云服务龙头股票有哪些，在数字化浪潮中寻找下一个卖铲子的人

在这个万物互联的时代,我们每天都在享受着云服务带来的便利，但很多时候我们甚至察觉不到它的存在，这就好比电，当你按下开关，灯亮了，你不会去想这度电是哪家发电厂输送的，除非停电了，而在数字经济的世界里，云服务就是那“电”。

有个做电商的朋友跟我抱怨,说现在的生意难做，流量贵，转化难，我问他：“那你大促的时候系统崩不崩？”他愣了一下，说：“以前自家小服务器经常崩，现在花了大价钱买了阿里云的弹性服务，再也没崩过，就是这每个月的账单看着肉疼。”我笑着告诉他，你这就叫“不得不交的过路费”，这也正是我今天想和大家聊的话题——云服务龙头股票有哪些。

投资界有句老话：“在淘金热中，卖铲子的人最赚钱。”在数字化转型的这场浩浩荡荡的淘金热中，云服务商就是那个稳赚不赔的“卖铲子”人，我们就来扒一扒A股和港股市场上，那些值得我们重点关注的云服务龙头，以及在这个赛道里，我们到底该关注什么。

互联网巨头的“第二增长曲线”：阿里云与腾讯云

提到云服务,绕不开那两个互联网巨头——阿里巴巴和腾讯，对于很多投资者来说，买云服务龙头，第一反应就是买它们的股票。

阿里巴巴（09988.HK / BABA.US）：不得不提的带头大哥

说实话,看阿里云，心情有点复杂，它是中国云市场的绝对开创者和老大，就像一个身经百战的老将，最近几年它的日子也不好过。

大家要明白一个逻辑,阿里云对于阿里巴巴集团的意义，早已不是简单的“卖服务器”，它是阿里整个电商帝国的基石，还记得双十一零点那一瞬间的交易峰值吗？那个每秒几十万笔订单的处理能力，就是阿里云最好的广告。

作为投资者,我们得看数据，前两年，阿里云的增速一度放缓，甚至出现了季度亏损收窄但增长乏力的尴尬局面，为什么？因为互联网客户（比如电商、游戏、视频网站）的上云红利基本吃透了，这些客户自己也在过冬，不愿意再花大钱扩容。

我的个人观点是： 阿里云目前正处于一个痛苦的转型期，从“追求规模”转向“追求质量”，它开始主动砍掉一些低利润率的甚至亏损的项目，这在短期内会让营收数据不那么好看，但长期来看是好事，如果你看好阿里云能够成功拿下政企客户（政府、国企、大中型传统企业），那么现在的阿里或许是一个不错的左侧交易机会，毕竟，瘦死的骆驼比马大，它的技术底子依然是国内最厚的。

腾讯控股（00700.HK）：游戏与社交的护城河

再来说说腾讯,腾讯云给人的感觉一直是“低调务实”，不同于阿里云那种高调的“全栈”打法，腾讯云起步于自身的游戏和社交生态。

举个生活中的例子,大家过年抢红包，或者玩《王者荣耀》时，那种低延迟、不掉线的体验，背后全是腾讯云的功劳，腾讯云的优势在于“连接”，它在音视频、实时通信（RTC）领域有着绝对的统治力，疫情期间，腾讯会议的爆发式增长，其实就是腾讯云能力的一次集中展示。

对于腾讯云的投资逻辑，我认为更稳健。 为什么？因为腾讯的现金流太好了，游戏和社交这两台印钞机源源不断地提供弹药，腾讯不需要云业务像阿里那样急于盈利来反哺集团，它有足够的耐心去打磨PaaS（平台即服务）和SaaS（软件即服务）层的产品。

腾讯云也有它的软肋,那就是在To B（面向企业）的销售基因上，不如华为和阿里那么强势，它更像是一个“技术极客”，有时候在搞定复杂的政企大单时，会显得有点力不从心，投资腾讯，本质上是投资它的整个生态，云服务是其中不可或缺的一环，但不是唯一的看点。

“国家队”的强势崛起：运营商云的逆袭

如果说互联网云服务商是“狼”，那么这几年冲出来的运营商云，简直就是一群“大象”，而且这群大象还会跳舞。

中国电信（601728.SH / 00728.HK）：天翼云的野心

以前大家觉得运营商就是拉宽带、卖号码的，但在云服务领域，中国电信旗下的“天翼云”杀出了一条血路。

这里有个真实的案例,我有个在地方政府做信息化项目的朋友告诉我，以前做政府项目，阿里、华为、电信三家都在争，这两年，特别是涉及到数据安全、底层基础设施的项目，天翼云的中标率高得吓人，为什么？因为“国家队”的身份，在当前强调“数字中国”和“数据安全”的大背景下，政府和国企更倾向于把数据放在自己人手里。

