当我们再次在键盘上敲下“创业板B净值”这几个字时，心头涌起的恐怕不仅仅是那一串冰冷的数字，更多的是一段关于中国股市最疯狂、最惨烈岁月的记忆，对于很多新股民来说，这可能只是一个陌生的代码，甚至是一个已经消失在历史长河中的名词；但对于经历过2015年那场波澜壮阔牛熊转换的老股民而言，“创业板B净值”代表的是一夜暴富的诱惑,也是瞬间归零的绝望。
我想以一个财经观察者的身份，和大家聊聊这个已经退出历史舞台，但极具教育意义的标的，我们要聊的不仅仅是它曾经涨到多高，跌到多惨，更是要通过“创业板B净值”的变化，去透视金融杠杆的本质,以及在那背后跳动的人性弱点。
那个属于“神创板”的杠杆时代
要理解创业板B，我们得先把时钟拨回2013年到2015年，那是一个什么样的时代？那是移动互联网大爆发的时代，是“大众创业、万众创新”口号最响亮的时代，创业板指从不到600点一路狂飙，最高冲到了4000多点，市盈率被炒到了天际，被戏称为“神创板”。
在那个鸡犬升天的年代，普通的股票已经满足不了很多激进投资者的胃口了，大家想要更快、更猛、更暴利，分级基金这个带着“杠杆”属性的金融工具应运而生，而创业板B,正是其中的翘楚。
创业板B是分级基金中的“进取份额”，你可以把它想象成一个合伙生意的模式：你（B类）想做生意但本金不够，于是找了一个保守的人（A类）借钱，A类每年拿固定的利息（类似存款），而你（B类）在支付利息后，拿走剩下的所有利润，如果生意亏了,也是由你的本金先去亏。
这就是创业板B净值的底层逻辑：带有杠杆的借钱炒股。
如果创业板指数上涨，创业板B的净值会以指数涨幅的倍数（通常是2倍左右）飙升，那时候，大家盯着盘面上的“创业板B净值”，眼睛里冒的都是金光，每一天，净值都在跳涨，那种财富自由近在咫尺的幻觉,让人完全忘记了杠杆的双刃剑属性。
净值飙升背后的“赌徒心理”
我还记得非常清楚，2015年上半年，朋友圈里很多人都在晒收益，那时候大家聚会，不谈房子，不谈工作,只谈你买了什么B类基金。
我有位朋友，叫老张，老张是个典型的中产，手里有点闲钱，平时也就是买点银行理财，但在2015年那股热潮下，他没忍住，他当时跟我说：“你看这创业板B净值，几天就涨10%，比我打工一年都强，我也想搏一把，给孩子换辆好车。”
老张就是在创业板B净值大概在0.8元左右的时候冲进去的，刚开始的一周，他每天晚上都要给我发微信：“今天净值又涨了5%！这钱来得太容易了！”那种语气里，充满了对自我能力的过度高估,以及对风险的极度漠视。
这就引出了我想表达的个人观点：很多人在投资时，根本不是在投资，而是在寻找一种“捷径”。 创业板B净值的快速上涨，迎合了人性中贪婪与懒惰的一面，大家不愿意去研究上市公司的财报，不愿意去分析行业的未来，只愿意盯着那个跳动的净值,幻想它能一直涨下去。
在净值上涨的过程中，风险其实正在累积，分级基金有一个机制叫“上折”，当净值涨得太高（比如超过1.5元）时，为了恢复杠杆，基金会进行折算，这本来是个中性操作，但在当时的市场情绪下，往往被当成利好炒作，老张那时候根本不懂什么叫折算，什么叫下折，他只知道一个朴素的道理：买涨不买跌。
净值暴跌与“下折”的恐怖教育
泡沫终究是泡沫，2015年6月，股灾突如其来，市场从急涨转为急跌,那时候的创业板指如同断了线的风筝。
对于普通股票来说，跌50%已经很痛苦了，但对于带杠杆的创业板B来说，这简直是灭顶之灾，因为杠杆的存在，跌速是指数的两倍，更可怕的是，分级基金有一个让无数人闻风丧胆的机制——不定期下折。
这是理解“创业板B净值”最核心、最血泪的一课。
为了保护借钱的A类份额不亏本，合同规定，当B类净值跌到一个临界点（通常是0.25元）时，触发下折，这不仅仅是数字的缩水,而是资产的实质性腰斩再腰斩。
举个具体的例子，方便大家理解： 假设老张在创业板B净值1元时买入1万份，总资产是1万元。 市场暴跌，净值跌到了0.25元，这时候，老张的资产理论上还剩2500元。 触发下折后，基金公司会把你持有的份额减少，净值恢复到1元，虽然从数学上你的资产还是那2500元（持有2500份，净值1元），但问题的关键在于杠杆。
