旅游股票的十大龙头股，在烟火气重燃中寻找下一个十倍股

大家好，我是你们的老朋友,一个在股市K线图和祖国大好河山之间穿梭多年的财经观察员。

我和几个老友聚会，话题总是绕不开“去哪儿玩”，老张说刚从三亚回来，免税店排队排到腿软；小李则在这个周末飞去了成都，就为了那一顿地道的火锅和熊猫的“回头杀”，看着朋友圈里刷屏的定位打卡，我不禁感叹：那个熟悉的、热气腾腾的世界,真的回来了。

这种久违的烟火气，对于我们普通人是生活的享受，但对于投资者来说，这背后涌动的可是真金白银的机会，资本市场永远是预期的博弈，而旅游板块作为“后疫情时代”复苏最确定的赛道之一,自然成了资金关注的焦点。

我也得给大家泼盆冷水，旅游股虽然热闹，但并不是闭着眼买就能赚，这就像去景点旅游，有的地方是“5A级景区”名不虚传，有的地方却是“照骗”，去了后悔莫及，我就带着大家，用最接地气的方式，深度剖析一下旅游股票的十大龙头股，聊聊这些公司到底值不值得我们带上“钱袋子”去“游览”一番。

免税王者：中国中免（601888）

提到旅游股，如果不提中国中免，那就像是去北京没看长城,绝对是不完整的。

【生活实例】 前年我陪爱人去海南三亚，原本以为可以悠闲地在免税店里买买买，结果进了海棠湾免税店，那场面堪比春运火车站，香奈儿、LV的柜台前全是人，结账要排长队，我当时就在想，这哪里是购物，这简直是在“进货”，这就是中国中免的护城河——它掌握了中国人海外消费回流的咽喉。

【个人观点】 中国中免绝对是这个板块里的“茅台”，虽然这两年受宏观消费环境影响，高奢消费有所疲软，股价也经历了一波深度回调，但我依然认为它是行业的老大，为什么？因为牌照壁垒和规模效应摆在那里，我的观点是：现在的中免处于“磨底”阶段。 如果你信奉长期主义，认为中国中产阶级的消费升级趋势没有改变，那么在低位布局中免，是一场关于时间的赌注，别指望它像妖股一样天天涨停，但它能给你带来稳稳的“复利”。

演艺巨头：宋城演艺（300144）

如果说中免是卖东西的，那宋城演艺就是卖“梦”的。

【生活实例】 我有一次带父母去杭州，必看的节目就是《宋城千古情》，那场面，水漫金山时，观众席里的惊呼声是真实的；灯光舞美亮起时，老人们眼里的光芒也是真实的，宋城模式最厉害的地方在于“复购率”和“异地复制”，你去一个城市，可能只去一次景点,但往往会看一场演出。

【个人观点】 宋城演艺是典型的“流量变现”高手，但我对它的看法比较纠结，它的优势在于轻资产扩张快，一旦某个城市（比如西安、上海）的项目火起来，利润非常可观，但风险在于，演艺行业极其依赖客流量，一旦遇到特殊情况，场地租金和人员成本就是巨大的负担。我认为宋城演艺是一只“弹性股”，市场情绪好的时候，它涨得比谁都快；市场退潮时，它跌得也狠，想玩它的朋友,得盯着各地的旅游客流数据做波段。

住宿双雄：锦江酒店（600754）与首旅酒店（600258）

这两家我就放在一起说了，毕竟它们是酒店界的“南北双雄”。

【生活实例】 大家有没有这种感觉？这两年出差或旅游，想订如家、汉庭这种经济型酒店，价格直逼四星级，上个周末我朋友去上海迪士尼，周边的快捷酒店竟然涨到了上千元一晚，还订不到！这就是供需关系，锦江和首旅作为国内最大的酒店集团,是这波涨价潮最直接的受益者。

【个人观点】 我非常看好酒店行业的“结构性复苏”，以前我们觉得酒店就是睡个觉，现在大家讲究卫生、讲究体验，锦江酒店的优势在于并购了法国卢浮集团，国际化布局早；首旅酒店则有背靠北京国资的资源优势。我的核心观点是：不要只看RevPAR（平均客房收益）的短期暴涨，要看它们的“中高端转型”是否成功。 经济型酒店的红利期已经过了，未来谁能把中高端品牌做起来,谁才是真正的赢家。

景区三剑客：黄山旅游（600054）、峨眉山A（000888）、丽江股份（002033）

这三家都是老天爷赏饭吃的主,手里捏着顶级的自然景观资源。

【生活实例】 去年秋天我去爬黄山，那是真的“累并快乐着”，虽然索道排队让人绝望，但当你看到云海翻腾时，你会觉得这门票花得值，而且我发现一个现象，现在的年轻人去黄山、去峨眉山，不仅仅是爬山，还要住山上的高端酒店，还要买文创雪糕，这就叫“二次消费”。

