自由，这种思维本身就是错的，真正的财务自由，来自于对资产配置的理解，对周期的认知,以及对自己情绪的控制。
别忘了我们来时的路
写到这里，我仿佛又回到了那个喧嚣的2007年，电脑屏幕上红彤彤的数字，营业部里拥挤的人群,还有老张那张从狂喜变成绝望的脸。
瑞福进取，这个名字，现在听起来已经有些陌生，甚至带着一丝陈旧的霉味，但它就像一个警示碑，立在A股市场的路边，它时刻提醒着我们：金融市场是残酷的，它不会因为你的无知而对你手下留情。
作为财经写作者，我记录这些，不是为了怀旧,而是为了警醒。
我们在追求财富的路上，总是会遇到各种各样的诱惑，它们包装精美，承诺高额回报，名字一个比一个响亮，但请记住，在掏出钱包之前，多问一句：“这东西背后的逻辑是什么？如果情况变糟，我会亏多少？”
如果你能坦然回答最坏的结果，并且能承受它，那你才是真正的投资者，否则,你只是赌场里的一枚筹码。
瑞福进取的故事讲完了，但关于人性、贪婪与恐惧的故事，每一天都在市场上演，希望我的读者们，能从这篇文字里读懂一点什么，在这个充满不确定性的市场里，守好自己的钱袋子，走得稳一点,远一点。
毕竟，活着,比暴富更重要。
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