688348股票深度解析，云从科技，是AI泡沫破裂后的幸存者，还是下一个十年的科技巨头？

大家好，我是你们的老朋友,一个在财经圈里摸爬滚打多年的笔杆子。

今天咱们不聊那些枯燥的K线图，也不去猜明天的大盘是红是绿，咱们来聊点更有“未来感”的东西，我的私信里总是有朋友问我：“现在的AI这么火，ChatGPT、Sora层出不穷，咱们A股里的AI概念股，到底有没有真材实料的？”

这问题问得好，在A股市场，概念炒作往往来得快去得也快，但真正能穿越周期的，永远是那些手里有“硬通货”的公司，我就把目光锁定在科创板的一只明星股上——688348股票，也就是大家熟知的云从科技。

说实话，写这篇文章的时候，我的心情是复杂的，因为云从科技不仅仅是一个股票代码，它代表了中国人工智能“第一梯队”的梦想与挣扎，作为“AI四小龙”之一，它身上背负了太多的期待，也面临着太多的质疑，我就剥开那些晦涩的技术名词，用咱们老百姓听得懂的大白话，结合生活中的实例,和大家好好唠唠这家公司。

它是谁？不仅仅是“AI四小龙”的一个标签

提到688348，很多人的第一反应就是“AI四小龙”，没错，云从科技和商汤、旷视、依图并称为中国计算机视觉领域的四大金刚，但如果你只把它看作是一个做人脸识别的公司,那你就太小看它了。

云从科技有一点很特别，它的出身带着一股“国家队”的味道，它孵化自中科院重庆研究院，这种“学院派”的背景,注定了它在技术路线上有一种长期主义的执拗。

我的个人观点是： 在AI行业，出身很重要，这不仅仅关乎技术积累，更关乎“信任”，在咱们国内，很多核心的AI应用场景——比如金融、安防、交通，往往涉及到数据安全和国家安全，这时候，一个有“中科院血统”的公司，天然就比一家纯外资背景或者纯草根创业的公司,更容易拿到那些高门槛的入场券。

这就好比咱们找工作，同样的学历，如果你是名校毕业，导师还是行业大牛，那你进大厂核心部门的机会肯定大得多，云从科技，手里就握着这张“名校毕业证”。

财报背后的“美丽与哀愁”：烧钱换未来的勇气

咱们炒股，终究是要看业绩的，如果你翻开688348的财报，第一眼看到的可能不是利润，而是“亏损”。

很多朋友一看到亏损就吓跑了，大喊：“这公司不行啊，年年亏！”且慢，咱们得辩证地看，对于硬科技公司，尤其是AI这种“吞金兽”行业，亏损在某种程度上是“勋章”。

为什么这么说？因为AI太烧钱了，你要养几百上千个算法博士，你要买昂贵的GPU显卡训练模型，你要搭建算力中心,哪样不要钱？

举个生活中的例子： 这就像你家里要培养一个顶级钢琴家，在孩子还没成名之前，你得买昂贵的钢琴，请最好的老师，甚至还要陪读去大城市，这期间，家里是只有支出没有收入的，但你能因为这就说这孩子“没前途”吗？不能，只要他在国际大赛上拿了奖，未来的回报可能就是几十倍、几百倍。

云从科技目前就处于这个“苦练内功”的阶段，虽然净利润是负的，但你要看它的营收结构，看它的研发投入，如果一家公司年年亏是因为产品卖不出去，那是烂；如果一家公司亏是因为把赚来的钱甚至融来的钱全砸进了研发，那叫“蓄力”。

从数据上看，云从在研发投入上的占比一直非常高，这说明他们并没有因为上市了就开始“躺平”赚快钱，依然在拼命地往前跑，对于投资者来说，这种亏损是“可预期的良性亏损”，这需要你有足够的耐心，等待它从“投入期”走向“收获期”。

从“看脸”到“懂脑”：从容大模型的野心

以前咱们说AI，大多是指计算机视觉（CV），说白了就是让机器“看懂”世界，比如机场的刷脸登机，比如银行的刷脸取款，云从起家就是干这个的,而且干得不错。

时代变了，随着ChatGPT的横空出世，AI进入了大模型时代，现在的AI，不仅要能“看”，还得能“想”，能“说”。

这就是云从科技目前正在做的事情——从容大模型。

这里我要发表一个强烈的个人观点：在通用大模型（像ChatGPT这种什么都能聊的）上，中国企业可能很难在短时间内超越OpenAI，毕竟底座技术和数据积累有差距，在行业大模型上,中国企业有着巨大的优势。

