嘉实研究精选混合，在波动的A股长河中，做一名耐心的淘金者

我和几个做实业的朋友聚会,酒过三巡，话题不可避免地聊到了钱，大家都在感叹，现在生意难做，钱存在银行里跑不赢通胀，投进股市里又像是在坐过山车，心脏受不了，其中一个朋友苦笑着问我：“你说，咱们普通人到底还能信谁？有没有那种，既能让人稍微睡得着觉，又能在长跑里跑赢通胀的‘省心’东西？”

看着他焦虑的眼神,我脑海里第一时间浮现出的，并不是某个具体的股票代码，也不是那些一夜暴富的神话，而是一支在公募基金圈里摸爬滚打了很多年的“老将”——嘉实研究精选混合。

为什么是它？因为在如今这个充满噪音、诱惑和恐慌的市场里，它代表了一种稀缺的品质：坚持做正确且困难的事，我想撇开那些冷冰冰的数据报表，用更接地气的方式，和大家聊聊这支基金，以及它背后的投资哲学对我们普通人的启示。

“研究精选”到底在选什么？

很多基民买基金,看名字就像看天书，什么叫“研究精选”？听起来很学术，对吧？如果我们把它翻译成生活中的语言，这就好比你去菜市场买菜。

大部分人买菜（选股）是看心情，或者看哪个摊位围的人多（追热点），今天听说猪肉要涨，就囤一冰箱猪肉；明天听说辣椒好，就买一堆辣椒，结果呢？猪肉吃不完坏了，辣椒太辣了吃不下。

而“研究精选”的逻辑，是找了一位拥有米其林大厨水准的“买手”去菜市场，他不管今天哪个摊位吵得凶，他只看这颗萝卜的产地、土壤水分、生长周期，甚至预测明年的天气对萝卜产量的影响，他挑出来的，不一定是最便宜的，也不一定是最光鲜亮丽的，但一定是性价比最高、最经得起时间考验的那一批。

嘉实研究精选混合（基金代码：070022），顾名思义，它的核心灵魂就在于“研究”，这支基金成立于2008年，那是A股历史上最惨烈的年份之一，可以说它生下来就见过世面，它属于“混合型基金”，意味着经理既可以买股票，也可以买债券，进可攻退可守。

但在我看来,它更像是A股里的“价值挖掘机”，它不靠天吃饭，不赌市场明天的涨跌，而是靠扎扎实实的研究，去寻找那些被市场低估的优质公司。

读懂“GARP策略”：既要又要的艺术

如果要给嘉实研究精选混合画一幅像,那么它的底色一定是“GARP策略”（Growth at a Reasonable Price，合理价格成长投资）。

这个词听起来很专业,但我给大家举个生活中的例子。

假设你想买房,有一类房子是“刚需盘”，价格便宜，但未来升值潜力有限，因为地段不好；另一类房子是“豪宅”，地段绝佳，但价格已经高到了天际，透支了未来十年的涨幅，买了可能站岗。

GARP策略是什么？就是去买那种“核心地段的品质改善房”，这个地段有发展潜力（成长性），房子的质量过硬（基本面），但现在的价格还没有被炒到离谱（合理的价格）。

这就是嘉实研究精选混合多年来坚持的打法,它不去追那些市盈率已经炒到几百倍的热门科技股，也不去碰那些看似便宜实则即将退市的垃圾股，它像一个精明的商人，在寻找那种“以便宜的价格买入优秀的公司”的机会。

我个人非常欣赏这种策略。 为什么？因为在A股这种情绪化的市场里，纯粹的“价值投资”往往要忍受长时间的寂寞（比如买银行股，三年不涨），而纯粹的“成长投资”又容易遇到估值泡沫破裂的风险（比如前两年的新能源大跌），GARP策略，走的是中间那条最窄、但最稳健的路——我不贪图最后一枚铜板，我只赚我看得懂的钱。

基金经理的“老船长”气质

一支基金的好坏,归根结底是看背后的人，嘉实研究精选混合历史上经历过几位优秀的经理，而近年来，常远的管理风格给这支基金打上了深深的烙印。

如果把投资比作在大海里航行,常远就像是一位不喜欢开快艇，但擅长开远洋货轮的老船长。

在市场上,我们见过太多那种“流星经理”，一年翻倍，第二年腰斩，靠运气押注某一两个行业博取短期排名，但常远不是，从他的公开持仓和操作记录来看，他有着极强的“行业轮动”和“均衡配置”能力。

