大家好,我是你们的老朋友，一个在财经圈摸爬滚打多年的笔杆子。
我想和大家聊聊一个数字,一个在A股历史长河中，既带着血泪，又闪耀着黄金般光芒的数字——661。
如果不加前缀,光说“661”，很多新入市的年轻朋友可能会一脸茫然，以为我在说某个快递单号或者房间号，但对于经历过那段岁月，或者深入研究过中国股市历史的人来说，“661”代表着一段刻骨铭心的记忆，一个足以载入史册的坐标。
那是2005年6月6日,上证指数在盘中击穿1000点心理大关后，一度触及998点，而在很多人的记忆深处，那个具体的最低点数字，那个让人窒息的时刻，就被定格在了“661”这个相关的历史低点语境中（注：此处特指2005年6月6日盘中击穿千点后的惊魂时刻，及随后开启的波澜壮阔的大牛市起点）。
我们不妨把时光的指针拨回去,站在那个绝望的路口，看看当时的人们在想什么，再回头审视一下，我们该从中学到什么。
那个夏天，证券营业厅里的死寂
让我们先闭上眼睛,想象一下那个场景。
那是2005年的初夏,天气已经开始闷热，但位于上海某家大型券商营业厅的大户室里，气氛却冷得像冰窖，我的一位老前辈，老陈，就是那里的常客。
老陈是个典型的“老股民”，90年代就入市了，经历过最初的狂热，也经历过2001年之后的漫漫熊途，那天，老陈手里紧紧攥着那个早已磨损的诺基亚手机，眼睛死死盯着墙上巨大的电子显示屏。
绿色,满屏的绿色。（注：在A股早期，绿色代表下跌，红色代表上涨）。
指数像断了线的风筝,一路下泄，周围没有人说话，偶尔传来几声沉重的叹息，或者是某个人狠狠拍打大腿的声音，那时候没有现在的抖音、微信股吧可以发泄情绪，所有的绝望都只能憋在心里，或者化作一声无奈的苦笑。
“跌破1000点了！”不知道是谁喊了一嗓子，声音颤抖，带着哭腔。
整个营业厅瞬间陷入了死一般的寂静,紧接着，是一阵骚动，有人开始疯狂地按卖出键，哪怕价格已经低得离谱，他们只想逃离，只想哪怕拿回一点本金也好。
老陈告诉我,那一刻他真的心灰意冷了，他的资产从最高点的一百多万，缩水到了不到二十万，那是他攒了大半辈子的积蓄，还有给孩子留的出国学费，那天回家，他没敢告诉老婆实情，只是一个人坐在阳台上抽了一整夜的烟。
“当时真的觉得，这个市场没救了，国家不管了，我们要完了。”老陈后来回忆起那个被称为“661点”时刻的绝望感，依然心有余悸。
这就是人性,在市场的极端底部，恐惧会无限放大，所有的逻辑、所有的数据、所有的希望，都会被那根不断下坠的K线碾得粉碎。
绝望背后的真相：黎明前的至暗
为什么当时会跌得这么惨？为什么会出现“661”这种让人闻风丧胆的低点？
如果我们抛开情绪,用专业的眼光去复盘2005年，你会发现，那是一场完美的“风暴叠加”。
股权分置改革的巨大不确定性，现在大家回头看，股改是A股最伟大的制度性变革，它解决了大股东与小股东利益不一致的根本问题，为后来的牛市打下了基础，但在当时，市场充满了恐慌，大家担心庞大的非流通股一旦上市变现，会像洪水猛兽一样抽干市场的流动性，这种对未知的恐惧，让资金如鸟兽散。
宏观经济的调整,当时经济处于下行周期，企业盈利能力下滑，上市公司业绩爆雷不断，再加上之前几年的熊市已经套牢了无数人，市场信心跌到了冰点。
这里我要发表一个我个人的鲜明观点：市场的底部，从来不是由基本面决定的，而是由筹码的供需关系和极端的情绪决定的。
在“661”点那个位置，A股的估值已经低到了令人发指的地步，平均市盈率只有十几倍，甚至很多蓝筹股的市净率跌破了1，也就是说，你花1块钱买到的股票，其背后的资产净值都不止1块钱，这完全是在打折卖金子。
可是,正如凯恩斯所说：“市场保持非理性的时间，可能比你保持偿付能力的时间更长。”在那一刻，虽然遍地是黄金，但大家手里只有为了保命而不得不扔掉的带血的筹码。
从998点到6124点：一场不可思议的逆袭
故事如果只讲到绝望,那就太没劲了，财经写作的魅力，就在于时间的复利。
就在老陈和无数股民在“661”点的阴影里瑟瑟发抖时，历史的车轮悄然转向了。
股权分置改革成功了,不仅没有崩盘，反而因为“对价支付”变成了利好，宏观经济开始起飞，人民币升值带来了大量热钱，更关键的是，在那样的极度低估之后，市场只需要一点点火星，就能引爆燎原大火。
随后的故事,大家都耳熟能详了。
从2005年的998点（661点时刻的延伸）开始，A股开启了一波史上最波澜壮阔的大牛市，指数一路狂飙，不再回头，直到2007年10月站上6124点的巅峰。
老陈呢？他在跌破1000点那天，因为实在受不了老婆的逼问，再加上内心的恐惧，在最低点附近卖出了手里最后的一部分筹码，发誓“再也不炒股了”。
