马应龙股票今日价格，31.85元，老字号能否在羞涩赛道里跑出加速度？

大家好,我是你们的老朋友，一个在股市里摸爬滚打多年，依然对每一根K线充满热情的财经观察员。

今天我们要聊的这家公司,说实话，名字一出来，大家可能都会会心一笑，甚至脸上还会浮现出一丝难以名状的“尴尬”与“敬意”并存的表情，没错，就是那个让无数人“屁股痛”时第一时间想到的——马应龙。

截至今天收盘,马应龙（600993.SH）的股票价格定格在31.85元，这个价格，在如今这个动辄翻倍或者腰斩的A股市场里，显得既不张扬也不落寞，它就像这家公司的主打产品一样，默默地守在药店的货架上，平时你不注意它，一旦你需要它，你会发现它是无可替代的。

作为一名长期关注消费与医药领域的写作者,我对马应龙有着非常复杂的感情，我就想抛开那些枯燥的财务报表（该看的咱们还是得看），用更接地气、更人性化的视角，和大家聊聊这只“有味道”的股票，看看在这个充满了不确定性的时代，这家拥有四百多年历史的老字号，究竟是不是我们资产配置里的一剂“止痛药”。

“羞涩”的刚需：一种无法言说的护城河

咱们先从生活说起,不知道大家有没有过这样的经历：周末和三五好友聚餐，火锅、烧烤、冰啤酒一通招呼，当时那是爽快，结果第二天早上，坐在马桶上的那一刻，人生的大起大落来得太突然，那种“坐立难安”的痛苦，只有经历过的人才懂。

我就有个朋友叫大刘,典型的互联网大厂程序员，天天久坐，压力山大，饮食也不规律，有一次他跟我吐槽，说那是他人生中最黑暗的一个下午，他在公司开会，因为痔疮发作，疼得冷汗直流，却还得保持职业假笑听老板画饼，散会后，他不是冲向食堂，而是以百米冲刺的速度奔向了楼下的药店。

大刘说,当时他在货架前根本没看别的牌子，也没比价，直接伸手就拿了那个最熟悉的粉色小盒子——马应龙麝香痔疮膏，那一刻，他心里想的不是市盈率，不是净利润增长率，而是“救星”。

这就是马应龙最可怕,也最稳固的护城河：心智占领。

在A股市场,我们经常讲“护城河”这个概念，有的公司靠技术壁垒，比如华为；有的公司靠规模效应，比如美的，而马应龙，靠的是一种极其特殊的、带有强烈私密性和刚需属性的“痛点解决能力”。

大家试想一下,在这个领域，有哪家新锐品牌能像挑战可口可乐那样去挑战马应龙？很难，为什么？因为对于消费者来说，在这个“难以启齿”的部位，试错成本太高了，你敢用某个没听过的网红品牌去涂抹你的敏感部位吗？不敢，你会倾向于选择那个你爷爷辈就在用，名字里带着“麝香”这种听起来就很猛的老字号。

虽然今天股价是31.85元，波动也许不大，但我个人认为，其背后的核心业务逻辑——肛肠健康领域的绝对统治力，是坚如磐石的，这种基于生理痛点的品牌粘性，比任何广告营销都要来得扎实。

从“卖药”到“治病”：第二增长曲线的探索

作为投资者,我们不能只看情怀，还得看增长，如果马应龙只靠那一盒几块钱、十几块钱的膏药，那它顶多就是个收息股，很难有大的爆发，如果你仔细研究过马应龙这几年的动作，你会发现它在下一盘很大的棋。

这盘棋的名字叫：医疗服务。

马应龙这几年在大力推行“肛肠诊疗中心”的建设，简单说，就是它不满足于只在药店卖你药，它想让你直接去它的医院看病。

这招其实非常聪明,这就好比卖剃须刀的吉列，不仅卖刀片，还开始给你提供理发服务，我们在生活中经常遇到这种情况：自己买了药膏抹了几天，好像没太大效果，或者症状反复，这时候你最需要的是什么？是专业的医生。

马应龙利用自己在肛肠科的品牌影响力,与各地的公立医院或者私立医院合作，开设诊疗中心，这样一来，它就把“低频的药品购买”转化为了“高频的医疗服务”，极大地延伸了单客价值。

我个人的观点是,这是马应龙估值重塑的关键一步，过去市场把它当成一个中药制药企业给估值，市盈率（PE）通常给得不高，但如果它成功转型为“制药+医疗服务”的平台型公司，那它的估值逻辑就完全变了，参考爱尔眼科或者通策医疗的模式，医疗服务板块的溢价能力远高于单纯卖药。

