昨天晚上下班,我把车停进自家那个狭窄的车位时，不由得再次感叹科技改变生活，要是放在五年前，我肯定得让老婆下车指挥，还得捏着一把汗生怕蹭到旁边的墙，但现在，我只需要盯着中控屏，看着360度全景影像把周围环境拼凑得清清楚楚，甚至还能看到地上的车位线，就像开了“上帝视角”一样。
那一刻,我突然想到，这颗默默在车尾工作、甚至还要经受风吹日晒的摄像头，背后其实藏着巨大的技术含量，而在A股市场，就有这么一家公司，它不生产整车，也不造电池，但它造的“眼睛”，正在被越来越多的汽车装上，它就是我们今天要聊的主角——联创电子002036。
说实话,提起联创电子，很多老股民的第一反应可能还是“那个做触控屏幕的”或者“给手机做镜头的”，确实，这家公司起家于移动设备的光学元件，但如果你现在还只把它看作消费电子股，那你可能真的要错过它的下半场了。
我就想用一种更接地气的方式,和大家聊聊我对联创电子的看法，以及它在风起云涌的智能驾驶浪潮中，到底能不能守住自己的阵地。
摆脱“红海”的焦虑：从手机到汽车的转身
咱们先得承认一个现实：手机市场这几年真的太难做了。
大家回想一下,你换手机的频率是不是变低了？我身边的朋友，以前是一年一换，现在两年能换一次都算勤快了，手机市场进入了存量博弈，对于上游供应商来说，这就是典型的“内卷”，在这个赛道里，巨头林立，像舜宇光学这样的霸主已经占据了极高的市场份额，剩下的蛋糕越来越小，吃得却越来越累。
这就是联创电子前几年面临的困境,虽然它的光学镜头在业内口碑不错，但在手机这个红海里，想要实现爆发式增长，难度堪比在早高峰的地铁里找个空座。
联创电子做了一个非常关键的战略转身——把重心押注在车载光学上。
为什么要转？因为生活实例告诉我们，汽车正在变成“带轮子的智能手机”，我有个做汽车销售的朋友跟我吐槽，以前客户买车只看发动机、变速箱，现在客户进店第一句话就是：“这车有几个雷达？自动刹车灵不灵？高速上能不能自己开？”
这就带来了对车载镜头需求的爆发式增长,和手机镜头不同，车载镜头的门槛要高得多，手机镜头坏了，你大不了凑合用或者去修个几十块钱；但车载镜头要是关键时刻“看不清”，那可是人命关天的大事，车企对供应商的认证极其严格，一旦进入供应链体系，只要不犯大错，基本就是“铁饭碗”。
我的个人观点是： 联创电子这一步棋走得很险，但也很对，它没有选择在手机镜头的死胡同里和巨头硬碰硬，而是利用自己在高清广角镜头上的技术积累，切入了车载这个高壁垒、高增长的蓝海，这种“换道超车”的策略，是中小型科技企业突围的最佳路径。
深耕“特斯拉链”与“华为链”：成色几何？
说到联创电子的车载业务,就不得不提它的“朋友圈”。
在投资圈里,大家最津津乐道的莫过于它的客户名单，联创电子不仅拿到了特斯拉的订单，还是蔚来、小鹏这些造车新势力的供应商，甚至传闻中也深度绑定了华为的智选车业务。
这里我想讲个具体的例子,大家知道特斯拉的Model 3和Model Y吧？这几款车之所以能卖遍全球，很大一部分原因在于它的成本控制极其变态，同时技术又很领先，特斯拉选供应商，那是出了名的“压价王”加“挑剔鬼”，能进特斯拉的供应链，说明你的技术指标过硬，成本控制也得做到极致。
联创电子在特斯拉供应链里主要供应的是车载镜头和模组,据说，为了满足特斯拉对高清广角镜头的要求，联创电子投入了大量的研发资源去攻克全玻镜头的工艺。
这里我要发表一个稍微冷静一点的观点： 也就是“蹭概念”和“真业绩”的区别。
很多散户一听“特斯拉概念股”就无脑冲，觉得只要沾了马斯克的边就能飞上天，但实际上，我们要看的是，特斯拉的订单到底占了联创电子营收的多少？能不能转化为实实在在的净利润？
从公开资料和行业交流来看,联创电子在特斯拉的份额确实是在稳步提升的，尤其是随着特斯拉纯视觉方案的坚定推行（也就是放弃雷达，全靠摄像头看路），作为镜头供应商的联创电子，其战略地位是上升的，我们也要看到，汽车行业的周期性很强，一旦特斯拉销量波动，或者为了降本强行压低供应商毛利，联创电子的业绩也会立马承压。
我对联创电子的“朋友圈”评价是：底子很好，牌面不错，但能不能把好牌打成大胜局，还得看它能不能在降本增效上做得比对手更好。
AR/VR：那块还没到嘴边的“肥肉”
除了汽车,联创电子另一个让人浮想联翩的业务是AR/VR（增强现实/虚拟现实）。
前段时间,苹果Vision Pro发布的时候，整个科技圈都沸腾了，虽然那玩意儿现在太贵太重，但我相信，就像当年的大哥大变成现在的iPhone一样，空间计算时代终会到来，而在这个时代里，光学镜头是核心中的核心。
