在A股的江湖里,有一个标签比“亏损”更让股民闻风丧胆，那就是“ST”，一旦被戴上这顶帽子，股价就像是被抽走了脊梁骨，不仅每日涨幅被限制在5%，更是面临着流动性枯竭和退市的风险，不少持有久其软件（002279.SZ）的朋友都在后台焦虑地问我：这只股票到底会不会被ST？看着它起起伏伏的K线图，就像坐过山车一样，心脏不好的还真受不了。
我们就撇开那些冷冰冰的公告术语,像老朋友聊天一样，掰开揉碎了聊聊久其软件的现状，我会结合具体的财务数据、生活实例，以及我个人的专业判断，来给大家吃一颗定心丸，或者泼一盆冷水。
什么是“ST”？A股里的“留校察看”制度
在深入分析久其软件之前,我们得先搞清楚游戏规则，很多新手股民看到业绩亏损就慌，以为亏损就要ST，其实没那么简单。
想象一下,你在学校读书，ST就像是学校给你的“留校察看”处分，在A股的旧规则里，通常是连续两年净利润为负（亏损），公司股票交易就会被实施退市风险警示，也就是披星戴帽变成“*ST”；如果只是最近一年审计报告显示无法表示意见或否定意见，或者其他经营异常，那就是“ST”。
请注意！从2024年开始，新的“国九条”以及最新的退市规则已经开始发力，现在的规则更严了，不仅看利润，还看市值、看营收。
对于久其软件这种主板的股票,目前的“生死线”主要有这几条：
- 连续两年亏损：如果2023年亏，2024年还亏，那2025年肯定要披星戴帽（*ST）。
- 净资产为负：如果公司资不抵债（钱还不够还债的），直接ST。
- 营收+利润组合：最近一个会计年度净利润为负且营收低于3亿元（主板标准）。
判断久其软件会不会被ST,我们就要拿着这三把尺子去量它的财务报表。
回顾过去：久其软件的“至暗时刻”与“绝地反击”
要预测未来,得先看看它是怎么活过来的。
把时间拨回2021年和2022年,那绝对是久其软件股东的噩梦，这两年，公司分别亏损了巨资，为什么亏这么多？这里就要引入一个很专业的词——商誉减值。
生活实例： 这就好比老王十年前花100万买了个学区房，当时觉得这房子能升值，结果这几年政策变了，学区房不值钱了，现在市场价只值50万，虽然老王没卖，但在账面上，这笔资产已经缩水了50万，这50万就是“减值损失”，对于上市公司来说，久其软件当年收购了很多子公司，给的对价高（形成了商誉），后来子公司业绩不达标，这笔商誉就得在账面上一次性核销，导致巨额亏损。
2021年,久其软件亏了约14.8亿元；2022年，又亏了约1.3亿元，按照“连续两年亏损”的规则，如果2023年再不盈利，它在2024年就要被ST了。
久其软件在2023年硬是挺过来了。
根据2023年的年报,公司实现了归母净利润约4800万元，虽然这4800万比起之前的亏损是九牛一毛，但它的战略意义非凡——它打破了连续亏损的链条。
这就好比一个学生,高一高二不及格，高三突然考了个及格分，虽然不是满分，但至少拿到了毕业证，没有被“劝退”（ST）。
从时间线上看，久其软件目前已经摘掉了“连续亏损”的帽子，处于一个相对安全的时间窗口。
审视当下：2024年的业绩是关键
既然2023年已经盈利了,那是不是说2024年随便亏也没事？
答案是：不是。
如果2024年再次出现大幅亏损,虽然不会立刻在2025年被“*ST”（因为中间隔了个2023年的盈利），但这是一个非常危险的信号，更重要的是，我们要看2024年的具体经营情况。
让我们看看2024年的最新数据（基于2024年三季报及近期预告）。
久其软件的业务主要分为两块：一块是管理软件（主要给政府、交通、民航等做数字化），另一块是数字营销（帮品牌做广告投放）。
数字营销业务的拖累 这就好比一个人在做“双轨制”生意，左手是做政府项目，虽然回款慢，但胜在稳定，像是在“种田”；右手是做互联网广告，像是在“炒短线”。
最近几年,互联网广告行业竞争激烈，加上宏观经济波动，品牌方缩减预算，导致久其软件的数字营销板块一直在“失血”，在2024年前三季度，公司的营收虽然还有十几亿，但利润端依然承压。
扣非净利润的真相 这里我要发表一个比较犀利的个人观点：看久其软件的盈利能力，不能只看归母净利润，要看“扣非净利润”。
什么叫扣非？就是扣除非经常性损益，比如政府补贴、卖房子赚的钱、投资赚的钱，这些都不是公司主业赚的钱，叫“非经常性”。
在2023年,久其软件虽然赚了4800万，但如果你仔细看报表，它的扣非净利润其实是亏损的，这意味着，公司靠卖东西或者补贴勉强维持了账面的盈利。
到了2024年,这种压力依然存在，如果2024年全年，公司的主营业务（卖软件、做广告）不能造血，依然靠变卖资产或者补贴过日子，那么虽然它可能暂时规避了ST的规则，但作为投资者，你应该感到害怕。
净资产红线 目前久其软件的净资产（每股净资产）还是正的，大约在2元左右，这意味着公司目前还没有资不抵债，只要不进行巨额的商誉减值（比如突然又要核销几个亿），这条红线暂时是安全的。