这里有一个具体的场景想象：

比如在2020年,大家都在疯狂喝酒吃药（消费医疗牛市），如果你不买这些，业绩就会很难看，但嘉实研究精选混合并没有盲目跟风去接盘，而是基于估值判断，逐步配置了一些制造业，当时很多人可能觉得它“跑得慢”，甚至觉得它“怂”。

但到了后来,当消费泡沫破裂，制造业崛起时，你会发现这支基金因为提前布局，反而躲过了一劫，还收获了惊喜，这就是“独立思考”的价值。

我个人的观点是： 买基金，千万不要找那个赛车手，要找那个安全把你送到目的地的司机，常远这种风格，可能在牛市里不显山不露水，甚至让你觉得“有点肉”，但在熊市和震荡市里，这种回撤控制能力才是保护你本金的最强护盾，毕竟，在投资里，活着比什么都重要。

持仓里的“烟火气”：投资身边的生意

很多人看基金持仓,只看代码，但我建议大家，把嘉实研究精选混合的前十大持仓拿出来，去感受一下里面的“烟火气”。

虽然持仓会随着季度变动,但这支基金历来偏爱那些有着深厚护城河的制造业龙头、以及具备垄断优势的消费细分领域。

举个例子,它可能持有一家做高端家电配件的公司，你平时可能根本注意不到这家公司的存在，但你家里的冰箱、空调，甚至新能源汽车的零部件，可能都离不开它的产品，这种公司，不性感，不讲故事，但它就是赚钱机器，它把产品卖给全世界，现金流充沛，技术壁垒高。

嘉实研究精选混合，在波动的A股长河中，做一名耐心的淘金者

又或者,它持有一家化工新材料领域的隐形冠军，这听起来很枯燥，但想一想，如果没有这些基础材料，我们的手机、衣服、甚至医疗器械都造不出来。

这就是我常说的“投资常识”： 真正的财富，往往不是产生于那些虚无缥缈的概念里，而是产生于柴米油盐、衣食住行的产业链中。

嘉实研究精选混合的选股逻辑,非常贴近这种常识，它不去赌明天哪个政策会出台，它只看这家公司能不能在这个地球上持续地创造现金流。这让我感到很踏实。 我觉得，把钱交给这样一位懂实业、懂生意经的经理，比交给那些整天盯着K线图猜涨跌的人要靠谱得多。

波动”与“耐心”的必修课

写到这儿,我必须得泼一盆冷水，虽然我对嘉实研究精选混合评价很高，但它绝对不是那种能让你“一夜暴富”的神器。

我看过一些基民的吐槽,说：“哎呀，这支基我拿了半年怎么没涨？甚至还是绿的？”

听到这种话,我真的很想摇摇这位基民的肩膀。朋友，你买的是混合型基金，不是彩票！

让我们回到生活,你种下一颗苹果树，春天种下去，夏天就能吃上苹果吗？不能，你得浇水、施肥、修剪枝叶，还得忍受夏天的暴晒和虫害，到了秋天才能收获。

嘉实研究精选混合的投资周期,通常是以“年”甚至“三年”为单位的。

我自己也有过类似的经历,几年前我配置了一部分类似的蓝筹精选类基金，第一年遇到市场大跌，账户浮亏了15%，当时心里也慌啊，也想割肉，但我冷静下来一想，我买的是中国的核心资产，难道中国经济明天就崩盘了？难道这些好公司明天就不生产了？

于是我就死扛着,甚至在大跌的时候还加点仓，结果到了第三年，市场情绪修复，不仅把亏损补回来了，还多赚了30%多。

这就是“波动”和“时间”的朋友关系。 嘉实研究精选混合这种风格，在市场情绪极度疯狂的时候，往往会显得格格不入（因为它不乱追高），所以短期可能会跑输大盘，但时间是优秀企业的朋友，是平庸企业的敌人，只要你相信中国还有一批好公司在好好干活，那么嘉实研究精选混合这种“研究驱动”的模式，最终大概率会跑赢大市。

我的个人观点非常明确： 如果你是那种今天买明天就想卖的短线客，请远离它，它会让你失眠，但如果你有一笔闲钱，三年五年不用，希望它能跑赢通胀，给孩子的教育金或者自己的养老金加个码，那么这支基金是一个非常值得考虑的“底仓”选择。