招商中证白酒指数，在这个充满不确定性的时代，我们该如何与时间的玫瑰共舞？

大家好，我是你们的老朋友，一个在财经圈里摸爬滚打多年,见过风起云涌也经历过至暗时刻的观察者。

今天咱们不聊那些晦涩难懂的宏观经济模型，也不去预测美联储明天是加息还是降息，咱们来聊点接地气的，聊聊中国人餐桌上的灵魂，聊聊A股市场里那个让人爱恨交织、甚至可以说是“信仰”般的板块——白酒。

具体到咱们今天的标的，招商中证白酒指数（简称：白酒基金，代码：161725）。

这只基金，我想不用我多做介绍，很多投资者的账户里可能都躺着它，或者曾经躺着它，它曾经是“茅粉”们的聚宝盆，也是这两年让很多人关灯吃面的“伤基金”，在这个时间节点，当我们再次审视招商中证白酒指数时，我们到底在看什么？是看一个行业的黄昏,还是在等待一场盛大的归来？

它是谁？不仅仅是几瓶酒那么简单

咱们得搞清楚,招商中证白酒指数到底是个什么东西？

从专业角度讲，它是一只被动指数型基金，它的投资目标很简单，就是紧密跟踪“中证白酒指数”，这意味着，基金经理（这里要感谢招商基金的专业团队）不需要像主动管理型基金经理那样去纠结选这只股还是那只股，他们的任务就是把中证白酒指数里包含的龙头白酒股,按比例买进来。

这就好比，你想吃一桌满汉全席，但自己买菜做饭太麻烦，而且不知道买哪种肉最好，于是你交钱给一个专业的大厨（招商基金），大厨直接去市场上把最好的茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒等食材都按顶级比例买回来,做成一桌标准宴席端给你。

买招商中证白酒指数，你买的不是某一家公司的命运，你买的是整个中国白酒行业的“贝塔收益”（Beta，即市场平均收益），你是在赌：中国最好的那几家白酒公司，作为一个整体,未来会变得更好。

我的个人观点是： 对于普通投资者来说，投资指数基金比投资个股要安全得多，尤其是在白酒这种强者恒强的领域，你可能会担心茅台管理层变动，或者五粮液某次提价失败，但如果你持有的是指数，只要白酒这个“赛道”不崩塌，中国的高端商务社交需求还在,你的资产就有保底和反弹的底气。

为什么是白酒？深入骨髓的社交货币

很多人，尤其是年轻的朋友或者外资行的分析师，总喜欢拿“年轻人不喝白酒”来说事儿，觉得白酒行业是“夕阳产业”，对此，我必须旗帜鲜明地发表我的观点：这完全是对中国商业社会和人情的误读。

咱们来个生活实例。

想象一下，你是个做工程的中介，或者是个需要拉投资的创业者，你约了一个重要的客户吃饭，这顿饭的目的是什么？是拉近关系，是展示诚意,是达成某种利益交换。

你点了可乐，说：“王总，咱们以可乐代酒，这玩意儿健康。” 王总可能会笑，但心里大概率会犯嘀咕：这小子不够意思，或者太不懂规矩,这事儿办得有点飘。

如果你拿出一瓶存了十年的茅台，或者一瓶有年份的剑南春，倒进小酒杯里，那股酱香或浓香弥漫开来，这时候，不需要多说话，这种“稀缺性”和“价格不菲”的液体，本身就是一种语言，它在说：“王总，为了这顿饭，我拿出了最好的东西，我很重视你。”

这就是白酒的社交属性，白酒不仅仅是酒精饮料，它是硬通货，是润滑剂，是面子。

只要中国人的商业文化还在，只要“办事得吃饭，吃饭得喝酒”的潜规则没有根本性改变,高端白酒的护城河就深不可测。

白酒还有一个极其变态的商业模式：没有库存贬值风险。

你想想，你开服装厂，去年的衣服今年卖不出去，只能打折甚至报废，你做电子产品，手机囤在仓库里一年,就是电子垃圾。

但白酒呢？尤其是招商中证白酒指数里重仓的那些高端酒，存得越久越值钱，我有个朋友，老李，他不是炒房的，他是炒酒的，2015年他买了两箱五粮液，扔在老家的床底下，去年翻出来，一算账，比他这几年辛苦上班的工资涨得都多，这种“越陈越香”的属性,给了白酒企业极强的抗风险能力和提价权。

