盛通股份2023目标价，深度剖析转型阵痛下的印刷+教育双轮驱动，能否冲击15元大关？

大家好，我是你们的老朋友,一个在财经圈里摸爬滚打多年的观察者。

今天咱们不聊那些虚无缥缈的概念，也不去追那些已经飞上天的热点，咱们把目光聚焦在一家非常有意思，但也让很多投资者“又爱又恨”的公司上——盛通股份。

提到盛通股份，很多老股民的第一反应可能是：“哦，那家做印刷的公司吧？”没错，但也不全对，如果只把它看作一家印书、印试卷的工厂，那你可能就要错过它最核心的投资逻辑了，2023年对于盛通股份来说，是一个极其关键的年份，是转型的深水区，也是验证其“印刷+教育”双轮驱动战略能否真正跑通的时刻。

盛通股份2023目标价究竟应该是多少？这背后不仅仅是市盈率（PE）的计算，更是对行业趋势、公司执行力以及宏观环境的一次综合博弈，我就用最接地气的方式，结合咱们生活中的实际例子,来和大家好好掰扯掰扯这家公司。

告别“大锅饭”，印刷业务的“静水流深”

咱们先从它的老本行说起——印刷。

在很多人的印象里，印刷行业是个“夕阳产业”，毕竟现在大家都看手机、看iPad，谁还看纸书啊？再加上环保压力、人工成本上涨，似乎印刷厂的日子注定不好过,这其实是一个非常大的误区。

这就好比咱们家里的装修，虽然现在流行“极简风”、“轻硬装”，但你依然需要高质量的柜子、墙面处理，印刷业也是如此，虽然总量增长放缓，但高端化、个性化、服务化的需求却在爆发。

盛通股份在印刷领域，尤其是出版物印刷这块，绝对是国内的“隐形冠军”，它是很多知名出版集团、教育出版社的定点印刷单位,这里我要举一个非常具体的生活实例：

你家里孩子现在用的课本，或者你过年时买的一本精装版《红楼梦》，很可能就是出自盛通股份的工厂。

你有没有发现，现在的教材、少儿图书，纸张的触感越来越好，色彩还原度极高，甚至很多书都采用了特殊的UV工艺、起凸工艺？这些都不是路边小打印店能做出来的,需要极高的设备投入和工艺管理能力。

在2023年，盛通股份的印刷业务给我的感觉是“静水流深”，它不再是那个只靠拼价格的“代工厂”，而是成为了产业链中不可或缺的高端服务商，公司在这个板块的调整，更像是在做“瘦身健体”，剥离那些低毛利的业务,聚焦于教辅教材和高端出版。

这部分业务在2023年为公司提供了稳定的现金流，你可以把它想象成盛通股份的“保底工资”，虽然这部分工资很难让你一夜暴富，但足以让你在探索新机会时，不至于饿死，在2023年宏观环境充满不确定性的时候，这种“确定性”是非常昂贵的，我个人认为，市场在2023年很大程度上低估了其印刷业务作为安全垫的价值，如果没有这块业务的稳定输血,教育板块的转型可能早就撑不下住了。

教育板块的“破茧成蝶”：从“双减”阴影中走出

咱们得聊聊重头戏——教育,这也是盛通股份估值分歧最大的地方。

自从“双减”政策落地，教育股经历了史诗级的暴跌，直到今天，很多投资者听到“教育”两个字还会PTSD（创伤后应激障碍），咱们得把事情掰开了看。“双减”减的是什么？是学科类培训，是那种内卷的、填鸭式的补习。

素质教育、科技教育不仅没有被减,反而被国家大力提倡。

盛通股份旗下的核心教育资产是“乐博乐博”，一家做机器人编程教育的机构,这里又有一个非常生活化的例子。

周末的商场里，你有没有看到过这样一幕？

以前商场里最热闹的是“新东方”、“学而思”之类的英语数学补习班，门口挤满了焦虑等待的家长，手里提着外卖，脸上写满了疲惫，而现在，你再逛商场，你会发现这类机构少了很多，取而代之的，是热火朝天的乐高积木店、机器人编程教室、少儿围棋馆。

孩子们在里面欢声笑语，不仅是在玩，更是在动手动脑，家长们坐在外面喝咖啡，虽然也要等，但那种焦虑感明显少了很多——因为这是在培养兴趣，是在为未来储备逻辑思维能力,而不是为了明天的考试多考两分。

这就是盛通股份教育业务的真实写照，乐博乐博做的就是这种“非学科”的科技素质教育。

2023年对于乐博乐博来说，是极其艰难但充满希望的一年，艰难在于，疫情的余波还在，线下门店的开业率、客流恢复都需要时间；公司也在处理并购带来的商誉减值问题，这直接影响了报表利润,导致2022年和2023年初的财报非常难看。

