大家好,我是你们的老朋友，一个在股市里摸爬滚打多年，见过大风大浪也踩过无数小坑的财经写手。
今天咱们要聊的这家公司,可谓是咱们中国高端制造的一块“金字招牌”，提起它，很多人脑海里浮现的可能是那些耸立在城市天际线巨大的黄色吊臂，或者是那种能把混凝土送上云端的泵车，没错，它就是中联重科。
最近后台私信我的朋友不少,有人问：“老张，这票跌了这么久了，是不是到底部了？”也有人问：“房地产不行了，这卖挖机的还能行吗？”甚至还有激进的朋友问：“能不能抄底博个反弹？”
面对这些问题,我通常会点上一支烟，看着K线图沉思良久，因为对于中联重科这样的周期股，简单的“看多”或“看空”都是不负责任的，我就用这篇中联重科牛叉诊股，带大家剥开K线的表象，深入到这家公司的骨髓里，看看这头大象在风沙中，到底还能不能起舞。
房地产的“寒冬”，中联重科真的伤筋动骨了吗？
咱们先不谈财报,先谈谈生活。
前两天我回老家,路过以前最热闹的那个开发区，记得五年前那里还是尘土飞扬，挖掘机、起重机轰鸣声震天响，到处是戴着安全帽的工人，那时候，咱们在股市里买工程机械的逻辑很简单：只要房子卖得好，挖机就卖得好，中联重科的业绩就能上天。
但这次回去,那个开发区安静得让人心里发慌，很多工地围挡还在，但里面杂草都长高了，我遇到以前做包工头的老乡老李，他正蹲在路边抽烟，我问他：“老李，今年咋样？”
老李苦笑着摆摆手：“别提了，以前我有三台塔吊，现在就剩一台还在转，那两台都停在院子里生锈呢，现在哪还有新楼盘开工啊，都在保交楼。”
这就是中联重科,乃至整个工程机械行业面临的最大现实：房地产周期的下行。
过去二十年,中国工程机械行业的繁荣，很大程度上是建立在房地产和基建狂奔的基础上的，中联重科的混凝土机械、塔式起重机，那是曾经的“印钞机”，随着房地产红利的消退，这块业务不可避免地受到了冲击。
我的个人观点是： 承认现实，不要盲目乐观，房地产对中联重科的拖累是结构性的，不是短期的，如果你指望房地产再回到2016年那种“涨价去库存”的疯狂来拯救中联重科的股价，那我觉得你还是趁早换股吧，那个时代已经结束了，中联重科如果不转型，死路一条。
这就代表中联重科不行了吗？绝对不是。 咱们看问题得辩证地看。
别只盯着挖掘机，高空作业平台才是“新宠”
虽然老李的塔吊闲着,但我这次在市区里逛街，发现了一个很有意思的现象。
在市中心的一条老街进行立面改造,我并没有看到那种巨大的脚手架把整栋楼包得严严实实，相反，我看到几台黄色的、剪叉式或臂式的高空作业平台（AWP）在灵活地上下移动，工人们站在平台上粉刷外墙、安装空调，既安全又高效。
这就是我要告诉大家的第一个关键点：中联重科的“第二增长曲线”已经跑通了。
高空作业平台,这在欧美发达国家是标配，但在中国的渗透率前几年还很低，随着人工成本的飙升，现在租一台高空作业平台比搭脚手架雇人还要划算，这就催生了一个巨大的存量替代市场。
中联重科在这一块布局非常早,而且非常狠，旗下的“中联高机”现在的市场地位那是相当稳固。
这里我要讲一个具体的投资逻辑： 以前工程机械是“看天吃饭”（看房地产投资数据），现在是“看效率吃饭”，高空作业平台这种产品，它的应用场景不仅仅是盖房子，还包括仓储、物流、厂房检修、甚至是造船，它的周转率、出租率，直接反映了实体的活跃度。
我有个做设备租赁的朋友小王,前几年把所有的泵车都卖了，全换了高空作业平台，他跟我说：“老张，泵车那是给大老板干的，风险太大，一个项目烂尾我就得喝西北风，但这高空作业平台不一样，它是快消品，租期短、回款快，就像工程机械界的‘共享单车’。”
中联重科在这一块的营收占比正在飞速提升。我的观点是： 这块业务平滑了房地产下行带来的冲击，如果你只盯着中联重科的起重机销量下滑，你就忽略了它正在变成一家“高空作业平台巨头”的事实，这是它穿越周期的最大底气。
“出海”不是口号，是中联重科的救命稻草
咱们中国人常说,东方不亮西方亮，国内房地产不行，但国外呢？
大家可能不知道,现在的全球基建市场其实非常火热，中东的土豪们在建未来城，东南亚在修铁路，非洲在搞基建，甚至欧美在经历了多年的通胀后，现在也面临基础设施更新的需求。
中联重科这几年在“出海”这件事上，真的是下了血本，而且效果显著。
我看过一个报道,说是在中东某个沙漠里的建设项目，工地上全是来自中国的工程机械，中联重科的塔机因为耐高温、性能稳定，被当地工程方誉为“沙漠骆驼”。
这不是个例,数据不会骗人，中联重科现在的境外收入占比已经相当高了，而且毛利率通常比国内还要高，为什么？因为国外的竞争环境相对没那么“卷”，咱们中国制造的成本优势和全产业链优势，在国外那就是降维打击。
