601107四川成渝，巴蜀大地上的现金奶牛，是稳健的避风港还是被低估的潜力股？

各位朋友大家好，我是你们的老朋友，一个在财经圈里摸爬滚打多年的笔杆子，今天咱们不聊那些让人心跳加速、天天盯着K线图抓狂的科技概念股，也不去猜那些虚无缥缈的元宇宙风口，我想请大家把目光从繁华的沿海或者喧嚣的创业板移开,投向咱们中国西南那片肥沃的巴蜀大地。

我们要聊的这家公司，代码601107，全名四川成渝高速公路股份有限公司。

光听这个名字，可能很多年轻一点的投资者会觉得：“哎哟，这不就是个修路收过路费的公司吗？太传统了吧，一点想象力都没有。”

如果你这么想，那我可得好好跟你唠唠了，在这个充满不确定性的市场里，“无聊”恰恰是一种最高级的性感，今天这篇文章，我就带着大家，剥开601107四川成渝的外衣，看看这到底是一只什么样的股票，能不能成为咱们资产配置里的那块“压舱石”。

被忽视的“印钞机”商业模式

咱们先从最基础的说起，四川成渝干什么的？顾名思义，就是运营四川省内的高速公路，它旗下的核心资产包括成渝高速、成雅高速、成乐高速、成仁高速等等。

这生意模式简单到令人发指：修好路，设个卡,车过就收钱。

很多人嫌弃这种传统行业，觉得增长太缓慢，咱们换个角度想，如果你家门口有一条路，每天车水马龙，不管刮风下雨，不管经济好坏，只要车轮子一转，钱就哗哗地流进你口袋里,你会嫌弃吗？

这里我想讲一个真实的生活实例。

我有个发小叫老张，是个做了十几年物流的老司机，他主要跑成都到重庆这条线，给一些电子厂送配件，前几年疫情最严重的时候，很多做餐饮、做旅游的朋友都在哭爹喊娘，甚至关门大吉，我当时特担心老张,打电话问他生意怎么样。

结果老张在电话那头乐呵呵地说：“虽然运费没怎么涨，但这趟活儿我得跑啊，工厂不等人，只要我在跑，这成渝高速的过路费我就省不了，这路上的车，还真是一点没见少，有时候堵车堵得我想骂娘，但转念一想，这要是没车，我才真该哭了。”

老张的这句话，其实就是四川成渝这门生意最核心的护城河——刚需。

不管经济周期如何波动，物流要流动，人要回家，物资要流通，高速公路作为交通运输的大动脉，其需求弹性极低，这就是为什么在市场大跌的时候，像四川成渝这种高速公路板块，往往表现出极强的抗跌性，它就像一个不知疲倦的印钞机，只要经济还在运转,它就有现金流。

我个人非常看好这种“坐地收租”的商业模式，在投资界，我们常说“现金流为王”，一家公司哪怕概念再好，如果年年亏损，那也是空中楼阁，而四川成渝,手里握着的是实打实的真金白银。

深度剖析：不仅仅是收过路费那么简单

如果你只以为它收过路费，那还是小看了它,咱们来看看601107的财务报表和业务延伸。

令人艳羡的高毛利 高速公路这行当，一旦建设完成，后续的维护成本相对于收入来说，是相对固定的，这就意味着，随着车流量的自然增长，它的毛利率会非常可观，四川成渝的毛利率常年保持在较高水平，这在实体企业里是非常难得的，很多制造业辛辛苦苦一年，毛利可能还不到10%,而成渝高速基本上是躺着赚那大头的利润。

多元化的尝试：能源与金融 除了路桥收费，四川成渝也没闲着，它也在尝试“两条腿走路”，它涉足了成品油销售业务，你想啊，老张跑高速，得过路费，还得加油吧？成渝高速沿线有很多服务区，这加油站的生意，那也是流水的兵，铁打的油站,这块业务为公司提供了额外的营收补充。