但我个人观点非常鲜明：这是黎明前的黑暗。

我在调研中发现，盛通股份在2023年并没有因为困难而收缩战线，反而在做一件非常有远见的事情——布局AI教育，随着ChatGPT等人工智能技术的爆发，编程教育的重要性被提升到了前所未有的高度，编程可能像英语一样,成为每个人的基础技能。

盛通股份敏锐地抓住了这一点，开始将AI课程体系引入到乐博乐博的教学中，这不仅仅是噱头，而是实打实的课程升级，这就像当年的诺基亚，如果它只满足于能打电话，那它死定了；但如果它当年能成功转型做智能机，那就是另一个故事，盛通股份正在试图把机器人编程教育，从单纯的“搭积木”升级为“理解AI逻辑”。

这种战略卡位,是我在2023年看好其教育板块估值修复的核心逻辑。

盛通股份2023目标价的测算逻辑

好了，铺垫了这么多，咱们来点干货，聊聊大家最关心的盛通股份2023目标价。

预测股价从来不是算命，而是基于逻辑的推演，要给盛通股份定目标价，我们得把它拆成两部分看：印刷业务+教育业务。

印刷业务的估值（安全垫） 这部分业务成熟、稳定，现金流好，我们可以参考A股同行业的上市公司，给予这部分业务15倍-20倍的市盈率（PE）是合理的，假设2023年印刷板块能贡献稳定的净利润（考虑到宏观环境，我们保守估计），这部分业务应该能支撑起一个坚实的股价底部，它就像房子的地基,决定了股价跌不到哪去。

教育业务的估值（弹性） 这部分是想象力的来源，虽然目前受制于商誉减值和业绩亏损，市场给的估值很低，甚至可以说是“视而不见”，资本市场炒的是预期。如果乐博乐博在2023年下半年能够实现单月扭亏，或者AI课程的推广数据出现明显的环比增长，市场的情绪会瞬间反转。对于素质教育赛道，一旦复苏，市场愿意给出的估值往往在30倍-50倍,甚至更高。

综合来看，我对盛通股份2023目标价的设定是基于“困境反转”的逻辑。

在2023年初，由于2022年年报的商誉暴雷，股价处于历史低位，但随着2023年一季报、二季报的陆续披露,市场会发现最坏的时候已经过去了。

保守情景： 如果教育业务只是止跌，没有大幅增长，印刷业务维持现状，盛通股份2023目标价可能在10元-12元左右,这主要是基于其资产价值和印刷业务的稳健性。
中性情景： 教育业务随着疫情后消费复苏开始回暖，门店数量回升，AI课程带来新的付费增长点，估值中枢会上移，我认为50元是一个比较公允的中枢位置。
乐观情景： 这是我个人比较倾向的一种可能性，如果AI教育概念在A股持续发酵，且盛通股份能够发布一些与大模型厂商合作的实质性利好，或者业绩出现超预期的环比大增，作为“AI+教育”的稀缺标的，其教育板块的估值会被拔高，在这种情绪推动下，盛通股份2023目标价完全有冲击15元-16元大关的潜力。

为什么我敢给出这个乐观的判断？因为A股历来喜欢给“转型成功”和“科技赋能”的公司高溢价，盛通股份正好卡在了“出版服务”和“AI教育”的交汇点上,这个位置非常独特。

必须要警惕的风险：别让盲目冲昏头脑

虽然我给出了相对乐观的盛通股份2023目标价，但作为一个负责任的财经写作者，我必须给大家泼一盆冷水，投资不是只听好话,风险控制才是活下去的关键。

第一，商誉减值的雷排完了吗？ 这是悬在盛通股份头顶的一把达摩克利斯之剑，虽然2022年计提了很多，但教育并购带来的商誉不是一次就能清空的，如果2023年乐博乐博的业绩不达预期，会计师可能再次“大刀阔斧”地减值，一旦发生，股价会立马“脸着地”，我们在看季报的时候，要特别留意利润表里的“资产减值损失”这一项。

第二，线下扩张的难度。 我前面提到了商场里的机器人教室，开一家店容易，开几百家家店且每家都盈利很难，房租、人力、教具损耗，这些都是实打实的成本，2023年虽然消费复苏了，但家长的钱包并没有变鼓太多，如果续费率上不去,扩张反而会成为失血的速度。

第三，政策的敏感性。 虽然素质教育是鼓励的，但整个教育行业的政策监管依然处于“严监管”状态，资金监管、预付费模式的管理，都会对公司的现金流周转提出挑战，作为投资者，我们要时刻关注教育部发布的任何关于“校外培训”的新规。