提起“黑猫股份历史最高价”这几个字，对于很多老股民来说，心里恐怕会泛起一阵复杂的涟漪，那不仅仅是一个数字，那是2017年秋天的一场狂欢，是无数人账户里曾经浮盈的喜悦，也是随后漫长岁月里难以言说的痛。
如果你现在打开行情软件,往前翻看黑猫股份（002068.SZ）的K线图，你会发现在2017年9月12日那天，股价触碰到了50元，这就是它的历史最高价，从那个巅峰俯瞰，现在的股价可能只有当时的零头，这巨大的落差背后，藏着A股市场最真实的逻辑，也藏着我们每个人在投资路上容易犯的错。
咱们不搞那些晦涩难懂的金融术语,也不堆砌枯燥的财务报表，我想像老朋友一样，和你聊聊这只股票，聊聊这个“历史最高价”背后的故事，以及它到底能教会我们什么。
那个疯狂的2017年：为什么是黑猫？
要把时间拨回到2017年,那一年，A股市场的主旋律其实是“漂亮50”，茅台、格力这些大白马在涨，但与此同时，还有一个板块在暗流涌动，那就是周期股。
黑猫股份,这个名字听起来可能有点土，甚至有点像某种宠物食品，但它干的活儿却非常“硬核”，它是国内炭黑行业的绝对龙头，什么是炭黑？简单说，就是你轮胎里那个黑色的粉末，它是橡胶补强不可或缺的添加剂，没有炭黑，轮胎可能耐磨性极差，开几天就废了。
2017年为什么黑猫能飞上天？核心原因就两个字：供需。
那一年,国家正大力推行环保督察，大家应该还记得那时候的“蓝天保卫战”吧？很多环保不达标的小作坊、小化工厂被一刀切关停了，炭黑行业也是重灾区，大量的小产能退出市场，这时候，市场供给突然少了，但需求呢？汽车行业虽然增速放缓，但存量依然巨大，轮胎还得照造。
戏剧性的一幕发生了：原材料煤焦油的价格相对稳定，但炭黑的价格因为缺货而疯狂上涨，这就好比做面包的面粉没涨价，但面包因为全城只有你会做，所以你把面包价翻了倍。
这就是黑猫股份冲向历史最高价的底层逻辑,业绩爆发式增长，股价自然水涨船高，那时候，市场情绪高涨，所有人都觉得环保督察会一直严下去，龙头会一直吃肉。
邻居老王的故事：在山顶站岗的人
说到这儿,我必须给你讲一个真实的生活实例，这事儿就发生在我身边，主角是我邻居老王。
老王是个资深股民,平时喜欢在楼下花园里和大家复盘行情，2017年夏天，老王盯上了黑猫股份，他那时候的逻辑很硬气：“你看，环保是国策，炭黑小厂都关了，黑猫是老大，这就是垄断啊！买它就是买印钞机。”
老王是在12块钱左右进去的,看着股价蹭蹭往上涨，老王走路都带风，到了9月份，股价冲到了18块多，老王账户里的浮盈已经超过了50%，那时候，他逢人就说：“这票要上20，甚至要上30，这是周期反转，不是反弹。”
就在那个历史最高价前后的几天,我劝过他一次，我说：“老王啊，周期股就是这种脾气，涨起来像火箭，跌起来像瀑布，炭黑价格已经涨到天上了，下游轮胎厂能受得了吗？万一轮胎厂不买了，或者自己也开始搞炭黑，这价格还能维持吗？”
老王当时眼一瞪,摆摆手说：“你不懂，这是供给侧改革，格局变了！”
结果呢？就在18.50元那个山顶，老王没有卖，他想着再赚个新车钱就收手，但市场是残酷的，历史最高价就像海市蜃楼，刚一触碰，趋势就变了，随后几个月，股价开始阴跌，老王一开始觉得是“技术性回调”，死扛不卖；再后来变成了深套，更是舍不得割肉。
这一扛,就是好几年，现在的黑猫股份，股价常年在个位数徘徊，老王那辆原本计划换的新车，不仅没换成，连本金都缩水了一大半，每次在楼下碰到老王，他总是苦笑着摇摇头：“周期股，真是害人不浅啊。”
老王的故事,就是无数追高周期股投资者的缩影。我们在历史最高价看到的，往往是无限的希望，却忘了希望背后往往是万丈深渊。
周期股的陷阱：市盈率（PE）的骗术
这里我要发表一个我个人非常强烈的观点：对于大多数普通投资者来说，周期股是最好赚的钱，也是最亏的钱；而最大的误区，就在于看市盈率（PE）。
很多人买股票,习惯看PE低就买，觉得黑猫股份业绩爆发，PE只有个位数，太便宜了！于是冲进去。
大错特错！
在周期股的顶部,也就是历史最高价附近，往往是公司业绩最好的时候，这时候，全行业都在赚钱，利润表非常漂亮，所以算出来的PE非常低，你以为这是“低估”，其实这是“景气顶点”。
一旦周期拐头向下,产品价格暴跌，公司的利润会以惊人的速度缩水，甚至瞬间变成亏损，这时候，股价虽然跌了，但因为业绩跌得更惨，PE反而变得很高了。