什么是行业大模型？就是专门给律师用的AI，专门给医生用的AI,或者专门给金融分析师用的AI。

这就好比做菜。 通用大模型是一锅“佛跳墙”，什么都有，味道鲜美但成本极高；行业大模型就是“宫保鸡丁”或者“麻婆豆腐”，针对特定人群的口味，精准、高效、成本低。

云从科技正在做的，就是把它的从容大模型落地到具体的行业里，比如在金融领域，它可以帮助银行分析风控数据，比人工快几万倍；在交通领域，它可以优化城市交通信号灯,让你下班回家的路少堵十分钟。

这种“AI+行业”的打法，比单纯做一个聊天机器人要务实得多，也更容易赚到钱，毕竟，企业客户愿意为“效率提升”买单,但普通用户可能只愿意为一个月20元的会员犹豫半天。

具体的生活实例：AI其实就在你身边

可能你会觉得，688348离我很远，都是些高大上的技术，其实不然,云从科技的技术早就渗透进了咱们生活的方方面面。

银行的“隐形管家” 我有一次去某大型银行办业务，发现以前那种排长队的现象少了很多，为什么？因为很多基础的开卡、理财咨询，都被智能分流了，当你站在智慧柜员机前，摄像头瞬间识别了你的身份，系统根据你的资产等级，自动在屏幕上推荐适合你的理财产品，这背后，往往就有云从的人机交互系统在支撑，它不仅识别了你的脸，还通过数据分析“猜”到了你的需求。

出行的“守护神” 大家坐飞机时，是不是觉得安检和登机越来越快了？在很多枢纽机场，从你踏入航站楼的那一刻起，你的行李追踪、安检识别、甚至登机时的“刷脸”，都是一套完整的AI闭环，云从在智慧民航领域的市占率非常高，它就像一个看不见的保安队长，24小时盯着成千上万的旅客，既保证了安全,又提高了效率。

城市的“大脑” 想象一下，如果你所在的城市是一个巨大的“智慧体”，路口的摄像头不仅能拍违章，还能通过车流量自动调节红绿灯时长；深夜的巡检不再需要警察叔叔挨个去撬井盖，无人机带着红外摄像头自动巡逻,这就是云从科技在治理领域尝试做的事情。

这些场景，听起来很酷，但做起来很难，难就难在，每个场景的数据都不一样，每个客户的需求都很刁钻，这恰恰是云从这种“深耕行业”公司的护城河，那些做通用模型的互联网大厂，未必能沉下心来去搞定一个具体的机场闸机接口,但云从能。

风险与挑战：风口上的猪，还是摔死的鹰？

聊了这么多好话，咱们也得泼泼冷水，投资688348,风险绝对不小。

是竞争的惨烈。 现在的AI赛道，可以说是“神仙打架”，上面有百度、阿里、华为这种巨头，手里有无限的算力和资金；旁边有商汤这种同级别的对手虎视眈眈，云从作为一家创业公司，虽然顶着“国家队”的光环，但在体量上依然是个“小个子”，如果巨头们开始打价格战，或者免费开放某些行业模型,云从的生存空间会被挤压。

是商业化的焦虑。 技术牛逼不代表能赚钱，这是很多高科技公司的通病——“拿着锤子找钉子”，云从的技术很强，但如何把这些技术变成标准化的、可大规模复制的产品，而不是一个个需要定制开发的“项目”，这是它盈利的关键，如果一直做“外包项目”，那毛利率永远上不去,人也累得半死。

我的个人观点是： 目前云从科技正处于一个从“项目制”向“产品制”转型的阵痛期，这个转型能不能成功，决定了它未来的股价是能翻十倍,还是原地踏步。

是宏观环境的影响。 大家都知道，现在的国际科技环境很复杂，高端GPU芯片的禁售，对AI公司来说是个不小的打击，算力是AI的电力，如果电力不足，机器转得再快也没用，虽然云从有国产替代的方案,但效率和成本上肯定还有差距。