下折后，高杠杆重新恢复，如果市场第二天继续暴跌，老张这剩下的2500元，会在极短的时间内以两倍的速度蒸发，最要命的是，很多人是在下折前夕，看着净值从0.3跌到0.25时，觉得“太便宜了”，进去“抄底”的。
这就是我必须要强调的生活实例中的悲剧： 在2015年股灾期间，我见过太多投资者，看着创业板B净值从0.8跌到0.4，觉得跌了一半了，是底了吧？于是冲进去抄底，结果第二天继续跌，触发下折，他们原本以为买到了打折的黄金，结果买的是即将爆炸的炸弹，一夜之间，资产不是跌了10%或20%，而是直接因为下折机制和溢价抹平，亏损幅度高达60%甚至80%。
那时候，论坛里到处都是哀嚎，有人因为误判了创业板B净值的走势，把给孩子准备的留学钱亏光了；有人加了场外配资买B类基金，最后不仅本金归零,还背上了巨额债务。
为什么我们至今还要谈论“净值”？
创业板B已经因为监管政策的调整，退出了历史舞台，分级基金这个品种也已经被清盘或转型，为什么我们还要花这么多篇幅去复盘“创业板B净值”？
因为净值代表了投资的真相，而价格往往充满了谎言。
在创业板B最疯狂的时候，它的交易价格（市价）往往远高于它的净值，这就叫“溢价”，为什么大家愿意用比净值高得多的价格去买？因为大家预期它会继续涨,这种预期溢价包含了巨大的情绪泡沫。
而当市场崩盘时，尤其是临近下折时，即便净值还有0.27元，但价格可能因为大家对下折的恐惧，跌到了0.26元甚至更低，这时候又出现了“折价”。
我个人的观点是：作为一个成熟的投资者，必须学会剥离价格的干扰，死死盯住净值。 净值是资产实际价值的体现，是万变不离其宗的那个“宗”，如果你在2015年能冷静地看看创业板B的净值杠杆率，看看它距离下折阈值（0.25元）还有多远,你可能就不会在悬崖边跳舞了。
可惜，人性总是让我们盯着价格（赚了多少钱），而忽略了净值（资产值多少钱），我们太容易被情绪裹挟，太容易相信“这次不一样”。
从创业板B看当下的投资心态
虽然创业板B没了，但“创业板B净值”所代表的那种投机精神并没有消失。
看看现在的市场，虽然没有了分级基金，但我们有各种ETF、有期权、有场外配资（虽然违法但依然存在），甚至有很多概念股的炒作逻辑，本质上和当年的创业板B是一样的，大家依然在寻找高弹性、高波动的标的,渴望一夜暴富。
我经常在思考，为什么我们总是记吃不记打？ 或许是因为，生活太累了，大家太需要通过金融市场的“快钱”来缓解焦虑了，就像我的朋友老张，他其实并不懂金融，他只是想在这个充满不确定性的世界里,抓住一根看似确定的稻草。
创业板B净值的历史告诉我们：凡是高收益且看似容易的钱，背后一定标好了昂贵的价格。
如果你现在正看着某个热门板块的基金，或者某个波动巨大的股票，心里痒痒的，想加杠杆，想满仓干，不妨停下来，想一想当年的创业板B净值，想一想那个从1元跌到0.25元,再在下折中灰飞烟灭的过程。
敬畏市场，回归常识
写到这里，我想对“创业板B净值”做一个总结性的陈词。
它不仅仅是一个金融产品的数据，它是一座墓碑，埋葬了无数人的贪婪与幻想；它也是一本教科书，用最血淋淋的方式教会了我们什么是杠杆，什么是复利,什么是风险控制。
在这个信息爆炸、理财观念泛滥的时代，我们比以往任何时候都更需要保持一份清醒，不要被那些花哨的金融名词迷惑,不要被短期的高净值冲昏头脑。
真正的投资，应该是枯燥的，是慢的，是建立在常识之上的。 它是陪着优秀的企业一起成长，是享受经济发展的红利，而不是在K线的波动中,通过博弈别人的本金来发财。
如果你问我，从创业板B的消失中，我们学到的最重要的一课是什么？ 我会说：永远不要以为自己比市场聪明，永远不要在净值低估风险的时候去豪赌。 无论市场多么疯狂，请守住你的本金,因为那是你在金融市场立足的唯一底气。
希望下次当你再听到类似“创业板B”这种极具诱惑力的投资机会时，能想起这篇文章，想起那段关于净值的历史，然后默默地，关上交易软件，去睡个好觉，因为在金融市场里，活着,比暴富更重要。