我的观点非常明确： 在未来3到5年内，运营商云的市场份额还会持续提升，中国电信的天翼云现在是国资云的第一把交椅，投资中国电信，你买的不仅仅是云服务，还有它的算力网络布局，大家别忘了，电信现在的股息率也很可观，这对于风险厌恶型的投资者来说，是一个“进可攻，退可守”的优质标的。

中国移动（600941.SH / 00941.HK）：移动云的加速度

移动云虽然起步比电信晚,但追赶的速度非常快，中国移动最大的优势是什么？钱多，网络覆盖广。

大家试想一下,云服务最终拼的是什么？除了软件，还有底层的传输网络，中国移动拥有全国最广泛的基站和传输网络，这意味着它可以把云资源下沉到离用户最近的地方（边缘计算），这对于工业互联网、车联网等对延迟极其敏感的场景来说，是杀手锏。

从投资角度看，中国移动的云业务正在成为其业绩增长的“第二曲线”。 虽然目前移动云的利润率还不如电信那么成熟，但它的增速惊人，如果你看好“东数西算”国家工程，中国移动是绕不开的核心标的。

垂直领域的SaaS龙头：小而美的“隐形冠军”

除了卖基础设施（IaaS）的大佬们，还有一类公司是做应用软件（SaaS）的，它们不像巨头那样动辄几百亿的营收，但在自己的细分领域里，它们是绝对的王者。

金山办公（688111.SH）：办公软件的国产之光

说到金山办公,大家都不陌生，WPS嘛，但很多人没意识到，金山办公现在已经是一家非常纯正的SaaS云服务公司了。

以前我们买Office,是一次性付费，买张光盘装上就行，现在呢？WPS提倡的是“云文档”、“多人协作”，比如你写一个方案，同事在手机上就能改，改完自动同步到云端，这就是云服务。

我个人非常看好金山办公的商业模式转型。 它正在从卖“软件拷贝”变成卖“会员服务”和“存储空间”，这种模式的好处是收入可预测、持续性强（订阅制），虽然最近AI大模型的热度让它股价坐了过山车，但长期来看，在政企办公国产替代的浪潮下，它的护城河非常深，只要大家还在写文档、做表格，金山就有饭吃。

广联达（002410.SH）：建筑行业的数字化推手

这个公司可能很多非建筑行业的朋友没听过,广联达是做工程造价软件起家的，现在正在全力推动建筑云服务。

举个例子,以前盖大楼，算造价需要几十个拿着计算器的工程师算上好几天，现在通过广联达的云平台，把图纸传上去，BIM（建筑信息模型）技术一跑，钢筋、水泥、人工成本瞬间算得清清楚楚，而且还能模拟施工进度。

投资广联达，其实是在赌一个传统行业被互联网改造的过程。 这个过程很痛苦，因为软件公司要把以前卖软件的习惯改成卖服务，而且建筑行业的数字化周期很长，一旦转型成功，它在建筑云这个垂直领域的垄断地位无人能撼动，这是一个典型的“长坡厚雪”赛道，但需要投资者有极大的耐心。

云服务投资的“冷思考”：风口下的风险

聊完了龙头,咱们得泼点冷水，投资云服务股票，并不是闭着眼睛买就能赚钱。

价格战是常态。 现在的云服务市场，尤其是IaaS层，已经变成了“红海”，为了抢客户，阿里云、腾讯云、华为云经常打价格战，这就导致虽然营收在涨，但利润率可能被压得很低，你看财报的时候，不要只看收入涨了多少，得看它的“经调整EBITDA”或者净利润有没有同步增长，如果是“增收不增利”，那这种增长就是虚胖。

宏观经济的“晴雨表”。 云服务是B端业务，企业赚钱了才会扩容IT系统，如果经济下行，中小企业倒闭，大企业缩减开支，最先砍掉的就是IT预算，云服务股的业绩往往滞后于宏观经济复苏，当你觉得经济要好转时，才是布局云服务股的好时机。

AI带来的不确定性。 现在AI大模型火了，大家都在搞“AI+云”，这确实是好事，因为训练大模型需要买大量的GPU算力，这对云厂商来说是大利好，AI的投入是天文数字，如果你买的这家公司，为了搞AI疯狂烧钱，却迟迟找不到变现模式，那股价可能会因为研发投入过大而承压。