当你看到黑猫股份历史最高价的时候,它的PE可能只有10倍，你觉得便宜；但如果你在底部买它，那时候它可能微利甚至亏损，PE看起来是负数或者几百倍，你觉得贵。
我的观点是：投资周期股，必须要有“左侧交易”的勇气和“逆向思维”的智慧，你要敢于在行业最惨淡、公司看起来最“贵”或者甚至亏损的时候买入；而在行业最火爆、公司业绩最好、看起来最“便宜”的时候（比如历史最高价附近），一定要记得落袋为安。
这反人性吗？太反人性了，但投资本来就是反人性的游戏。
黑猫股份的现在：困境与新生
聊完了历史,咱们再看看现在，黑猫股份现在怎么样了？
从行业基本面来看,炭黑行业已经进入了成熟期，甚至可以说是存量博弈期，当年的环保红利早就吃光了，现在拼的是成本控制，拼的是谁能把煤焦油利用得更充分。
下游的轮胎行业这几年也不好过,汽车销量增速放缓，加上原材料价格波动，轮胎厂一直在压成本，这就导致炭黑企业的议价能力变弱，这就是为什么黑猫股份的股价很难再回到2017年那个高度的原因——行业逻辑变了，从“供不应求”变成了“内卷”。
这并不意味着黑猫股份就没有看点。
我个人比较关注它在新能源材料上的布局,虽然炭黑是传统化工，但黑猫也在搞特种炭黑，甚至涉足了锂电导电剂，大家知道，新能源汽车（EV）虽然不用油，但依然要用轮胎，而且因为车身重、扭矩大，对轮胎的要求其实更高，这对高端特种炭黑来说是个增量市场。
还有那个时髦的概念——碳中和，炭黑生产过程中会产生尾气，现在的技术可以把这些尾气拿来发电，或者生产氢气、蒸汽，如果黑猫能把这部分“变废为宝”的生意做大，它的成本优势就会非常明显。
话说回来,这些新业务目前在财报里的占比还不足以支撑它像2017年那样爆发，现在的黑猫，更像是一个经营稳健、分红尚可的化工公用事业股，而不是那个意气风发的成长股了。
深度思考：我们该如何面对“历史最高价”？
写到这里,我想跳出黑猫股份这一只股票，和你聊聊更宏观的东西。
每只股票的K线图上,都有一个历史最高价，那个点位，套牢了无数像老王一样的“勇士”，我们该如何面对这个数字？
不要神化“历史最高价”。 很多人有一种心理障碍，觉得股价接近历史最高价就“太高了”、“不敢买”，如果一家公司的基本面在持续改善，业绩在不断创新高，那么股价突破历史最高价是自然而然的事情，像茅台、腾讯这些长牛股，历史上不知突破了多少次“历史最高价”，对于成长股，历史最高价是用来突破的。
对于强周期股（如黑猫股份），历史最高价往往是墓志铭。 因为周期股的业绩不可持续，历史最高价通常对应着最疯狂的供需错配，这时候，市场的情绪是最贪婪的，当你看到一只周期股股价接近历史高点，且媒体铺天盖地都在报道行业景气度如何高、企业如何赚钱时，你一定要警惕。
我的个人建议是： 如果你不是行业内的专家，无法精准判断煤焦油和炭黑的价差拐点，那么最好的策略是放弃吃鱼尾。
不要想着赚尽最后一个铜板,当黑猫股份从底部翻了一倍，甚至两倍的时候，哪怕它还在涨，也跟你没关系了，那是属于勇敢者（或者赌徒）的博弈，作为普通人，我们要赚的是那种“由于极度悲观而被错杀”的钱，或者是“行业温和复苏”的钱。
敬畏市场，尊重常识
回顾“黑猫股份历史最高价”这段往事，并不是为了嘲笑谁，而是为了警醒自己。
股市里没有新鲜事,2017年的黑猫股份，和2007年的有色金属，以及未来的某个热门赛道，本质上演的是同一出戏：低估 -> 发现 -> 疯狂 -> 崩溃 -> 遗忘。
在这个循环中,最难的不是发现机会，而是在疯狂的时候保持冷静，在崩溃的时候保持希望。
对于我们普通散户来说,像老王那样，听了一个“环保限产”的逻辑就冲进去，然后在历史最高价附近做着“长线投资”的美梦，是最危险的，我们必须要搞清楚，你买的是一家“成长的公司”，还是一个“周期的商品”。
如果是前者,你可以陪伴它成长，穿越牛熊；如果是后者，请务必把它当成烫手的山芋，时刻准备着在音乐停止前把花传给下一个人。
黑猫股份的历史最高价,就像路标一样立在那里，它告诉后来者：常识曾暂时失效，但最终，常识还是赢了。
希望下次当你再看到某个周期品价格狂飙,某只股票股价逼近历史高点时，能想起黑猫股份的故事，想起那个在山顶站岗的老王，轻轻地按下卖出键，或者，管住自己那双想要下单的手。
投资是一场长跑,比的不是谁跑得快，而是谁活得久，与君共勉。