大家好，我是你们的老朋友，一个在资本市场摸爬滚打多年,依然对K线图充满好奇的财经写作者。
今天我们要聊的这家公司，代码是股票600880,全名成都博瑞传播股份有限公司。
提到600880，老股民可能脑海里会浮现出“成都商报”、“借壳上市”这些带着年代感的词汇，它不像茅台那样是A股的“硬通货”，也不像那些动辄涨停的妖股那样让人心跳加速，它更像是一碗成都的担担面，或者是一壶在人民公园里慢慢泡开的盖碗茶——有味道，有底蕴，但在快节奏的资本市场里，有时候显得有点“慢”。
慢就一定不好吗？在这个充满了不确定性的市场里，我们是不是该重新审视一下这种带着“成都慢生活”基因，却又在努力转型的老牌传媒股？我就想用最接地气的方式，和大家聊聊我对博瑞传播的看法,以及它在当下这个时代的投资逻辑。
那个“纸媒为王”的黄金时代，回不去了
要把600880看透,咱们得先往回看。
记得那是2000年左右，那时候还没有微信公众号，没有今日头条，大家获取信息的渠道主要还是报纸和电视，那时候的《成都商报》，在西南地区那是响当当的一块金字招牌，博瑞传播就是在那个时候，作为“纸媒第一股”声名鹊起。
那时候如果你持有博瑞的股票，心里是踏实的，为什么？因为那时候的广告业务是印钞机，房地产商要在报纸头版打广告，商场促销要在报纸上登中缝，那时候的博瑞,现金流好得让人羡慕。
我想到了我的邻居老张。 老张是退休教师，也是个老股民，他当年买博瑞的逻辑很简单：“我不懂什么市盈率，但我知道成都人每天都要看商报，只要大家还看报纸，这公司就倒不了。”
老张的逻辑在很长一段时间里是成立的，时代抛弃你的时候,连一声再见都不会说。
随着智能手机的普及，咱们现在的习惯是什么？早上醒来第一件事是刷朋友圈，上厕所要刷短视频，等公交车要看新闻客户端，纸媒的衰落是不可逆的大趋势，我也很久没有买过报纸了，上次看到报纸,还是楼下早餐店用来包油条。
这就给博瑞传播带来了一个巨大的难题：传统的核心业务在缩水，钱越来越难赚了。
如果你打开博瑞传播过去几年的财报，你会发现它的传统出版发行业务，确实是在走下坡路的，这很残酷，但这就是现实，对于一家公司来说，如果只是守着祖宗留下的基业,结局只能是坐吃山空。
我们看600880，不能只看它过去有多辉煌，更要看它在“断臂求生”的路上,到底走得怎么样。
游戏与教育：两条腿走路，能走多远？
面对纸媒的衰落，博瑞传播没有坐以待毙，这几年，它其实一直在做一件事：转型。
它的转型方向主要集中在两个领域：游戏和教育。
先说游戏，大家知道，成都是中国著名的“手游之都”之一，《王者荣耀》就是诞生在成都，博瑞传播作为本地的文化上市企业，自然也想在这个风口上分一杯羹，它旗下的游戏业务,主要是通过并购和孵化一些游戏研发团队来进行的。
这里我想讲一个生活中的例子。 我有个侄子，大学毕业去了成都一家游戏公司做策划，他跟我吐槽，说现在的游戏行业太卷了，一款游戏能不能火，不仅看技术，还要看运气，看运营，很多小公司辛辛苦苦做了一年，最后因为推不出去,项目组直接解散。
博瑞传播的游戏板块，其实就面临着这样的挑战，它不是腾讯，也没有网易那样的超级流量入口，它更多的是扮演着一个“参与者”和“孵化者”的角色，虽然它也出过一些流水不错的游戏，但在整个A股游戏板块里,它的存在感其实并不是特别强。
再看教育，博瑞传播依托《成都商报》多年的教育版块资源，切入K12教育和职业教育，这个逻辑是非常顺的，毕竟，媒体本身就拥有公信力和流量入口，做教育算是“近水楼台”。
大家都知道前两年“双减”政策对K12教育行业的冲击，虽然博瑞传播更多偏向于素养类教育和职业教育，受冲击程度不如新东方那么大，但整个行业环境的肃杀,多多少少还是会影响到市场的预期和估值。
当我们分析它的转型时，我的个人观点是：有进展，但尚未形成“爆发力”。
游戏业务虽然能赚钱，但竞争太激烈，缺乏绝对的护城河；教育业务有基础，但政策风险和天花板依然存在，这就好比一个练田径的人，到了中年转行去练游泳和骑自行车，虽然身体素质还在，但想要拿奥运金牌,难度显然比年轻时大得多。
隐藏的“宝藏”：核心城市的土地与资产
既然业务转型还在路上，那为什么还有很多人盯着600880看？甚至有投资者把它称为“被低估的隐形富豪”？
这就得提到博瑞传播最硬核的资产之一：土地和房产。
大家如果在成都生活过，或者去过成都，就知道那个地方寸土寸金，博瑞传播作为一家老牌国企，手里握着的物业,很多都是在多年前低价拿下的。
我想象这样一个场景： 就像北京或上海胡同里的大爷，虽然退休金不高，但如果你知道他手里那套四合院值几千万,你还会觉得他穷吗？
