李宁安踏等国货品牌股价大涨，361度还能逆风崛起吗？
本土体育品牌的361度，曾经与李宁比肩，但时过境迁，如今的他们早已过了当年齐头并肩的时代，市场表现也各有不同。在过去的一年里，李宁的营收和净利润都实现了大幅增长，而361度的收入几乎零增长，净利润下跌三层，回到5年前的水平。在目前服装鞋帽、针织纺织品类整体增速下滑明显的环境之下，李宁业绩呈现喜人增长，股价在7月2日更是创下了9年以来的最高记录，而361度却恰恰相反。业绩低迷、股价腰斩、频繁关店，这样的市场表现，不得不让人反问，曾经火遍大江南北的361度如今是怎么了？其会不会成为下一个匹克？
上市10周年“掉队”明显今年是361度上市的第十年，具有纪念意义的时刻却并没有给其带来多少喜悦。曾经辉煌的361度错过了什么？为何会面临现在这样的市场困境？
1、财报数据不好看净利润大跌门店关闭数量大增
根据361度2018年的财报显示，其去年营收51.87亿元，同比增长0.6%；净利润3.04亿元，净利润大跌33.5%。361度将其业绩表现不佳的原因归咎于2018年国内经济前景充满不确定性，打击了企业以及消费者的信心，导致消费意愿疲软所致。而在同一市场环境下，李宁的业绩却全线飘红。2018年，李宁营收涨19%至105亿元，股价连创纪录。显然361度不能自圆其说。根据国家统计局公布的2019年一季度经济数据显示，服装鞋帽、针纺织品类在今年第一季度的增长率为3.3%，去年同期的增长率是9.8%，2018年全年是8.0%。可见，今年服装鞋帽呈现下行趋势。
面对这样的大环境，李宁在2019年上半年的盈利预喜公告中表示，其净利润相比于去年同期的2.69亿元增加不少于4.4亿元，同比增长率超过160%。而361度在今年发布的第一季度的营运概要中表示有低单位的百分比增长，但并没有公布具体数据。不管其增长程度如何，与李宁的大幅增长率相比已经拉开了巨大的差距。另据2018年的中期财报显示，361度旗下鞋类、服饰、配饰、童装较2017年同期分别获得4%、8.1%、37.9%、18.8%的增长。
可以看出，361度童装品牌成为了其唯一的增长点。而据目前来看，童装市场增长的红利期已经消失，这也是其业务发展的弊端之一，主营依靠童装市场，一旦受市场饱和等因素的影响将直接影响业绩增长。而361度童装在2015年的销售点共有2350间，到2016年销售点已减少至2000间，2017年销售点进一步减少至1797间。截至目前整个361度市场门店已经累计关闭超2500家。相比之下，李宁的销售门店（包括李宁YOUNG）数量截至2018年6月底共计6898个，较上一季末净增加168个，2018年至今年3月份净增加463个。361度在财报以及线下门店的失势绝不会是偶然，是其多年来积累的病症。
2、营销策略与市场表现错位各项业务经营不善
事实上，361度在市场营销策略方面也做过许多的努力，但似乎没有达到预期的效果。361度曾一直赞助高端体育赛事和明星，截至2018年底，361度旗下的代言人超过10位，贯穿体育和娱乐领域。此外，还一贯采用大赛营销策略，譬如2014年南京青奥会、2018年雅加达国际赛事等，其均为官方赞助合作方，在里约奥运会时361度还是其官方服装供应商。即使一直赞助高端体育赛事和明星代言，但实际上，其营销行为却与市场表现是明显错位的。从其主要门店分布的情况来看就能明白一二。截至2018年底，361度共有门店5539家，位于百货商场的门店仅占比26%。其中74%的门店位于三线城市以下，一二线城市分别占比7.4%和18.6%共占比26%，而这一数据在2017年时为26.5%，可以看出在过去的一年里大城市门店的比重甚至出现了下跌。
361度在品牌重塑的过程中却还集中在三四线城市，专攻低端市场，在提升品牌形象和品牌溢价能力方面明显滞后。而从产品的销量来看，其主要消费市场集中在中低端领域。截至目前，其天猫店卖得最好的运动鞋售价为129元，月销1万多双，而售价最高的跑鞋原价为899元，月销量仅为个位数。361度一度尝试提升品牌形象，试图迈进中高端市场，其布局却徘徊在三线以下城市，消费群以低端为主。一个品牌的形象和定位与其产品、渠道和营销等所有环节都是息息相关，而并不是仅仅在广告上“喊口号”就能获得，由此一来，效果自然欠佳。除此之外，从其财务数据可以看出，其它各项业务经营也是难言乐观。2018年，361度存货周转日数高达110天，达到五年最高水平。鞋类营收同比下降4.07%，服装只微涨0.58%。相较之下，李宁的存货周转日数分别仅为78天。
同时，其电商业务的发展也是明显落伍，当初线下门店遇挫，企图通过线上的发展来拓展销售渠道。
在相同价位条件下？
这个表面上问的是不同品牌在相同价位下哪个更好，其实包含了3个问题：
相同价位下哪个的设计更好？
相同价位下哪个的质量更好？
相同价位下哪个性价比更高？
从这3个问题又可以转化为3个问题，哪个品牌的研发能力更强（=设计更好）？哪个品牌的品质控制能力更强（=质量更好）？哪个品牌的倍率更低（=性价比更高）？
从货品的角度来说，一盘货当中有一部分是走量的高性价比款式，一部分是走营销噱头设计的趋势款。单从价格角度，很难把一盘货做横向比较。相同价位可能都有性价比不同的款式存在。
