398051深度测评，穿越牛熊的价值猎手，是否还能托付你的养老钱？

大家好,我是你们的老朋友，一个在财经圈摸爬滚打多年，见过无数风浪的财经写作者。

今天我们要聊的这位主角,代码是398051。

如果你是基金投资的老手,对这个代码一定不会陌生，没错，它就是安信价值精选混合，在如今这个市场波动剧烈、人心惶惶的时候，很多人都在问我：“有没有那种既能抗跌，长期看又能涨的基金？”

说实话,找这样的基金就像在大海里捞针，但398051这只基金，确实有着“压舱石”的潜质，我就不给大家罗列那些枯燥的数据报表了，我们像朋友聊天一样，深入扒一扒这只基金的底细，看看它到底凭什么能在这个圈子里立足这么多年，以及它到底适不适合现在的你。

揭开面纱：398051到底是个什么“物种”？

我们得搞清楚398051的底牌,安信价值精选混合，听名字就很直白——“价值”+“精选”。

这只基金的基金经理是陈一峰,在公募基金圈子里，陈一峰算是一个比较“另类”的存在，为什么这么说？因为他是一个极度纯粹的价值投资者，在这个大家都喜欢追风口、炒AI、搞新能源的时代，陈一峰却像个老派的工匠，守着他的“低估值”一亩三分地，不急不躁。

这只基金成立于2014年4月,到现在已经运作了超过十年，十年时间，对于A股市场来说，足以经历好几轮完整的牛熊转换了，能活下来且活得不错的，往往都有两把刷子。

它的投资策略很简单,就是用合理的价格买入优秀的公司，然后长期持有，这话说起来像句废话，几乎所有基金经理都这么说，但真正能做到的，凤毛麟角，398051的特别之处在于，它非常看重“安全边际”，简单说，就是哪怕我看好一家公司，我也不会花天价去买，我一定要等它打折，或者至少是价格合理的时候才出手。

生活实例：买基金就像买房子，地段和价格哪个更重要？

为了让大家更好理解“价值投资”和“安全边际”，我们可以举个生活中的例子。

想象一下,你要买一套房子自住，现在有两个选择：

房子A：位于市中心的豪华大平层，精装修，大家都说这房子未来能涨到天上去，现在的价格已经被炒到了每平米20万，而且还要排队抢号。

房子B：位于同样不错的核心地段，是一个品质很好的二手房，虽然没有A那么奢华，但居住属性极佳，周边学校、医院都有，现在的房东因为急着出国，报价只有每平米10万，明显低于周边的平均价。

大多数追涨杀跌的投资者,就像那个抢着买房子A的人，他们觉得“涨得好的就是好东西”，不管多贵都要买进去，生怕错过了一个亿，结果呢？一旦市场风向变了，房价从20万跌回15万，他们就被套牢了，心态崩了。

而398051的操作逻辑,就是去买房子B，它不羡慕房子A的喧嚣，因为它知道，房子的价值最终取决于居住体验和地段，而不是大家的口嗨，当它以10万的价格买入房子B时，它已经拥有了巨大的“安全边际”，哪怕未来房价不涨，甚至稍微跌一点，它也是划算的，因为它的内在价值就在那里。

这就是为什么在市场大跌的时候,398051往往跌得比同类少；而在市场上涨的时候，它虽然不一定冲得最猛，但能稳稳当当跟着涨，这种“进可攻，退可守”的感觉，才是我们普通投资者最需要的。

穿越周期的秘密：它是如何控制回撤的？

大家买基金最怕什么？不是怕它涨得慢，而是怕它“过山车”，辛辛苦苦大半年，一跌回到解放前。

我们来看看398051的历史表现,我不报具体数字，只谈体感，在2018年的大熊市里，很多基金跌幅超过30%，甚至40%，但398051的跌幅明显小于同类平均水平，在2022年和2023年这种震荡市中，它也表现出了极强的韧性。

它是怎么做到的？

这就不得不提它的持仓风格了,陈一峰非常喜欢高股息、低估值、业绩确定性高的行业，比如银行、公用事业、交通运输、还有一些消费龙头。

这些行业有什么特点？性感吗？不性感，爆发力强吗？不强。 它们便宜啊！它们的分红高啊！

这就好比在股市这个大赌场旁边,398051没去梭哈轮盘赌，而是在旁边开了一个便利店，虽然便利店不可能让你一夜暴富，但不管外面赌场里是狂欢还是打架，便利店每天都能有稳定的现金流进来。

这种持仓结构,天然就具有防御属性，当市场因为流动性危机或者恐慌情绪暴跌时，高股息资产往往是被资金抱团取暖的对象，因为它们有真实的业绩支撑，有真金白银的分红，398051的回撤控制能力强，不是靠运气，而是靠其底层资产的安全性。