招商中证白酒指数背后的底层逻辑，其实是中国最顶层的消费能力和商业社交活动，只要中国经济还在运转，精英阶层还在流动,这个指数就死不了。

招商中证白酒指数的“前世今生”：从神坛到谷底

咱们不能光唱赞歌,得面对现实。

如果你在2021年初的高点买入招商中证白酒指数，现在的感受大概只有“痛”能形容，那时候，白酒被捧上了天，被称为“永远的神”，市盈率（PE）高到了令人咋舌的地步，那时候大家信奉的是“怕高都是苦命人”。

结果呢？随后的两年多，随着宏观经济增速放缓，以及疫情对消费场景的冲击,白酒板块迎来了惨烈的杀估值。

这里我要发表一个稍微尖锐一点的个人观点：前几年的下跌，是对当时过度狂热的修正，是非常必要的。

任何资产，无论多优秀，只要价格透支了未来十年的业绩，它就是垃圾，2021年的白酒,就是在这个位置。

现在的招商中证白酒指数，估值已经回落到了一个相对合理，甚至可以说是低估的区间，这就像是一个神坛上的英雄，被打落凡尘，甚至摔得鼻青脸肿，但这时候，反而是我们该仔细打量他的时候——他的骨头断了吗？他的武功废了吗？

并没有，茅台依然供不应求，五粮液的分红依然豪气横生，受伤的只是股价,不是公司的基本面。

痛点与反思：我们该如何操作？

这时候你可能会问：“既然逻辑还在，估值也低了，为什么还没涨？我能不能买？”

这就是投资最考验人性的地方。

周期性的痛苦 白酒是有周期的，经济好的时候，商务活动频繁，白酒动销快，股价涨；经济压力大，大家勒紧裤腰带，商务宴请先砍预算，白酒库存积压，股价跌，我们现在正处于一个经济复苏的磨合期，数据的修复需要时间，企业的去库存也需要时间，招商中证白酒指数的走势，反映的就是这种“磨底”的煎熬。

年轻人的真实挑战 虽然我说“年轻人不喝白酒”是误读，但不可否认，白酒的年轻化确实是个难题，现在的95后、00后，工作之余更喜欢喝精酿啤酒、威士忌或者果酒，这对白酒未来十年的增量是个挑战。招商中证白酒指数里的公司也不是傻子，你看茅台推出了冰淇淋，推出了酱香拿铁，甚至有生肖酒；江小白虽然不在指数里，但也给了传统酒企警示,头部酒企正在努力拥抱年轻人。

我的操作建议：定投与耐心 如果让我给现在的建议,我不会让你明天就全仓杀入。

为什么？因为市场情绪很脆弱，今天出一个消费数据不及预期，可能就要跌一下，明天出一个禁酒令的谣言（哪怕后来辟谣了）,又要吓死人。

我认为最好的方式是：定投，或者分批配置。

举个生活里的例子。这就好比冬天买羽绒服，夏天买羽绒服最便宜，但你不知道今年冬天会有多冷，如果你夏天全买了，结果今年是暖冬，你就亏了（资金占用），如果你等到最冷的那天，也就是下大雪的那天去买，好羽绒服早就被抢光了，或者涨价了（股市追高）。

最聪明的做法是，从秋天开始，天气转凉了，你就买一件薄的；再冷一点，买件加绒的；最冷的时候,再买件最厚的。

对应到招商中证白酒指数，现在的状态就是“深秋”，你可以开始建立底仓了，如果它继续跌，那是市场在给你送钱，你应该高兴地加仓（买更厚的羽绒服），如果它涨了，你有底仓在,也不至于踏空。