长城证劵，在资本市场的激流中寻找新航向

在这个瞬息万变的金融世界里,每一天都有无数的数据在跳动，每一个K线的起伏背后都牵动着无数投资者的心，当我们谈论中国的证券行业时，目光往往会被那些巨无霸——“中信”、“中金”、“国泰君安”所吸引，在这个庞大生态系统中，像长城证劵这样具有深厚底蕴和独特背景的“中腰部”券商，其实往往更能代表这个行业的真实挣扎与蜕变。

长城证劵，在资本市场的激流中寻找新航向

我想和大家坐下来,像老朋友聊天一样，好好聊聊长城证劵，不谈那些枯燥的财报数字堆砌，而是透过现象看本质，看看这家公司是如何在资本的激流中，努力寻找属于自己的新航向。

根正苗红的“红色”基因，是光环也是基石

提到长城证劵,我们就不得不提它的出身，在这个圈子里，“拼爹”有时候确实是一个绕不开的话题，而长城证劵的“爹”确实很有实力。

它的前身是成立于1995年的长城证劵有限责任公司,而在后来的股权变更和重组中，它背靠的是实力雄厚的中国华能集团，作为央企背景的券商，长城证劵从诞生的那一刻起，就流淌着“红色”的血液。

生活实例： 这就好比是一个含着金汤匙出生的孩子，在大家都在为学费发愁的时候，他家里有矿，有稳定的资源支持，记得早些年，很多民营券商因为资金链断裂而在这个残酷的市场上销声匿迹，但长城证劵因为其强大的股东背景，始终保持着一种稳健的生存姿态，这就好比在狂风暴雨的海上航行，有些小船翻了，但长城证劵这艘船，因为船体厚实、底子稳，虽然也摇晃，但始终没有沉没。

我的个人观点： 我认为，这种央企背景不仅仅是给面子，更重要的是给了“里子”，在金融行业，信用就是货币，长城证劵的股东背景，让它在开展机构业务、对接大型企业融资时，天然拥有一种信任感，这种信任感，是花钱买不来的护城河，我也必须指出，大树底下好乘凉”也容易让人产生依赖心理，如何在拥有资源优势的同时，保持狼性进取，是长城证劵需要时刻警惕的。

“中腰部”券商的焦虑与突围

现在的证券行业,正在经历一场前所未有的“马太效应”，头部券商越来越大，吃掉了市场上大部分的利润；而尾部的小券商则在生存线上挣扎，长城证劵处于什么位置？典型的“中腰部”。

这是一个尴尬的位置,往上走，要和巨头拼资本、拼品牌；往下走，要和地方性小券商拼价格、拼人情，这种“夹心饼干”的处境，让长城证劵不得不时刻保持清醒。

生活实例： 这让我想起了我们身边的一个朋友老张，老张开了一家规模中等的餐厅，左边是米其林三星，主打高端商务宴请；右边是路边摊，主打便宜管饱，老张的餐厅既不够奢华，又不够便宜，生意一度很难做，后来，老张想了办法，他不再去拼那些昂贵的海鲜食材（拼不过米其林），也不去降价卖9.9元的套餐（拼不过路边摊），而是主打“社区家庭聚餐”，推出了几道非常有特色的私房菜，服务做得特别贴心，结果反而生意火爆。

长城证劵现在的处境就和老张一样,它不能像中信那样去包揽所有的千亿级IPO项目，也不能像某些小券商那样靠打价格战生存，它必须找到自己的“特色私房菜”。

我的个人观点： 在我看来，长城证劵的突围之路，关键在于“差异化”，与其在红海里死磕，不如寻找蓝海，近年来，我们看到长城证劵在固收业务（固定收益业务）上发力颇猛，这就是一种聪明的策略，固收业务不像股票投行那样大起大落，收益相对稳定，非常适合有着稳健经营风格的中腰部券商，这种“稳扎稳打”的策略，虽然可能不会带来爆炸式的增长，但能保证在漫长的熊市中活下去，活得久才是胜利。

财富管理转型的阵痛与希望

过去,券商赚钱主要靠两件事：一是帮人炒股收佣金，二是用自己的钱去投资（自营），但随着佣金率的一降再降，现在交易佣金已经很难赚大钱了，全行业都在喊“财富管理转型”，长城证劵也不例外。

所谓的财富管理转型,说白了，就是从“让你多交易”变成“帮你管钱”，这听起来很美好，但做起来非常难。

生活实例： 这就好比以前你是卖自行车的，每卖一辆车赚一笔钱，你希望客户天天骑，骑坏了再来买，现在呢，市场变了，大家都要坐汽车了，你不仅要卖车，还要当司机，要负责把客户安全地送到目的地，还要帮客户规划路线。

