咱们今天就来聊聊最近不少朋友都在问的一个话题——第一创业这只股票怎么样。
说实话，打开炒股软件，看到代码002797，很多老股民心里可能都会咯噔一下，为什么呢？因为这票在券商板块里，属于那种“你说它不行吧，它偶尔还能给你来个涨停板惊艳全场；你说它行吧，大盘要是来个像样的牛市，它往往又跑不赢那些头部的大券商”，这种“食之无味，弃之可惜”的感觉，像极了咱们生活中那种“鸡肋”时刻，或者是那种总是让你抱有一丝幻想的“备胎”。
作为一名在财经圈摸爬滚打多年的写作者，我不喜欢只给你罗列一堆干巴巴的财务数据，什么每股收益、净资产收益率，那些东西你打开F10就能看到，我想用更接地气、更像咱们朋友聊天的视角，带你剥开第一创业的外衣,看看它的骨头和血肉到底是个什么成色。
它不是“带头的大哥”，而是“有特长的小弟”
咱们得给第一创业一个准确的定位，在A股的券商江湖里， hierarchy（等级）是非常森严的。
中信证券、中信建投、中金公司，这些就像是豪门里的“长子长孙”，手里握着最核心的资源，做着最大的IPO项目，那是国家队的范儿，稳如泰山，而第一创业呢？它更像是一个出身不错（有国资背景），但体量中等，必须靠自己在细分领域打拼的“小弟”。
这就好比咱们去饭店吃饭，头部大券商就像是那个豪华大酒店，什么菜都能做，什么大场面都能镇得住，虽然贵，但你办大事肯定得去那儿，第一创业呢，它更像是一家“精品私房菜”或者“特色面馆”，它可能没有大酒店那么气派，包厢也没那么多，但是它有一两道拿手绝活，只要你爱吃那口,你就会成为它的忠实顾客。
第一创业的“拿手绝活”是什么？答案是：固定收益业务，也就是我们常说的“固收”。
在券商圈子里，有个说法叫“得固收者得天下”（这是夸张说法，但也侧面说明了其重要性），第一创业在固收领域的积累，那是相当深厚的，这就好比在股市这个大赌场里，大部分券商都在教你怎么炒股票（权益类），风险大，心跳快；而第一创业则擅长玩债券、做回购，这就好比是放贷收息，虽然单笔利润可能不如炒股票翻倍来得刺激，但胜在细水长流,风险可控。
这里我要发表一个强烈的个人观点： 在当下的经济环境里，这种“稳健”其实是一种被低估的稀缺品质，你看现在的市场，波动这么大，大家都在求稳，第一创业这种靠固收起家的底子，让它在熊市里比那些激进猛冲的券商更能扛得住揍，这就像咱们过日子，找个踏实肯干的伴侣，可能比找个天天给你画大饼说要带你飞黄腾达的伴侣,要幸福得多。
资产管理：藏在背后的“金矿”
除了固收，第一创业手里还有一张好牌，那就是它的资产管理业务,特别是它控股的创金合信基金。
这就不得不提一个生活中的例子了，以前券商赚钱，主要靠两件事：一是帮股民炒股收佣金（经纪业务），二是帮企业上市收保荐费（投行业务），但这几年，大家发现行情不好，股民交易意愿下降了，佣金那是“卷”到了地板价，这时候，谁能帮客户管钱，赚取管理费,谁就能活下去。
这就是所谓的“财富管理转型”。
第一创业旗下的创金合信基金，在公募基金圈子里虽然算不上顶流（像易方达、中欧那种），但它的规模和业绩一直维持在一个不错的水准，这就好比这公司除了主业（经纪业务）之外，还搞了个很火的副业（资管业务）,而且这个副业现在慢慢变成了主业之一。
我个人的看法是： 买第一创业的股票，某种程度上你是在买中国财富管理大趋势的一个“入场券”，虽然它没有东方财富那种互联网流量的霸气，但它走的路子是对的——从靠天吃饭（行情好才赚），转向靠本事吃饭（管理费旱涝保收）。
那个让人又爱又恨的“并购绯闻”
说到第一创业，咱们绝对绕不开那个在市场上流传了好几年的“绯闻”——并购。
大家可能都听说过，第一创业和首创证券，这俩名字里都有“首创”二字，而且背后都有北京国资的影子，市场里总有风声，说这俩哥们儿要合并,要打造一个北京的券商航母。
每次这个消息一出来，第一创业的股价就像打了鸡血一样，蹭蹭往上涨，这就像什么呢？就像娱乐圈的CP（情侣）绯闻，每当有狗仔爆料说某男星和某女星要领证了，粉丝们的热情瞬间就被点燃了,两人的热搜指数立马飙升。
这里我要泼一盆冷水，这也是我个人的理性判断： 不要为了并购的预期去重仓押注这只股票。
为什么？咱们看看现实生活，合并这事儿，涉及到复杂的人事安排、利益博弈、监管审批，这可不是两个人谈恋爱，说分手就分手，说结婚就结婚，这更像是两个大家族的联姻,牵一发而动全身。