我有幸在展会上体验过一些高端的VR设备,说实话，那种沉浸感是震撼的，但我也发现，很多设备戴久了会晕，为什么？因为镜头的畸变没处理好，或者清晰度不够高，大脑处理不过来视觉信息，自然就晕了。
联创电子在VR/AR领域布局很早，主要做的是菲涅尔镜头和Pancake镜头，这些都是高端显示技术的关键部件。
但我个人的观点比较务实： 这块业务目前对于联创电子来说，更像是“锦上添花”，而不是“雪中送炭”。
为什么这么说？因为整个消费级的AR/VR市场还处于非常早期的培育阶段，就像我刚才说的，Vision Pro虽然酷，但买得起的人毕竟是少数，对于联创电子而言，这块业务能提供估值溢价，能让故事讲得更动听，但在未来两三年内，指望它贡献几十亿的利润，那是不现实的。
作为投资者,我们要警惕“画大饼”，如果看到研报里过分吹捧联创电子的元宇宙业务，我们要多留个心眼，我们看好的是它在这个领域的技术储备，一旦行业爆发点来临，它能接得住单子，而不是指望它现在就靠这个吃饭。
财务背后的隐忧：增收不增利的尴尬
聊完业务,咱们得来点“真金白银”的讨论，毕竟，股票代码是002036，不是PPT。
翻看联创电子过去几年的财报,你会发现一个比较明显的现象：营收在增长，但净利润的波动比较大，有时候甚至会出现增收不增利的情况。
这其实也是很多硬科技制造业的通病。
举个例子,联创电子为了做车载镜头，必须买昂贵的镀膜机、精雕机，这些设备动辄上千万，车载镜头的研发周期长，良率爬坡需要时间，在良率没上去之前，生产一个镜头可能就要废掉好几个玻璃片，这成本谁出？只能公司自己扛。
再加上,大家知道最近几年原材料涨价、芯片短缺，虽然现在缓解了，但那种“手停口停”的压力制造业企业最清楚。
我身边有个开工厂的大叔常跟我抱怨：“现在的生意难做啊，客户要求每年降价5%，原材料却年年涨，我们只能拼命省。”
联创电子面临的也是同样的处境,虽然它切入了高端赛道，但定价权并不完全在自己手里，面对下游的大车企，它的议价能力其实有限。
我的观点是： 看待联创电子的财务数据，不能只看某一年的净利润暴增或者暴跌，我们要关注它的毛利水平修复情况和经营性现金流。
如果未来几个季度,我们能看到它的毛利率稳步回升，说明它的良率上去了，规模效应开始显现了，那这才是真正的拐点信号，如果只是营收大增但现金流很难看，那可能只是压了一堆库存给渠道，这种增长是不可持续的。
竞争对手环伺：它安全吗？
我们不能闭门造车,得看看对手都在干什么。
在光学领域,舜宇光学（02382.HK）是绝对的老大，无论是技术还是规模，都把联创电子甩在身后，还有欧菲光这些也在拼命追赶。
很多人问我：“既然老大这么强，我为什么不买舜宇，要买联创？”
这个问题问得好,这就好比买车，奔驰S级确实好，但不是所有人都买得起，也不是所有人都需要那么大的排量，联创电子的弹性在于它的体量相对较小，一旦在某个细分领域（比如特斯拉的某个新车型，或者华为的新款车）拿到大单，业绩的爆发力会比大船掉头的巨头更强。
风险也在于此,巨头如果发起价格战，或者直接通过“买一送一”的方式抢占市场，联创电子的生存空间会被挤压。
我个人认为，联创电子的安全边际在于它的“差异化”和“绑定深度”。
它没有去死磕最普通的手机镜头,而是专注于车载广角、高清影像这些有技术门槛的领域，它和核心客户的绑定不仅仅是买卖关系，更多的是联合研发，这种深度的技术绑定，构成了它的护城河。
值得期待的“隐形冠军”
洋洋洒洒聊了这么多,如果用一句话总结我对联创电子002036的看法，那就是：这是一家在痛苦中蜕变、在转型中寻找新生的硬科技公司。
它不是那种一夜暴利的妖股,也不是稳如泰山的银行股，它更像是一个正在成长期的技术宅，手里有几把好刷子（光学技术），也找了个好师傅（特斯拉、华为），正在努力证明自己能独当一面。
对于投资者而言,投资联创电子，其实就是在投资“智能视觉化”这个大趋势，我们每天用的手机、开的车、未来可能戴的VR眼镜，都需要更清晰的“眼睛”。
如果你相信汽车终将完全自动驾驶,相信机器视觉能超越人眼，那么联创电子这样的上游核心供应商，理应享受到时代的红利。
投资不是做慈善,我们也要时刻盯着它的财务报表，盯着它的良率，盯着行业竞争格局的变化，但至少在当下，看着我的车库里那辆依靠摄像头精准泊车的汽车，我对这家公司未来的路，还是抱有挺大的期待的。
毕竟,在这个看脸的时代，谁不想拥有一双更明亮的眼睛呢？而对于机器来说，这双眼睛，可能就是联创电子造的。
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