000753漳州发展，在闽南金三角的稳健与突围中，寻找被低估的价值洼地

大家好，我是你们的老朋友,一个在财经圈里摸爬滚打多年的笔耕者。

今天我们要聊的这家公司，代码是000753，名字叫漳州发展，提到漳州，很多朋友脑海里浮现的可能是水仙花、片仔癀，或者是那一碗热气腾腾、香气四溢的卤面，在这个充满生活气息的闽南城市，漳州发展作为当地唯一的国有控股上市公司，就像是一个看着长大的“邻家大哥”，朴实、稳重,但最近似乎也在悄悄酝酿着一些新的变化。

在这个充满不确定性的市场里，我们究竟该如何看待这样一家兼具地方国企背景和多元化业务的公司？是把它当作一个收息的“公用事业仓”，还是期待它在新能源浪潮中能给我们带来惊喜？我们就剥开K线的表象，深入到这家公司的骨子里，用最生活化的视角,来聊聊000753漳州发展。

水务与基建：城市脉搏下的“管道钱”

要读懂漳州发展，首先得读懂它的底色，这家公司的起家之本，或者说它的“压舱石”,是水务。

大家试想一下，生活在漳州的居民，每天清晨醒来，拧开水龙头刷牙洗脸，这哗啦啦流出的自来水，每一滴都转化成了漳州发展的营收，这就是公用事业最大的魅力——极强的确定性和垄断性。

我有一个在漳州做小生意的朋友老张，他常跟我感慨：“现在做餐饮，今天火明天冷，心里没底，但你看那水务公司，不管经济好坏，大家总得用水，总得排污。”这话虽然糙,但理不糙。

漳州发展旗下的水务集团，涵盖了从原水供应、制水到污水处理的完整链条，这不仅仅是一门生意，更是一种特许经营权的护城河，在漳州这个区域，它是规则的制定者之一，这种业务模式虽然爆发力不强，你很难指望它像AI概念股那样一周翻倍，但它提供的是一种极其宝贵的“现金流安全感”。

除了水务，大基建也是它的重头戏，大家平时开车走国道、省道，或者看到城市里新的立交通车，背后往往都有地方城投和国企的身影,漳州发展参与了许多当地的基础设施建设项目。

这就好比是在给城市“铺路搭桥”，虽然基建项目回款周期长，往往会导致应收账款高企，让财务报表看起来不那么“漂亮”，但在当前的宏观经济环境下，基建依然是稳增长的“压舱石”，对于漳州发展而言，这不仅是在为家乡建设添砖加瓦,更是在通过政府项目巩固自己在区域经济中的核心地位。

个人观点： 我认为，市场往往过于迷恋“高成长”，而忽略了“确定性的价值”，漳州发展的水务和基建板块，就像是它的基本盘，在投资组合中，这部分资产的作用不是进攻，而是防守，只要漳州这座城市还在运转，还在扩张，这部分现金流就是源源不断的，对于厌恶极端风险、追求稳健收益的投资者来说，这就是值得托付的“安全边际”。

汽车与贸易：转型阵痛中的“双刃剑”

聊完稳健的，我们得聊聊让人有点头疼的板块——汽车销售与贸易。

漳州发展的业务版图里，汽车销售占了相当大的一块比重，在这个新能源汽车大杀四方、传统4S店哀鸿遍野的时代，持有重资产的传统汽车销售业务,无疑是一个巨大的挑战。

举个生活中的例子，前两年我想换车，去了几家传统的燃油车4S店，那种门可罗雀的感觉非常明显，销售员比顾客多，大家都在玩手机，而隔壁的新能源体验店里，却是人头攒动，这种鲜明的对比,正是漳州发展汽车板块面临的现实困境。

财报数据显示，汽车销售业务的毛利率通常较低，且极度依赖市场景气度，虽然公司也在积极布局新能源品牌的授权，试图分一杯羹，但在这个“卷”到极致的行业里，利润空间被压缩得所剩无几，更不用说，大宗商品贸易业务更是“看天吃饭”，利润薄如刀刃,稍有不慎还可能踩上雷。

这就引出了我的一个担忧：业务结构的“杂”与“糙”。

很多地方国企都有这个通病，为了做大营收规模，什么都做，结果导致整体毛利率被拉低，漳州发展也不例外，汽车和贸易虽然贡献了大量的营收数字，让账面看起来很大，但真正落到净利润上的，却往往不成正比，这就好比一个人看着块头很大，虚胖，真要让他举重（盈利）,却有些力不从心。

个人观点： 对于漳州发展目前的汽车和贸易板块，我的态度是“谨慎观察”，我不希望看到公司为了维持营收增长而盲目扩大低毛利的贸易规模，我认为，公司在这个板块需要做的是“瘦身”和“提质”，与其在红海里肉搏，不如利用手中的资金优势，果断剥离一些亏损或低效的资产，把资源集中到更有前景的领域去，这是转型的必经阵痛,也是管理层智慧的试金石。

