股指期货交割价：最后2小时算术平均价

股指期货作为金融市场的重要组成部分，其交割结算价的确定方式直接影响着投资者的收益。而我国股指期货的交割结算价采用的是最后2小时算术平均价，这在全球主要股指期货合约中表现出了较高的抗操纵性，也体现了我国金融市场在风险控制方面的重视。

一、股指期货交割结算价的定义及意义

股指期货交割结算价是指期货合约进入最后交易日要进行现金交割时所参考的基准价格。简单来说，它是期货合约到期后，买方和卖方之间进行现金结算的价格。

股指期货交割结算价的意义在于：

确定交易结果： 交割结算价决定了期货合约的最终盈利或亏损。

保证市场公平： 合理的交割结算价机制能够有效防止市场操纵，保证交易的公平性。

引导市场流动性： 稳定的交割结算价机制可以吸引更多投资者参与期货市场，提高市场流动性。

二、我国股指期货交割结算价的计算方式

根据中国金融期货交易所（CFFEX）的规定，股指期货的交割价格为最后交易日标的股票指数最后2小时（13:00-15:00）的算术平均价。

计算公式如下：

交割结算价 = (13:00-15:00期间所有分钟的指数值之和) / 120

三、最后2小时算术平均价的优势

选择最后2小时算术平均价作为交割结算价，体现了我国股指期货市场在设计交割结算价机制时的考量：

抗操纵性强： 采用最后2小时的算术平均价，可以有效降低单一时刻指数数据的影响，减少人为操纵的可能性。

提高市场效率： 在最后2小时内，市场参与者往往会根据自身情况进行交易，这使得市场更加活跃，也更加能反映真实的市场价格。

便于操作： 算术平均价的计算方式简单易懂，便于投资者理解和操作。

四、与其他交割结算价机制的比较

与其他国家和地区的股指期货市场相比，我国股指期货交割结算价机制具有独特的优势：

交割结算价机制	优势	劣势
最后2小时算术平均价	抗操纵性强，提高市场效率	可能无法完全反映市场波动
收盘价	简便易行	易受市场情绪影响，操纵风险较高
开盘价	避免收盘价的操纵	缺乏市场反应，难以体现市场变化

五、股指期货交割结算价的影响因素

股指期货交割结算价受多种因素影响，主要包括：

标的指数的波动： 标的指数的涨跌幅度会直接影响交割结算价。

市场情绪： 投资者对市场未来走势的预期也会影响交割结算价。

政策因素： 政府的宏观调控政策也会对交割结算价产生一定的影响。

六、总结

我国股指期货交割结算价采用最后2小时算术平均价，这是一种有效且合理的机制，具有较强的抗操纵性，可以有效维护市场公平与效率。未来，随着我国金融市场的发展和完善，股指期货交割结算价机制也将不断优化，以更好地服务投资者。

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