严重低估白酒股票推荐，当所有人都恐慌时，我却在酒桌上看到了黄金

咱们打开股票软件，看看白酒板块的那一片绿油油，心里是不是多少有点发凉？我知道，很多朋友手里的白酒票可能已经套了百分之二三十，甚至更多，身边的声音也都在说：“不行了，年轻人不喝白酒了”、“消费降级，喝不起茅台了”、“库存积压卖不掉了”。

说实话，这种氛围我太熟悉了，每次在市场底部，总是伴随着这种令人窒息的绝望感，但今天，我要顶着巨大的压力，非常诚恳地和大家聊聊我的看法：现在的白酒股票，特别是高端白酒龙头，正处于一个严重低估的状态。 这不是在忽悠大家接盘，而是基于常识、生意逻辑以及生活观察得出的结论。

咱们今天就撇开那些枯燥的财务报表（虽然后面也会提），先像老朋友一样，坐下来喝杯茶,好好掰扯掰扯这事儿。

市场的“冷板凳”，正是布局的“热灶台”

咱们先得承认一个事实：白酒股这两年确实很难做，从2021年的高点下来，很多腰斩再腰斩，这种痛感是真实的，投资圈里有一句老话，叫“人弃我取”，当所有人都对这个行业嗤之以鼻，甚至谈酒色变的时候,往往就是机会开始孕育的时候。

为什么说现在是严重低估？

这就得聊聊估值体系了，以前白酒股动不动就给到50倍、60倍的市盈率（PE），那时候确实贵，那是泡沫，但现在呢？很多一线白酒龙头的PE已经跌到了20倍左右，甚至更低，这是什么概念？这意味着，按照现在的盈利能力，理论上20年左右你就能通过公司的利润赚回本金（不考虑增长的情况下）。

白酒企业是什么企业？是现金奶牛，它们不需要像科技公司那样，每年把赚来的钱再砸进去搞研发，生怕技术被迭代，白酒赚来的钱，大半都能分给股东,或者用来扩产。

这里我想发表一个很个人的观点： 现在的市场定价，隐含的假设是“白酒未来将零增长甚至负增长”，但这是真的吗？我觉得这完全是过度反应了，这就好比因为下了一场暴雨，你就觉得以后天天都会发大水,甚至觉得地球要被淹没了一样荒谬。

很多人看空白酒，理由很冠冕堂皇：“现在的90后、00后都喝威士忌、红酒或者果酒了，白酒没人喝了。”

作为一个在财经圈摸爬滚打多年，同时也热爱生活的人，我对这个观点持保留意见,甚至觉得有点好笑。

咱们来看一个具体的生活实例：

上周末，我参加了一个老同学的聚会，这群人大多也是85后、90后，平时大家可能在朋友圈晒的是咖啡、精酿或者调酒，当大家坐下来，话题聊到工作上的不顺心、聊到想找某个领导办事、聊到生意上的合作时,桌上摆的是什么？

是一瓶五粮液，还是两瓶茅台（哪怕是生肖酒的迷你版）。

为什么？因为在中国的商务宴请和重要人情往来中，白酒代表的是一种“契约”和“面子”，你拎着两瓶好酒去拜访长辈或者客户，这不仅仅是送礼，这是一种通用的社交货币，这种社交货币的属性,是红酒或者威士忌暂时无法完全替代的。

我的观点是： 白酒不仅仅是一种饮料，它是一种“社交润滑剂”，只要中国社会的人情往来逻辑不变，只要商务宴请的桌椅还在，高端白酒的需求就不会崩塌，年轻人也许平时不喝，但当他们到了需要在这个社会上通过交换资源来立足的年纪，他们也会拿起白酒杯，这不是口味问题,这是生存和发展的规则问题。

我也不能只唱赞歌，得客观分析，现在白酒确实面临一个很大的问题：去库存，前几年厂家为了冲业绩，压了很多货给经销商，现在经销商卖不动了，现金流紧张，价格倒挂（卖价比进货价还低）。

这种现象在商业上叫“库存周期”,任何一个周期性行业都有这个过程。

举个生活中的例子：

这就好比前几年猪肉价格大涨，养殖户拼命养猪，结果后来猪太多了，价格暴跌，这时候你会说“大家以后都不吃猪肉了吗”？显然不会，你只会说，现在猪太多了，得消化一阵子，等养殖户亏本不养了，供给少了,价格自然会回来。

现在的白酒就在“消化库存”这个阶段，渠道在痛苦，经销商在喊疼，请注意，这种痛苦主要集中在渠道端，而不是品牌端。

高端白酒的品牌护城河依然深不见底，你看，虽然终端零售价有所回落，但核心品牌依然供不应求（除了极少数炒作过火的品种），这种品牌力，是经历了数十年甚至上百年的时间沉淀下来的，别的行业想复制,难如登天。

我个人认为： 现在的去库存，恰恰是在出清劣质产能，那些杂牌、贴牌的白酒会被淘汰，市场份额会进一步向头部集中，这对于我们买股票的人来说，反而是好事——我们买的是龙头，是幸存者,是最后的赢家。

如果我们把股票看作商品,现在的白酒股就像是商场里的奢侈品在打五折甚至四折。

我们来算一笔账，一家白酒龙头公司，每年的净利润增长率即便降到10%-15%（这已经是极度悲观的假设了），它现在的股息率（分红回报率）可能已经比银行理财高出一大截了。

白酒还有一个极其变态的优势：存货不贬值，甚至增值。

你想想，一家电子厂，生产了一堆手机卖不出去，两年后这些手机就是电子垃圾，一文不值，但酒厂呢？今年的酒卖不出去，存个五年十年，那就是年份酒,可能还得涨价！

这就给了白酒企业极强的安全垫，它们账面上的存货，其实是真金白银的财富，而不是垃圾，在这个充满不确定性的宏观环境下，拥有这种“越陈越香”资产的公司，难道不值得给一个溢价吗？结果现在市场给了它一个折价,这不是严重低估是什么？

说了这么多，我并不是建议大家明天就满仓干进去，指望它明天就涨停，那不是投资,那是赌博。

我的操作建议和个人观点是：

分批建仓，不要一把梭： 既然是底部，就一定会反复磨底，今天买了，可能下个月又跌了5%，这很正常，我们要像定投一样，慢慢买，把底仓打扎实,心态才能稳。
优中选优，只喝头牌： 不要去买那些概念多、故事多但没销量的三四线酒企，这次调整，小厂可能会死，大厂只是伤风感冒，盯着那几个名字响当当的“茅五泸汾”,这些才是中国白酒的脊梁。
拉长周期： 买白酒，至少要看未来三年，如果你是想明天赚个快钱就跑，那建议你别碰，但如果你是想给家庭资产做一个稳健的配置，现在的价格,真的非常有吸引力。