他眼睁睁看着那些他曾经持有的“垃圾股”，在那两年里翻了五倍、十倍，甚至二十倍，曾经让他绝望的“661”，成了他心中永远的痛，也成了A股历史上最伟大的“黄金坑”。
这个例子极其残酷,但也极其真实，它告诉我们：在股市里，最昂贵的不是高位追涨，而是低位割肉。
历史的押韵：我们是否站在新的“661”时刻？
写到这里,我相信很多读者会问：“你讲这些老黄历有什么用？现在是什么环境？我们还会遇到‘661’吗？”
这是一个非常好的问题。
虽然现在的指数点位和2005年完全不同,市场结构也发生了翻天覆地的变化（比如有了量化交易、有了股指期货、有了北向资金），但人性没有变，周期的规律没有变。
我们现在的市场,虽然不像2005年那样跌到998点那么低，但很多板块的估值已经处于历史极低分位，看看现在的港股，看看A股里的医药、新能源、半导体等曾经的热门赛道，很多个股的跌幅都超过了70%、80%。
这种跌幅带来的痛感,对于持有者来说，和当年站在“661”点的人是没有区别的。
我也看到身边很多朋友,现在的状态和当年的老陈如出一辙：
- 打开软件就不想看,看了就想吐。
- 听到别人提股票就烦,觉得这就是个骗局。
- 甚至发誓,只要回本，马上销户，永不碰股票。
这种情绪的宣泄,这种极度的一致性悲观，恰恰是我认为我们需要警惕的地方。
我的个人观点是：虽然我们无法精准预测指数的最低点是多少，但当我们身边充斥着“老陈式”的绝望，当好公司被错杀得一文不值时，我们很可能就站在某种意义上的“661时刻”。
在“661时刻”该如何自处？给普通投资者的建议
既然我们无法完全逃避周期的波动,那么当这种极端的“661时刻”来临时，我们该如何自处？我不想讲那些空洞的大道理，我想结合我的生活经验，给大家几条掏心窝子的建议。
现金为王，但也要敢于“捡带血的筹码”
在市场下跌趋势中,保留现金确实是第一要务，这能让你活下去，当市场出现非理性暴跌，也就是所谓的“杀跌”行情时，如果你手里有闲钱，千万不要像大多数人一样恐慌。
我记得在2018年底和2022年底,也有类似的时刻，那些敢于在众人恐慌时，定投或者分批买入宽基指数或者优质龙头股的人，哪怕只持有一两年，现在的收益都相当可观。
远离杠杆，这是在“661时刻”活下来的唯一法则
这一点我必须用加粗的语气强调,在“661”点那种极端行情下，最可怕的不是股价下跌，而是杠杆爆仓。
如果你是全仓买入,哪怕腰斩，你只是账面亏损，只要公司不退市，你还有回本的一天，但如果你加了杠杆，哪怕跌幅不大，只要触及平仓线，你的筹码就会被强制没收，你就彻底Game Over了。
在底部区域,活着比什么都重要，一定要用闲钱投资，要抱着“这笔钱三年不用的心态”去进场。
建立自己的“估值锚”，不要被K线绑架
很多时候,我们恐慌是因为我们不知道这个东西到底值多少钱，如果菜市场的大白菜从2块钱跌到1块钱，你会高兴地多买点；但股票从10块钱跌到5块钱，你就觉得它要退市了。
为什么？因为你看不清它的价值。
我建议大家去研究一下基本面,看看PE（市盈率）、PB（市净率），看看股息率，当一家公司每年分红都有5%，而业绩还在增长，但股价却因为市场情绪跌跌不休时，这哪里是风险？这分明是机会。
换个角度看问题：下跌是风险的释放，不是风险的积累
这一条听起来很反直觉,但却是真理。
股价从100元跌到80元,是风险在积累；但从80元跌到10元，且公司基本面依然稳健，那就是风险在释放，机会在积累。
现在的A股,很多行业正在经历这种“风险释放”的过程，比如受政策影响较大的行业，市场往往把悲观预期打满了，一旦政策稍有边际改善，或者基本面触底反弹，反弹的力度将是惊人的。
做一个理性的乐观主义者
回望“661”点，那不仅仅是一个数字，它是一面镜子，照出了我们在财富面前的贪婪与恐惧，也照出了周期的无情与规律。
作为财经写作者,我见过太多像老陈那样倒在黎明前的人，也见过少数在绝望中逆行，最终改变命运的人，区别不在于智商，而在于认知和心态。
我们今天重温“661”的历史，并不是为了预测明天就会暴涨，也不是为了盲目唱多，而是为了告诉自己：冬天终将过去，春天一定会来。
当市场再次出现极端的“661时刻”，当所有人都在抛售，当新闻充斥着坏消息时，请你深呼吸，想一想历史的规律，看一看那些优质公司的低估值，然后做一个理性的乐观主义者。
投资是一场长跑,比的不是谁跑得快，而是谁活得久，并且在关键路口做出了正确的选择。
不要让你的筹码,成为下一轮牛市启动前的燃料。
愿我们都能在波动中修得一颗平常心,在不确定的时代里，抓住确定的财富逻辑。
与君共勉。