也就是我想说的：这只基金的“脾气”你摸透了吗？

聊到这里,我要发表一下我的个人观点了。

我认为,398051是一只非常适合作为投资组合“底仓”的基金，但它不是一只能让你兴奋得睡不着觉的基金。

很多朋友买基金,其实是在寻求刺激，他们看到某个概念板块涨停了，就忍不住要冲进去，如果你是这种人，398051绝对不适合你，买了它，你会觉得很无聊，看着别人的新能源基金一天涨3%，你的398051可能只涨了0.5%，甚至有时候还会微跌，这种“跑输”的感觉是非常折磨人的。

经历过几轮牛熊的老股民都知道,“慢”快”，“稳”赢”。

我身边有个真实的例子,我的一个读者老张，是个退休教师，他在2020年基金大年的时候，买了不少热门的科技基金，赚了50%多，高兴得不得了，我当时劝他，把一部分利润落袋为安，换成像398051这种稳健型的基金，他当时听不进去，觉得太慢。

结果到了2021年和2022年,那些热门基金回撤惨烈，不仅把赚的50%吐回去了，还倒亏了20%，而如果他当时换成398051，虽然这两年也没赚大钱，但至少能保住本金，甚至还能有点微利。

这就是“持有体验”的重要性，一只基金如果不能让你拿得住，那再好的业绩也是画饼，398051的好处在于，它让你心里有底，你知道基金经理在干什么，你知道他不会去乱买那些看不懂的科技股，这种信任感，能支撑你在市场最低迷的时候拿住筹码，从而等到黎明的到来。

市场现状分析：现在买入398051，时机对吗？

站在当前的时点（2024年左右），A股市场经历了长时间的调整，估值处于历史相对低位。

这时候,价值投资策略的优势会逐渐显现，为什么？因为便宜货越来越多了，对于陈一峰这样的“价值猎手”现在的市场就像是一个打折促销的超市，遍地都是值得买入的“房子B”。

从最新的持仓报告来看,398051依然保持着分散持股、精选个股的特点，它没有去赌单一赛道，而是在多个低估值行业中寻找机会，这种策略在当前这种“板块轮动极快、热点难以把握”的市场中，是非常有效的。

我个人认为,现在配置398051，是一个性价比很高的选择。

理由有三：

防守性强： 市场底部往往伴随着各种利空消息的反复捶打，低估值策略能提供很好的保护垫。
反弹弹性： 一旦市场企稳反弹，价值股往往会有一波估值修复的行情，也就是所谓的“戴维斯双击”。
分红预期： 在低利率环境下，高股息资产的优势会愈发凸显，甚至会有险资等大资金专门来配置这类资产，从而推高股价。

必须要提醒的风险：没有完美的基金

虽然我对398051评价很高,但我必须客观地指出它的潜在风险，这也是我作为专业写作者的责任。

第一，价值陷阱的风险。 一只股票便宜是因为它真的有问题，而不是被市场错杀了，虽然陈一峰选股能力很强，但谁也不能保证百分之百避雷，如果某些传统行业出现基本面不可逆的恶化，基金净值也会受到影响。

第二，风格漂移的风险（虽然概率低）。 如果未来市场连续多年都是成长股的天下（比如2019-2020那样的核心资产牛市），398051这种坚持价值的风格可能会长期跑输大盘，这对于追求相对收益的投资者来说，是一种煎熬，虽然我相信陈一峰不会风格漂移，但市场风格的极端化本身就是一种风险。

第三，规模风险。 随着业绩的稳健，这只基金的规模也在增长，如果规模过大，对于主要投资中小盘价值股的基金来说，调仓的冲击成本会增加，可能会稍微影响收益效率，不过目前来看，它的规模还在合理范围内。

给大家的操作建议

说了这么多,最后给大家一些具体的操作建议，仅供参考：

如果你是投资小白： 建议你把398051作为你基金池里的“核心资产”，你可以定投这只基金，把它当成你理财的“底仓”，不要指望它一年翻倍，把它当成一个能跑赢通胀、比银行理财收益高一点的稳健工具。
如果你是资产配置的高手： 你可以用398051来平衡组合的风险，比如你手里买了很多纳斯达克指数基金或者新能源基金，风险很高，这时候配置30%左右的398051，能有效降低你账户的波动率，让你晚上睡得更香。
关于买入时机： 不要试图去精准择时，对于这种长跑健将，任何时候买入都是对的，只要你打算持有三年以上，如果非要讲究点技术，可以在大盘大跌、大家都在恐慌的时候，多买一点。