公司还参股了一些金融企业，比如信托等，虽然我不认为这是它的核心竞争力，但在低利率环境下，如果能通过投资获得不错的财务回报,那也是给股东的一份额外惊喜。

资产注入的预期 这是我个人比较看重的一个潜在利好，四川省作为西部的交通枢纽，其路网建设还在不断推进，大股东（蜀道集团）手里其实还有不少优质的路产，在国企改革的大背景下，资产注入是一个永恒的主题，如果未来大股东把更多优质的高速公路资产装进上市公司，那对于601107的业绩和规模,那就是实打实的增厚。

宏观风口：成渝双城经济圈的直接受益者

咱们炒股，既要看个股，更要看大势，601107四川成渝最大的底气，其实来自于国家战略——成渝地区双城经济圈。

大家可能感觉不明显，如果你去过成都和重庆，你会发现这两座城市的联系越来越紧密了，高铁、高速、城际铁路,正在把这两个西南重镇缝合在一起。

我再给大家讲个故事。

我有个表妹，以前在成都上班，老家在重庆内江，以前她觉得回一趟老家是“长途跋涉”，一年也就春节回去，现在呢？成渝中线、各种高速路网加密，她周末想回家吃个饭,开车两三个小时就到了。

这种“同城化”的趋势，对于高速公路意味着什么？意味着车流量的底盘在变大。

不仅仅是人，还有产业，现在的产业转移，很多沿海的制造业往内陆搬，往四川重庆搬，为什么？因为这里有路，有人，有配套，大量的汽车配件、电子产品、原材料,都要通过高速公路网络在成渝两地之间流转。

作为区域内最主要的高速公路运营商之一，四川成渝就是这波红利的“第一承接者”。

我的观点很明确：不要低估区域经济发展的力量。 过去三十年，最赚钱的房产投资是跟着城市化进程走的；基础设施的运营红利，将跟着区域经济一体化走，成渝双城经济圈是国家战略层面的“第四极”，这不仅仅是个口号，它是真金白银的基建投入和产业流动,601107就是这个巨大蓄水池的一个出水口。

现金奶牛的分红诱惑

对于咱们普通散户来说，股价涨了固然开心，但如果股价不涨，每年能分点红,那心里也踏实。

四川成渝在这方面，历来还算比较慷慨，它属于典型的公用事业股，这类股票的成长性可能不如科技股那么爆发，但它的分红率往往比较稳定,股息率在很多时候甚至跑赢了银行理财。

想象一下，你存银行定期，现在利率越来越低，心里是不是慌慌的？如果你买入601107，把它当成一个“会增值的理财产品”来持有，每年拿分红，享受复利,这难道不是一种更聪明的理财方式吗？

特别是对于风险偏好较低的朋友，或者是退休的老叔叔、老阿姨们，拿着这种股票，晚上睡觉都踏实，不用担心明天哪个大股东减持，也不用担心哪个技术路线被颠覆，路就在那里,车就在那里。

我个人非常推崇在投资组合里配置10%-20%这样的防御性品种。 当市场疯涨时，它可能涨得慢一点，让你看着眼馋；但当市场崩盘时，它那坚挺的股价和到账的分红,会让你感谢当初的自己。

风险提示：硬币的另一面

作为一个专业的财经写作者，我不能只报喜不报忧，咱们得客观,得把风险摊开来说清楚。

免费通行政策的冲击 这是高速公路股最大的“达摩克利斯之剑”，国家为了节假日促进消费，法定节假日是免收过路费的，这对于老百姓是好事，但对于四川成渝来说，那就是实打实的收入损失，你要知道，春节、国庆这种大长假，那可是车流量的高峰期啊！这期间少收的钱，可不是个小数目，虽然政府会有一些补贴，但往往难以完全覆盖损失，这一点，大家在计算它利润的时候,心里要有数。

竞争风险：高铁的分流 咱们国家现在“八纵八横”的高铁网太发达了，成渝之间现在高铁动车非常方便，又快又稳，这就导致一部分商务人士和旅游客流，从高速公路转移到了铁路。虽然老张拉货还得走高速（货不上火车嘛），但是拉人的小客车确实会减少，这种分流效应是长期存在的,也是限制高速公路估值天花板的一个因素。

通货膨胀与养护成本 路是会老的，沥青是会坏的，随着建成年限的增长，大修、维护的成本会逐年上升，再加上人工成本、原材料价格的上涨,未来的利润空间可能会受到成本端的挤压。