虽然目前医疗服务板块在它的营收占比中还不是绝对的主力,但增长速度非常快，这就好比一个正在长身体的孩子，虽然现在还不如大人强壮，但那个势头是挡不住的，对于31.85元这个价格来说，如果市场开始给它的医疗服务业务进行单独定价，这里面是有预期差的。

让人“看不懂”的跨界：医美与眼霜的迷思

聊马应龙,如果不提它的跨界，那是不完整的，前几年，马应龙因为推出了一款“八宝眼霜”，在网上火了一把。

当时很多网友调侃：“这是用治痔疮的方子治眼袋吗？”虽然是玩笑话，但背后反映的是投资者对于公司战略聚焦的担忧。

我记得很清楚,当时马应龙推出眼霜的逻辑是：他们的核心配方里有一味古方是治疗眼疾的，既然能治眼疾，那做成眼霜去黑眼圈、眼袋也是顺理成章的，从药理上讲，也许说得通，但从商业逻辑上讲，我个人持保留意见。

为什么？因为品牌联想太强了。

这就好比如果你看到一家著名的杀虫剂公司推出了一款“水果味喷雾”，你敢往嘴里喷吗？虽然可能它真的很安全，但你心理上过不去那道坎，马应龙也是一样，当消费者手里拿着眼霜，只要一想到这个品牌的“成名作”，那种微妙的违和感就会影响购买决策。

虽然马应龙也涉足了医美领域,成立了子公司，试图在抗衰老这个黄金赛道分一杯羹，但我认为，这部分业务目前更多还是停留在“概念”和“尝试”阶段，在医美这个内卷严重的赛道，马应龙并没有像它在肛肠领域那样拥有绝对的统治力。

当我们看到31.85元的股价时，我们必须清醒地认识到：支撑这个价格的，依然是它的主业，而不是那些花里胡哨的跨界。 投资者应该乐见其成地去尝试新业务，但不能为过高的跨界溢价买单，如果因为眼霜或者医美的概念把股价炒上天，那反而是风险积聚的时候。

财务透视：现金奶牛的真相

咱们把目光收回来,看看最实在的数据，虽然我这里不列密密麻麻的表格，但我们可以聊聊马应龙财务报表的“气质”。

在A股,有一种股票叫“现金奶牛”，马应龙就是典型的代表。

你看它的账面,通常都是非常健康的，负债率不高，手里握着大把的现金，为什么？因为卖膏药这个生意，现金流太好了，药店结账虽然有一点点账期，但总体是实打实的钱进来，原材料成本相对可控，麝香虽然贵且受管制，但马应龙有储备，也有供应链优势。

这就导致了一个结果：马应龙不差钱，而且分红很大方。

对于很多像我们这样的普通投资者,特别是那些追求稳健收益的人，马应龙的股息率是一个很有吸引力的指标，在银行理财收益率不断下行的当下，一家每年能稳定分红，且业绩波动不大的公司，简直就是资产配置里的“压舱石”。

我身边有个长辈,他炒股从来不追热点，什么AI、芯片、元宇宙，他一概不懂，他手里就攥着几只老字号股票，马应龙就是其中之一，他跟我说：“小王啊，股票这东西，最终得看它能不能给咱们真金白银的回报，马应龙这公司，哪怕股价不涨，每年分个红，也比我存银行强。”

这话虽然朴实,但道出了投资的真谛，今天的31.85元，如果你买入，其实你买的是一份每年稳定产出、且随着通胀和人口老龄化有提价潜力的资产。

风险提示：老字号的隐忧

说了这么多好话,如果我只唱多，那就不是专业的财经写作者了，咱们必须客观地看看风险。

集采的阴影。 虽然马应龙的主要产品是OTC（非处方药），患者自主购买为主，受国家集采（带量采购）的影响相对较小，随着医疗体制改革的深入，处方药和OTC的界限有时候会被政策打破，如果未来某些核心品种被纳入集采范围，那价格体系势必会受到冲击，这是悬在所有医药股头上的达摩克利斯之剑。

增长的天花板。 痔疮这个赛道，虽然刚需，但毕竟是个“小而美”的领域，它不像高血压、糖尿病那样需要终身服药，很多人治好了或者缓解了，可能很长一段时间就不买了，这就决定了它的用户复购率虽然有，但不是那种爆发式的，马应龙要想做大，必须依赖肛肠诊疗服务的扩张，但开医院是重资产，管理难度大，异地复制也不是那么容易的事。

是市场的偏见。 我前面提到了“尴尬”的护城河，但这有时候也是双刃剑，有些机构投资者，特别是那些风格光鲜亮丽的基金，可能觉得配置“痔疮股”在持仓列表里不太好看，这会在一定程度上影响股票的流动性，导致股价的弹性不足，你会发现，马应龙的股价往往是一步一步磨上来的，很少有连续涨停的疯狂。