上海飞乐音响，从新中国第一股到资本市场的活化石，一段关于光荣与梦想的财经往事

在这个瞬息万变的财经世界里，每天都有新的独角兽诞生，也有旧日的巨头陨落，但如果你问我，哪一只股票最能代表中国资本市场的“前世今生”，我的目光一定会穿过K线图的喧嚣，落在那个略显沧桑却依然挺立的名字上——上海飞乐音响。

咱们不聊枯燥的财务报表，也不做复杂的技术分析，我想用一种更接地气的方式，和大家聊聊这位“老大哥”的故事，它不仅仅是一个代码（600651），它是一段活着的历史，是无数中国股民记忆深处的那个“第一次”。

那个轰动世界的1984：一张股票凭证的重量

把时钟拨回到1984年11月14日，那时候，现在的很多年轻投资者可能还没出生，那是一个冬天，在上海南京西路的一个弄堂里,飞乐音响发行了新中国第一张真正意义上的股票。

我听一位老股民老张讲过当年的故事，老张现在已经是满头白发的退休工人了，但提起那天，他眼睛里还闪着光，他说，那时候根本没人懂什么是“股票”，什么是“二级市场”，大家只知道，这是飞乐电声总厂搞出来的新玩意儿，集资50万元,每股面值50元。

老张当时咬咬牙，拿出了家里攒了半年的积蓄，买了10股，他回忆说：“那天排队的人可多了，大家都像是在买大白菜，但心里其实都在打鼓，这玩意儿以后能变现吗？会不会就是一张废纸？”

但这张纸，并没有变成废纸，相反，它成了轰动世界的新闻，1986年11月，邓小平同志将一张面值50元的飞乐音响股票赠送给来访的美国纽约证券交易所董事长约翰·范尔霖，这一幕，被全球媒体定格,成为了中国改革开放走向资本市场的重要信号。

你可以想象一下那个画面：一位远道而来的金融巨擘，手里拿着一张印着天安门图案、墨迹未干的小纸片，这背后是两个世界的握手,也是中国资本市场破土而出的那一刻。

我必须发表我的个人观点：

很多人现在看飞乐音响，觉得它业绩平平，甚至是个“老破小”，但我认为，我们评价一家企业，不能只看当下的市盈率（PE），更要看它的历史坐标，飞乐音响就像是一座博物馆的镇馆之宝，你不能用拍卖行里那些时髦的当代艺术品的价格去衡量它，它存在的最大价值，在于它证明了“敢为天下先”的勇气，在那个计划经济还占据主导的年代，飞乐音响迈出了这一步，这种开创精神,比现在的任何概念炒作都值得尊敬。

从“红灯牌”到LED：时代的转身与阵痛

对于很多上海家庭来说，飞乐音响不仅仅是一只股票,更是一件实实在在的家电。

在80年代末90年代初，谁家里要是有一台“红灯牌”收音机，或者一套飞音响的音响设备，那绝对是倍儿有面子的事，那时候的飞乐，是实实在在的“硬科技”，是制造业的骄傲，记得我小时候去邻居家玩，那台笨重的红灯收音机里传出的评书声,是那个年代最生动的BGM。

科技行业的残酷就在于，它从不相信眼泪,更不相信情怀。

随着索尼、松下等洋品牌的涌入，以及国内民营电子企业的崛起，飞乐音响的传统音响业务逐渐失去了光泽，就像我们看到的很多老牌国企一样，如果不转型,就是死路一条。

飞乐音响开始了一场漫长的“变身”，它剥离了部分亏损资产，开始大举进军LED照明产业，甚至涉足汽车电子、智慧城市等听起来就很“高大上”的领域。

这就好比一个练了一辈子传统武术的老拳师，突然要改去练MMA（综合格斗）。 这种痛苦是巨大的。

举个具体的例子，在2015年左右，飞乐音响曾试图通过并购来做大做强，它收购了北京申安集团，想要在LED照明领域大干一场，当时的市场情绪非常高涨，股价也一度冲高，很多散户以为“老大哥”要重回巅峰了。

但现实给了大家一记响亮的耳光，并购后的整合并不顺利，业绩承诺不达标，甚至爆出了巨额的财务黑洞，2018年，飞乐音响因为虚增营业收入等问题，收到了证监会的行政处罚决定书，股价更是经历了连续跌停，那一年，无数像老张这样的坚守者，看着账户里的数字缩水,心里五味杂陈。

对此，我有很深的感触：

这其实是很多中国传统制造业转型的缩影，我们总以为“换赛道”就像换衣服一样简单，但实际上，企业的基因、管理架构、技术积累，这些东西是很难在一朝一夕改变的，飞乐音响在LED领域的挣扎，让我看到，单纯的资本运作并不能解决核心竞争力的问题。 如果没有过硬的技术壁垒和现代化的管理机制，哪怕你是“第一股”,也照样会被市场狠狠教育。