最大的隐患：商誉这颗“雷”
既然聊到了商誉,我们就得深挖一下，这是久其软件会不会被ST的最大变数。
生活实例： 想象一下，你背着个大背包（商誉）在爬山，平时只要路平（子公司业绩好），这个包就不重，但是一旦遇到暴风雨（子公司业绩暴雷），这个包就会突然变得像石头一样重，把你直接压垮。
久其软件因为早年并购比较多,账面上还残留着几个亿的商誉，如果2024年或者2025年，收购来的那些公司经营环境恶化，审计师一拍板说：“这几家公司不值钱了，得减值！”
一旦减值金额巨大,比如一下子减值3个亿，而公司当年主业只赚了1个亿，那么这一减，公司当年就会变成巨额亏损，如果亏损金额巨大到把净资产都亏没了（变成负数），那就会直接触发“净资产为负”的ST条款。
我的个人观点是： 久其软件经过2021年的大洗澡，商誉风险已经释放了大部分，剩下的雷相对可控，但这并不意味着我们可以高枕无忧，毕竟在数字营销领域，变天也就是一夜之间的事。
新国九条下的“市值管理”焦虑
除了财务指标,现在的A股还讲究“市值”，虽然久其软件目前几十亿的市值远低于退市红线（主板是5亿元），但这是一个温水煮青蛙的过程。
如果公司业绩长期不好,股价阴跌不止，市值缩水，虽然不会直接ST，但会失去再融资的能力，变成所谓的“僵尸股”，对于投资者来说，这和被ST也没什么两样，都是被市场边缘化。
具体预测：久其软件会被ST吗？
好了,铺垫了这么多，我们来直接回答大家最关心的问题。
结论先行：短期内（即2024年年报披露后），久其软件被ST的概率极低。
理由如下：
- 时间窗口有利：2023年已经盈利，切断了连续亏损的逻辑链条，即使2024年亏损，也不会导致“连续两年亏损”。
- 净资产安全：目前的财务状况显示，净资产为正，且没有迹象表明会在2024年突然资不抵债。
- 营收达标：公司作为老牌软件厂商，年营收规模远超3亿元的红线，不会触及“利润+营收”的组合退市指标。
作为一个负责任的财经写作者，我必须给你泼一盆冷水：
虽然不会ST，但不代表没有风险。
如果2024年公司继续出现“扣非净利润为负”的情况，也就是主业不赚钱，全靠副业撑着，那么这叫什么？这叫“苟延残喘”。
生活实例： 这就像一个开饭馆的老板，2023年饭馆生意不好，做菜亏钱，但老板把自家的一辆二手摩托车卖了，赚了点钱，所以账面上饭馆是盈利的，2024年，饭馆生意还是做菜亏钱，老板又把家里的一台空调卖了，账面上又平了，这时候，你作为投资人，你会觉得这家饭馆有前途吗？
虽然它没倒闭（没被ST），但它没有创造价值，如果2025年主业依然起不来，那时候可能真的就要面临大考了。
深度思考：久其软件的未来在哪里？
抛开ST的恐惧,我们更应该思考久其软件的价值锚点在哪里。
久其软件的核心逻辑在于“政企数字化”，随着国家对数字经济的重视，财政、交通、民航等领域的数字化投入是确定的，久其软件在这些领域有深厚的积累，这就是它的“护城河”。
它的另一块业务数字营销，目前看是一个拖累，我个人认为，公司未来的战略重点应该是“做减法”，如果能把不赚钱的营销业务剥离，或者止血，轻装上阵只做软件，那么它的盈利质量会大幅提升。
我的个人观点： 目前久其软件处于一个“磨底”的阶段。
- 乐观的一面：ST风险解除，管理层有保壳的动力，国资背景（如有）或政府项目提供基本盘。
- 悲观的一面：缺乏高增长的引擎，股价缺乏爆发力，属于食之无味、弃之可惜的“尴尬期”。
给投资者的建议
如果你手里拿着久其软件,或者正准备抄底，我的建议是：
- 不要赌“重组”：不要因为觉得它便宜，就赌它会突然被借壳或者资产注入，在现在的监管环境下，借壳难度极大，不要用这种彩票思维去买股票。
- 关注季度现金流：不要只看净利润，每个季度看看它的“经营活动产生的现金流量净额”，如果这个数字持续为正，说明公司真的在收到钱，那才是真的安全。
- 警惕“财务洗澡”：如果哪一年公司突然又宣布巨额亏损，不要惊讶，那是它在把以前的问题一次性解决，这时候反而是黎明前的黑暗，但你要确保自己能在黑暗中活下来。
的问题：久其软件会被st吗？
我的答案是：2025年暂时不会。 公司已经成功从连续亏损的泥潭里拔出了一只脚，只要不发生极端的商誉暴雷或净资产击穿，ST的帽子暂时还扣不到它头上。
“不被ST”仅仅是及格线，不是优等生。 对于我们投资者来说，买入一家仅仅是为了“不被退市”而生存的公司，风险收益比其实并不高，我们期待看到的，是久其软件能利用其在政府数字化领域的优势，实打实地通过主业赚钱，而不是靠卖资产续命。
在这个充满不确定性的市场里,保持一份清醒比盲目乐观更重要，久其软件目前的安全，更多是规则赋予的“技术性安全”，而非基本面彻底反转的“实质性安全”，这一点，每一位持仓者都必须心中有数。
投资是一场长跑,别让ST的恐惧吓破了胆，也别因为暂时的安全而麻痹了神经，久其软件的故事，还没讲完，让我们拭目以待它能否在2025年交出一份真正让人眼前一亮的答卷。