我的个人观点是： 未来的中联重科，不能只看作是一家“湖南的工程机械企业”，它应该被定义为一家“全球化的高端装备巨头”，投资中联重科，本质上是在押注中国制造业的全球份额提升。
咱们换个角度想,当年卡特彼勒、小松是怎么崛起的？就是跟着美国的基建周期走向全球，轮到中国企业了，中联重科在“一带一路”沿线国家的布局，就是它未来十年的护城河。
股价跌成“白菜价”，是陷阱还是馅饼？
说完了业务,咱们回到最敏感的股价问题。
很多朋友看着中联重科的股价,从高位下来腰斩再腰斩，心里那个慌啊，大家都在问：“这么便宜了，能不能买？”
咱们先算笔账,中联重科目前的市盈率（PE）处于历史低位，对于一家每年还在赚钱、分红也还算大方的公司来说，这个估值确实已经包含了非常悲观的预期。
市场在担心什么？市场担心的是周期底部的长度，大家怕的不是今年业绩差，而是怕明年、后年业绩还差，甚至出现资产减值暴雷。
这里我要提醒大家一个周期股的投资陷阱：低估值不等于低风险。
在周期顶峰的时候,大家觉得公司好得不得了，业绩每年翻倍，这时候给个20倍PE都觉得便宜，结果那是顶；在周期谷底的时候，大家觉得公司要完蛋，业绩腰斩，这时候给个5倍PE都觉得贵，结果那是底。
现在的中联重科,显然是在谷底区域徘徊。
但我必须发表我的个人观点： 现在的中联重科，具备“左侧交易”的价值，但需要极大的耐心。
为什么这么说？因为我注意到一个政策风向：大规模设备更新。
国家最近一直在提“推动新一轮大规模设备更新”，这对于工程机械行业来说，是一个潜在的巨大利好，国内那几百万台老旧的挖掘机、装载机，迟早是要换的，这不一定是房地产拉动的，而是政策引导下的“以旧换新”。
如果这个政策力度够大,那么国内工程机械的销量底部的拐点就会提前出现。
生活实例： 就像咱们家里的家电，虽然还能用，但如果国家给补贴让你换台一级能效的，你动不动心？肯定动心，工程老板也是一样，旧机器油耗高、维修贵，如果有政策支持换新机，他们肯定会下单。
搞技术的“理工男”，中联重科的智能化底色
我想夸夸中联重科的“理工男”气质。
我去过中联重科在长沙的工业园,说实话，那种震撼感是看财报体会不到的，巨大的智能工厂里，AGV小车在穿梭，焊接机器人挥舞着臂膀，那种工业美学让人着迷。
中联重科在技术研发上的投入,在行业内是出了名的“舍得”，从最早的碳纤维臂架技术，到现在的人机协同、无人驾驶工程机械，他们一直在啃硬骨头。
我的观点是： 在制造业，最终活下来的，一定不是价格战打得更凶的，而是技术壁垒筑得更高的。
前两年有个新闻,中联重科发布了全球首台纯电动汽车起重机，这事儿可能普通老百姓不关注，但在行业内是投下了一枚深水炸弹，这说明什么？说明在环保法规日益严格的全球背景下，中联重科已经准备好了“下一代产品”。
这种技术储备,可能短期内不体现在财报上，但长期看，这就是它能吃遍全球的杀手锏。
大象起舞，需要节奏，更需要信心
洋洋洒洒聊了这么多,咱们做个总结。
中联重科牛叉诊股的最终结论是什么？
我认为,中联重科目前正处在一个极其痛苦的转型期和周期底部叠加的阶段。
- 坏消息是： 房地产的拖累还没结束，国内基建投资增速放缓，业绩短期内很难爆发式增长。
- 好消息是： 它已经找到了高空作业平台这个新的增长极，出海战略成效显著，而且估值已经杀到了地板上。
对于投资者来说,怎么操作？
如果你是那种今天买明天就要涨停的短线客,中联重科不适合你，这只股股性相对温和，没有那种妖气，很难在短时间内翻倍。
但如果你是像我一样,愿意做时间的朋友，看好中国制造业升级，看好“一带一路”长远发展的投资者，现在的中联重科，值得你重点配置。
这就好比咱们过日子,找个对象，中联重科不是那种带你飙车、让你心跳加速的“坏小子”，它是那个踏实肯干、虽然现在遇到点家庭困难（行业周期），但手里有绝活（技术）、外面有门路（出海）、还在努力考证升级（新业务）的“潜力股”。
我的个人建议是： 别一把梭哈，这票波动大，底仓拿住，然后用闲钱做做波段，或者，如果你有耐心，定投它，等到国内工程机械周期真正反转的那一天，等到高空作业平台利润占比超过起重机的那一天，你会发现，这头大象，跳起舞来真的挺牛叉的。
股市有风险,投资需谨慎，今天的分析就到这里，希望能给在这个迷茫的市场中寻找方向的你，一点点启发，咱们下期见！
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