新能源布局：屋顶上的“野心”

如果说水务是守成，那么新能源就是漳州发展的“突围”。

最近几年，“双碳”目标是个热词，漳州发展也没闲着，开始利用自己在当地的资源优势，切入光伏和新能源领域，这里有一个非常有趣的逻辑：地方国企做新能源，往往有着民企无法比拟的优势。

为什么这么说？因为光伏电站，特别是分布式光伏，需要场地，需要屋顶，需要并网许可，漳州发展作为当地国资委旗下的上市平台，协调这些资源简直是“近水楼台”。

想象一下，漳州工业园区的那些巨大的厂房屋顶，如果都铺上了蓝湛湛的光伏板，那不仅盘活了闲置资源，更是一台台日夜印钞的机器，我了解到，漳州发展已经在推进一些“光伏+水务”、“光伏+建筑”的项目。

在污水处理厂的氧化沟上面建光伏电站，这是一个非常典型的“双赢”案例，下面处理污水，上面发电，既节省了土地，又为能耗巨大的污水处理厂提供了电力，降低了运营成本，这种“自发自用、余电上网”的模式，虽然听起来没有在沙漠里建几个吉瓦级的大电站那么震撼，但它胜在扎实,胜在落地性强。

个人观点： 我非常看好漳州发展在新能源领域的“小步快跑”策略，它没有好高骛远地去搞那些自己不熟悉的高端制造，而是结合自身场景，做分布式、做应用端，这种“接地气”的新能源转型，成功率往往更高，我认为，未来几年，新能源业务在漳州发展营收中的占比会逐步提升，这将是提升公司整体估值的关键变量，市场给公用事业的PE（市盈率）通常只有10倍左右，但如果能给新能源业务赋予20倍甚至30倍的估值，那么公司的整体市值中枢就会上移，这就是“戴维斯双击”的潜在动力。

区域红利：闽南金三角的地理经济学

投资股票，很多时候是在投资一座城市的未来，漳州发展的命运,与漳州市的发展紧密相连。

大家打开地图看看，漳州地处“闽南金三角”，与厦门、泉州相邻，近年来，厦漳泉同城化的趋势越来越明显，特别是随着交通一体化的推进，漳州已经逐渐融入了厦门的“一小时经济圈”。

我有一次周末去漳州火山岛旅游，路过正在建设中的交通大动脉，那种热火朝天的建设场面让人印象深刻，这背后，是大量的固定资产投资和产业转移，厦门作为岛内空间有限，很多产业外溢,漳州就是最好的承接地。

当产业来了，人来了，城市配套就得跟上，水要喝、路要走、电要用，这就是漳州发展的天然护城河，作为漳州市属国企，它几乎是这座城市发展的“最大受益者”之一。

不要忘了福建人特有的“爱拼才会赢”的精神和强大的民间资本实力，虽然漳州发展是国企，但它身处一个商业氛围极其浓厚的区域，这种区域经济活力,会反哺到上市公司的经营效率上。

个人观点： 从地缘政治和经济地理的角度来看，漳州是一只被低估的“潜力股”，它没有厦门那么耀眼，也没有泉州那么喧嚣，但它正在积蓄力量，投资漳州发展，某种程度上是在押注闽南区域经济的进一步融合和漳州城市化进程的深化，这种区域红利是长期的、慢热的,但也是厚实的。

财务视角的冷思考：数据背后的真相

我们得回归到枯燥但至关重要的财务数据上，作为理性的投资者，我们不能只听故事,还得看账本。

翻看漳州发展过去的财报，你会发现几个特点：第一，经营性现金流总体不错，这主要归功于水务业务的收费特性，钱虽然赚得慢，但能收回来，这在当下这个“欠账难收”的年代太难得了。第二，资产负债率适中，作为基建类国企，没有负债是不可能的，但漳州发展的负债结构相对健康，没有出现暴雷式的债务危机风险。第三，净利润波动较大，这主要是受投资收益和公允价值变动的影响，比如它参股的一些银行、证券公司,业绩会随市场波动。

这里我要发表一个比较尖锐的观点：漳州发展的资本运作能力还有待加强。

手握这么好的区域资源，又是上市平台，漳州发展的市值管理显得有些“佛系”，相比于那些积极并购、主动蹭热点的公司，漳州发展显得有些沉默，这可能也是国企稳健性格使然，但在注册制时代，酒香也怕巷子深，公司需要更多地与投资者沟通,把自身的价值清晰地传递给市场。

关于分红，对于一家公用事业属性浓厚的公司，投资者非常看重分红比例，如果漳州发展能进一步提高分红率，把自己塑造成一只“高股息蓝筹股”，那么在当前低利率环境下，吸引力将大增，毕竟，买水务股,很大程度上就是图个稳稳当当的现金流。