博瑞传播就是这样，它在成都拥有大量的印刷厂厂房、办公大楼、土地储备，随着成都城市建设的不断扩张,这些资产的价值发生了翻天覆地的变化。
在财务报表上，这些资产可能还是以成本价入账的，并没有体现出公允价值的巨大增值，但在精明的投资者眼里，这就是一块巨大的“安全垫”。
这就好比你去菜市场买菜，你花10块钱买了一只鸡，结果发现鸡肚子里还藏着一颗金戒指，即便这只鸡肉质稍微老了一点（主营业务增长乏力），但这颗戒指（资产重估）也让你这波买卖稳赚不赔。
市场上一直有关于博瑞传播“资产注入”或“价值重估”的传闻，作为国企改革的大背景下，如何盘活这些存量资产，提高资产使用效率，是管理层需要思考的问题,也是投资者埋伏其中的重要逻辑。
我个人非常看重这一点，在A股市场，守拙”也是一种智慧，一家公司，哪怕它的主营业务不增长，只要它持有的资产在不断升值，且市值低于这些资产的变现价值,那它就具备投资价值。
AI风口下的“数字出版”新故事
既然聊到了2023年和2024年的资本市场，不聊AI（人工智能）肯定是不行的。
博瑞传播作为一家传媒公司，拥有海量的文字、图片、视频数据，在AI大模型时代，数据就是燃料,就是黄金。
最近这段时间，市场在炒作“数据要素”和“AI+传媒”的概念，博瑞传播因为拥有几十年的媒体积累,其数字版权资源被市场赋予了新的想象空间。
比如说，它的数字阅读业务，它的新闻数据库，这些都可以通过AI技术进行深度加工，变成训练数据,或者变成更智能的内容产品。
这里我要泼一盆冷水，也要给一点希望。
冷水是：目前来看，AI对于博瑞传播业绩的直接贡献还非常小，不要指望它明天就能靠卖数据赚几个亿，很多所谓的“AI概念”，目前还停留在“讲故事”的阶段。
希望是：这次AI浪潮不同于当年的元宇宙，它是实打实能提高生产力的，对于传媒行业来说，AI可以极大地降低内容生产的成本，以前写一篇稿子需要记者跑半天，现在AI辅助整理资料，效率翻倍，如果博瑞传播能利用好AI工具,它的利润率是有可能提升的。
对于AI这个点，我的观点是：短期看情绪，长期看降本增效的实际效果。 不要因为沾了AI的概念就无脑追高,但要密切关注它在这个领域的具体落地动作。
我的个人观点：这是一只需要“耐心”的股票
写了这么多,最后我想总结一下我对股票600880博瑞传播的个人看法。
它不是一只成长股，而更像是一只价值重组股。 如果你期待它像科技股那样，每年业绩增长30%以上，你大概率会失望，它的传统业务天花板明显,新业务还在爬坡。
它的安全边际在于资产。 就像前面说的，它在成都的土地和物业，以及它相对干净的财务报表（没有暴雷风险），给了它一个很硬的底部，在市场大跌的时候，这种股票往往跌不动，因为它的“壳价值”和“资产价值”就在那里摆着。
第三，它需要催化剂。 无论是国企改革的进一步深化，还是游戏业务突然出了一款爆款产品，或者是AI数据要素变现找到了新模式,它都需要一个契机来打破目前的沉闷局面。
举个生活化的例子来比喻现在的博瑞传播：
它就像是一个“手里有几套房的退休老编辑”。
这位老编辑（传统业务）虽然退休了，写稿子的速度不如年轻人了，收入（现金流）也不如以前多了，但他手里那几套房（土地资产）却在不断升值。
这位老编辑还在努力学习怎么做短视频、怎么玩ChatGPT（转型游戏和AI），虽然学得有点慢，有时候还闹笑话，但你能感觉到他没放弃，而且他的家底（资产）足以支撑他去试错。
你会投资这样的“老编辑”吗？
如果你追求的是一夜暴富，想要抓十倍股，那600880可能不适合你，它的股性，甚至带着一点成都特有的“安逸”和“缓慢”,有时候看着让你着急。
但如果你是一个稳健的投资者，喜欢在市场恐慌的时候寻找被错杀的机会，看重资产的变现价值，并且愿意给“转型”一点时间，那么博瑞传播或许值得你放入自选股,细细观察。
在当下的市场环境里，确定性比什么都重要，600880给不了你高成长的确定性，但它能给你资产保值的确定性,以及国企改革带来惊喜的可能性。
操作建议上，我认为切忌追涨杀跌。 这种票，往往是在大家都不关注传媒股的时候，慢慢阴跌出一个黄金坑；而在市场狂热炒作“成都概念”或者“数据要素”时,突然拉升一波给你获利了结的机会。
投资600880，本质上是在投资“成都这座城市的核心资产价值”以及“传统媒体在数字时代的绝地求生”。
我想用一句成都话来结尾：“莫慌，慢慢来，火锅要烫透了才好吃。” 股票也是如此，基本面熬出来了,股价自然也就香了。
这就是我对股票600880博瑞传播的一点浅见，希望能对大家的投资决策有所帮助，股市有风险，入市需谨慎,咱们下期再见。
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