这几年，券商合并确实是大趋势（比如国金+国联的传闻，虽然最后没成），但对于第一创业来说，它本身的体量和首创证券并没有形成绝对的互补优势，第一创业是混合所有制企业，机制比较灵活，真要合并，这种灵活性会不会被体制僵化所吞噬？这都是未知数。
把并购预期当作一个“锦上添花”的彩头可以，但如果你把它当作买入这只股票的唯一理由，那你就跟那些追星追到失去理智的粉丝没什么两样了，一旦绯闻澄清,股价跌起来可是不认人的。
财务透视：便宜没好货，还是捡漏机会？
咱们再来看看它的“身价”，目前第一创业的市净率（PB）在券商股里属于中等偏下的水平。
这就好比你去逛二手车市场，有些车虽然品牌响亮（像中信），但价格标得高，稍微有点划痕老板都不让价，第一创业就像是一辆车况还不错，虽然不是最新款，也没有什么豪华内饰，但价格实在,性价比突出的二手车。
从财务报表上看，第一创业的净资产质量还是不错的，这得益于它固收业务的风控做得好，没有像某些激进的券商那样，在股票质押式回购业务上踩大雷（比如当年那个“暴雷王”的故事，大家应该都听过）。
这里我要讲个具体的例子： 前几年股市大跌的时候，很多券商因为借钱给上市公司大股东炒股（股权质押），结果大股东还不上钱，券商手里全是烂股票，不得不计提减值损失，导致业绩一夜回到解放前，但第一创业在这方面一直比较克制，这就好比在金融危机里，那个不乱借钱、不乱加杠杆的人，虽然没发大财，但起码活下来了,而且活得还挺健康。
我的观点是： 在当前的估值水平下，第一创业具备一定的安全边际，也就是说，它向下的空间有限，毕竟价格已经压得比较低了，向上的弹性,则需要整个市场环境的配合。
券商股的宿命：看天吃饭的“看门人”
咱们得聊聊券商这个行业的通病,这也是第一创业无法逃脱的宿命。
券商股，在A股市场被称为“牛市旗手”，什么意思呢？就是行情来了，它先涨；行情没了，它先跌，它的业绩和股价,高度依赖于市场的交易活跃度。
这就好比开电影院的，如果今年好莱坞大片不断，大家观影热情高涨，电影院门口排长队，那卖爆米花和票的柜台（券商）肯定赚得盆满钵满，但如果今年电影行业不景气，没人看电影，电影院空荡荡的，那你就算服务态度再好，爆米花再好吃,也卖不出去几份。
第一创业也不例外，虽然它有固收和资管这两条腿走路，稍微好一点，但它的经纪业务和自营业务依然占据很大比重，只要A股还在3000点上下反复磨底，只要成交量不能持续放大到万亿以上,第一创业的业绩就很难有爆发式的增长。
我个人对券商板块的判断是： 现在的券商股，包括第一创业，处于一个“磨底”的阶段，这就像冬天过河，虽然最冷的时候可能已经过去了，但冰面还没完全解冻，你想在上面跑百米冲刺还不行,只能小心翼翼地走。
它适合什么样的投资者？
说了这么多，第一创业这只股票到底怎么样？咱们来个总结陈词。
如果你是一个追求短期暴利，希望今天买明天就涨停的“赌徒”，那第一创业可能不太适合你，它不是那种妖股，它的股性相对温和,除非有重大的并购利好或者板块整体暴动。
如果你是一个价值投资者，想找那种像茅台、腾讯一样可以持有十年不动的公司，那第一创业也不是首选，毕竟券商行业的周期性太强,护城河也没有那些消费巨头那么深。
谁适合买第一创业？
我认为，第一创业适合那种“波段交易者”和“稳健型配置者”。
- 波段交易者： 你看准了A股即将有一波反弹，或者成交量开始放大，这时候买入第一创业，作为进攻券商板块的武器，因为一旦行情起来，中小市值的券商往往比大券商涨得快（弹性大）。
- 稳健型配置者： 你觉得股市风险大，不想买太多纯股票型的资产，想配一点券商股来打新市值（底仓），或者是为了博取一个长期的均值回归，这时候，选择风控好、固收强的第一创业,比选择那些激进的中小券商要睡得着觉。
最后的个人建议：
投资第一创业，就像是在经营一段长期的关系，不要指望它天天给你制造浪漫（涨停），但它关键时刻（比如市场回暖）能给你带来惊喜，目前的位置，如果你相信中国的资本市场长期是向上的，相信债券市场依然有发展空间，那么第一创业这个“小而美”的标的，值得你把它放入自选股，耐心等待那个属于它的“风起”时刻。
记住一句话：在股市里，耐得住寂寞，才能守得住繁华，第一创业或许不是那个最耀眼的明星，但只要舞台灯光亮起，它绝对是一个合格的舞者。
还没有评论，来说两句吧...