我身边有很多在长城证劵营业部开户的朋友,前几年，他们抱怨最多的就是：“除了让我买股票，也没别的服务。”但这两年，情况有了变化，长城证劵开始大力推广基金投顾服务，开始强调资产配置，前两天，我的一个朋友老李，平时只敢存银行，在长城证劵客户经理的建议下，配置了一部分的低风险理财和债券基金，结果今年股市震荡，他的账户居然还是红的，老李逢人就夸长城证劵专业。

我的个人观点： 这就是转型的力量，但我认为，长城证劵在财富管理这条路上，还要解决“信任”这道坎，很多散户被市场伤透了心，对券商推荐的理财产品天然抱有怀疑态度，长城证劵需要做的，不仅仅是卖产品，更是要站在客户的角度去思考，如果长城证劵能真正把“以客户为中心”从口号变成行动，利用其网点优势，深耕二三线城市，这块市场蛋糕足够大。

投行业务：依托资源，深耕特色

谈到券商,投行（投资银行）永远是皇冠上的明珠，这是最赚钱的业务，也是最难做的业务。

长城证劵的投行业务,虽然没有头部券商那么霸气侧漏，但如果你仔细观察它的项目库，你会发现一个很有趣的现象：它在能源、电力、环保等领域的项目特别多。

为什么？还是因为股东背景，中国华能作为能源巨头，给长城证劵带来了天然的行业洞察力和项目资源。

生活实例： 这就像是一个医生，如果他是全科医生，可能什么都懂一点，但什么都不精，但如果他是心脏专科医生，在这一领域他就是权威，长城证劵在能源电力领域的投行服务，就像是那个专科医生。

我看过一个案例,某家新能源企业需要融资，找了多家券商，最后选择了长城证劵，因为长城证劵的团队不仅懂金融，更懂新能源行业的政策痛点和技术路线，能提出比其他券商更切中要害的方案，这种“懂行”的感觉，是客户最愿意买单的。

我的个人观点： 我觉得长城证劵在投行上千万不要贪大求全，不要看到别人搞半导体IPO眼红，看到别人搞生物医药眼红，既然家里有能源的矿，那就把能源这口井挖深，在“碳中和”、“绿色金融”的大背景下，依托华能集团的资源，长城证劵完全有机会打造出自己在绿色金融领域的金字招牌，在这个细分领域做第一，比在全行业排第十要有价值得多。

数字化时代的挑战：APP体验与用户粘性

现在大家炒股,谁还去营业部大厅？都在手机上，对于长城证劵这样的券商，APP就是它的门面。

说实话,早些年，很多中小券商的APP体验确实不敢恭维，界面卡顿、功能简陋、数据更新慢，但最近我下载了长城证劵的APP体验了一番，感觉进步还是挺明显的，智能选股、条件单、ETF工具，这些该有的功能基本都有了。

生活实例： 这就好比现在的手机支付，如果现在哪家餐厅不支持微信或支付宝支付，我肯定不会去第二次，同样的，如果一家券商的APP经常在关键时刻（比如早盘集合竞价）卡顿，那对于股民来说就是灾难，是不可原谅的。

我有一次在出差的高铁上,信号不好，但我需要紧急操作一笔交易，当时用的某大券商APP死活登不上去，急得我一身汗，后来我换备用机上的长城证劵APP试了试，居然在弱网环境下勉强操作成功了，那次经历让我对它的技术稳定性有了改观。

我的个人观点： 虽然技术有进步，但我必须犀利地指出，在互联网运营和用户粘性上，长城证劵距离东方财富、华泰这种互联网券商巨头还有不小的差距，互联网券商擅长搞社区、搞内容，让用户愿意天天泡在APP里聊天，而长城证劵的APP更多还是停留在“工具”的属性，长城证劵需要思考的是，如何让用户在交易之余，愿意留下来看资讯、看视频、做互动？这不仅仅是技术问题，更是互联网思维的转变。

自营业务：双刃剑的舞者

券商用自己的钱去投资,这叫自营业务，这部分业务利润高，风险也极大，市场好的时候，自营是利润奶牛；市场差的时候，自营就是业绩黑洞。

这几年,A股市场波动剧烈，很多头部券商的自营都吃了大亏，长城证劵在这方面表现得相对克制。

生活实例： 这就像是赌场里的庄家，庄家不仅要抽水，有时候自己也忍不住要下场玩两把，有的庄家贪心，一把输光底裤；有的庄家则是见好就收，稳稳当当赚点小钱。

从长城证劵近期的财报披露来看,它在自营投资策略上似乎在向去方向化、低风险倾斜，这符合它央企背景的稳健作风。

我的个人观点： 我认为在当前这个充满不确定性的宏观环境下，长城证劵这种“怂”一点的做法反而是明智的，现在的市场，黑天鹅满天飞，活下去比什么都重要，对于长城证劵来说，自营业务不应该成为追求暴利的工具，而应该成为平滑业绩波动的调节器，哪怕少赚一点，也要确保风控到位，毕竟，对于一家上市公司而言，业绩的稳定性往往比爆发力更能获得长期投资者的青睐。