【个人观点】 对于这三只股票，我的评价是：防守有余，进攻不足。 为什么这么说？因为门票和索道价格往往受政府管控，很难随意涨价，它们的业绩爆发力，很大程度上依赖于天气和客流，比如丽江股份，它还捆绑了玉龙雪山，甚至还有印象丽江的演出，弹性稍微大一点，如果你是那种极度厌恶风险、只想拿点分红的心态，黄山旅游这种现金流稳定的公司可以配一点，但如果你想追求翻倍收益，单纯靠“看山吃饭”的票务逻辑,可能有点慢。

旅行社龙头：中青旅（600138）

【生活实例】 做投资久了，我也关注会展，中青旅旗下的乌镇景区，那是真的把“江南水乡”做成了IP，更重要的是，它还做会展业务（MICE），虽然咱们普通人平时接触不到大型会展，但这块业务是实打实的B端生意,利润率比带团旅游要高得多。

旅游股票的十大龙头股，在烟火气重燃中寻找下一个十倍股

【个人观点】 中青旅是一只被低估的“综合体”，很多人只把它当旅行社看，其实它乌镇景区的运营能力是国内顶尖的，甚至古北水镇也是它的手笔。我认为中青旅的价值在于“存量资产的精细化运营”。 在增量市场（新游客）放缓的当下，谁能把老客户（比如去乌镇开会、度假的高端客）服务好，谁就能赢,中青旅值得大家深入挖掘其隐含价值。

民航翘楚：春秋航空（601021）

严格说春秋航空是航空股，但它也是“旅游+航空”模式的典范。

【生活实例】 我身边有很多“穷游”的大学生朋友，他们出行首选永远是春秋航空，虽然飞机上不提供免费餐食，座位挤了点，但那个票价是真的香——99元飞扬州，199元飞大阪的事情我也遇到过，对于价格敏感型旅客,春秋就是首选。

【个人观点】 在油价高企、汇率波动的背景下，航空股其实很难做，但春秋航空是个例外，它的低成本控制能力简直是变态级别的。我的观点很明确：在消费降级的大趋势下，春秋航空的“高性价比”恰恰是它的护城河。 当大家都在捂紧钱包时，谁提供最便宜的服务，谁就能活得更滋润，但这只股波动极大，受油价影响太深,只适合风险承受能力强的投资者。

区域旅游典范：天目湖（603136）

【生活实例】 江浙沪的朋友周末去哪儿？很多人会选择去溧阳天目湖泡泡温泉、吃吃鱼头汤，这就是典型的“周边游”逻辑,天目湖就是这种依托长三角发达经济圈的短途度假胜地。

【个人观点】 天目湖是一只典型的“小而美”股票，它没有中免那么大的体量，但它在自己的地盘上具有垄断性。我对天目湖的看法是：它是中国家庭度假升级的一个缩影。 随着私家车普及，周末短途高频游会越来越多，天目湖作为长三角的后花园，业绩确定性很高，如果你想在这个板块里找一只市值不大、但管理层经营灵活的票,关注它没错。

跨境旅游新贵：众信旅游（002707）

【生活实例】 今年年初，我终于办下了护照，第一件事就是想看看去日本的团费，结果一看众信旅游的报价，虽然比疫情前贵，但名额依然秒空，这说明被压抑了三年的出境游需求,就像火山一样爆发了。

【个人观点】 众信旅游是出境游批发商的龙头，说实话，出境游这块大肉很香，但吃相很难看，竞争极其激烈，而且还要面对汇率风险、地缘政治风险。我认为众信旅游目前更多是“情绪炒作”的标的。 它的业绩真正修复还需要时间，毕竟国际航线的完全恢复不是一蹴而就的，炒短线可以，但拿长线,你得有颗大心脏。

深度思考：旅游股还能“飞”多久？

聊完了这十大龙头，我想和大家分享一下我对整个旅游板块的核心观点，这比单纯介绍股票更重要,因为这是投资逻辑的基石。

从“报复性消费”到“理性复苏” 前两年大家喊“报复性消费”，确实有一波人不管多贵都要去玩，但我观察到，今年下半年开始，大家变得理性了，虽然还在玩，但开始追求性价比了，以前去三亚必住亚特兰蒂斯，现在可能旁边的五星酒店也是不错的选择，这意味着，那些能提供高性价比服务的公司（如锦江、春秋），会比那些只做高端生意的公司更有韧性。

流量逻辑变了 以前是“人找景”，现在是“景找人”，现在为什么淄博烧烤、哈尔滨冰雪大世界能火？因为短视频的传播，这就要求我们的旅游上市公司必须具备“网红思维”，宋城演艺之所以还在投新项目，就是在赌新的流量入口，如果一家旅游公司不懂新媒体营销，不管它的山水多美,我都不会投它的票。

赋能” 单纯的山水资源股（如黄山、峨眉山）天花板是看得见的，未来的大牛股，一定是能“无中生有”的公司，比如中免，它把购物变成了旅游目的地；比如宋城，它把演出变成了旅游核心。“旅游+”才是未来的王道。 旅游+体育、旅游+康养、旅游+演艺，这些跨界融合的公司,估值体系会比单纯卖门票的高得多。