所以单从价格上是看不出什么内容的。从买鞋子的角度，只能个别款式按照个人喜好选择。
接下来从其他角度来看看，谁的产品质量基本盘更稳固。
匹克已经在港股退市，不能说退市就和质量或者设计有什么直接关系。但是从企业管理的角度来说，受到的监管就要被上市公司少的条条框框少很多。一旦有质量问题，带给企业的损失并没有上市公司那样会带来股价浮动。而且匹克体育这几年在营销和渠道上没有什么作为，从渠道角度来看已经不算上国内主流体育评判。它的产品最好的可能性最低。
李宁前一段时间花重金上纽约时装周，也是想在营销这方面有所突破。据我所知，李宁多年前就开始企业内部的数据化管理和买手制改革，受到代理商制度的制约估计也难有进展。但是总市值目前是190亿（参考），所以任何负面新闻的杀伤力都要比匹克大很多。从李宁最近的表现来看，做更有特点的设计，做成国际运动品牌是目标，并且受到国家品牌扶持。李宁也是这4个品牌中赞助国家队最多，而且国际知名度最高的品牌。
特步我不是很了解，从市值105亿来看交易额也在1500万，也是相对稳定的。虽然盘子和单价都没有李宁大和高。但是不能说明质量设计有什么问题。
安踏体育1213亿市值，是李宁的6倍多，股价是李宁的5倍，是特步的10倍。而安踏的年营收2016年是133亿，同年李宁是82亿多了50亿（60%）。安踏这是开挂了吗？其他不知道，我们知道安踏的质量出问题的可能性，已经希望在性价比上保持一定的优势是不得不做的事。
小结：从整体来说李宁和安踏可能是这4个品牌当中最重视的品质的，然后是特步，最后是匹克。从单款来讲就要一个款一个款看了。
特步从异军突起超越安踏和李宁吗？
林书豪终于签约，别误会，特步签约林书豪！
北京时间8月9日，特步在广州翡翠希尔顿酒店召开发布会，签约知名亚裔篮球运动员林书豪，这也标志着特步正式进军篮球领域。目前林书豪尚未找到下家，从目前看，如果没有NBA球队愿意报价林书豪，为了保持竞争力，林书豪不排除来CBA磨炼，此役特步签下林书豪标志一个新时代的诞生。
“行我所信”特步签约林书豪发布会，不管路在何方，特步与你同在！
在谈到为何选择与林书豪合作，特步集团董事局主席兼CEO丁水波表示：自信、坚持、信念、梦想，坚信心中的梦，坚定脚下的路，永不放弃，逆流而上，这是林书豪与特步在精神层面的契合之处，也是促成我们合作的重要原因之一。
林书豪分享与特步签约心得
林书豪对于与特步的合作也充满了期待：“从考虑签约特步开始，首先吸引我的是特步一直以来独特的品牌发展之路：信仰和坚持，自信而精彩；其次，我也看到了特步在专业性和创新上的实力。我也期待通过产品共创计划，让更多人的通过不同形式参与到篮球运动中来，更加热爱篮球。”虽然林书豪事业上没有太大气色，不过从今夏参加各种活动看，林书豪不缺乏球打，主要看林书豪究竟想在哪效力，距离NBA新赛季开幕时间越来越近，黄蜂队、热火队、勇士队均有希望签约林书豪。
特步–中国速度！
根据2019年特步国际公布的2018年财报，显示2018年特步创下营收高达63.83亿元，同比去年增长了25%，毛利润28.28亿元，毛利增幅26%，净利润6.57亿元，同比去年增长了61%，创下特步上市以来的最高纪录。
尽管这些数据与安踏相比，仍然存在不小的差距，但对于特步来说，却是从传统企业转型成功的最好证明。受特步经营业绩发展良好的消息影响，特步国际股价也随之暴涨超过20%，成为如今国产品牌迅速崛起三大鞋王之一，安踏、李宁和特步早期发展的市场定位都是运动时尚潮流。
总结:三大品牌同样是中国速度，无论发展好坏都代表中国自主品牌 此役林书豪选择签约中国特步也表明其看好中国未来发展前景，并且特步也正式步入体育篮球领域，可喜可贺。文/隔壁老王侃球
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2021中国企业家排名？
、农夫山泉董事长钟睒睒今年首次登上榜首。凭借着两家上市公司股价的良好表现，农夫山泉创始人钟睒睒以4244亿的财富值问鼎2021年中国内地富豪榜榜首。
字节跳动创始人张一鸣位居榜单第二位。
福布斯的介绍显示，作为全球社交媒体现象级应用软件TikTok的运营商，字节跳动帮助张一鸣成为了本榜单上财富数增加最多的富豪，从去年的277亿美元上升至594亿美元。
电池制造商宁德时代的董事长曾毓群排名第三位。
介绍显示，过去一年，宁德时代成为A股市场最受关注的上市公司之一，总市值突破万亿元。作为全球最大的电动汽车电池供应商，宁德时代的巨大成功帮助曾毓群成为了榜单中个人财富数增加第二多的富豪，从去年的201亿美元上涨至508亿美元。
腾讯CEO马化腾排名滑落至榜单第四位，财富从去年的552亿美元下滑至491亿美元。
去年位居榜首的马云今年跌至第五位，财富415亿美元。
过去一年阿里巴巴股价跌幅超过40%。不过，阿里云去年的销售额突破600亿元人民币，同比增长50%。
黄峥排名第六，财富来源拼多多，2132亿元。
何享健家族第七，财富来源美的集团，2067亿元。
魏建军家族第八，财富来源长城汽车，1996亿元。
介绍显示，长城汽车董事长魏建军夫妇的财富数较一年前增加194亿美元，排名上升30位。
丁磊第九，财富来源网易，1932亿元。
王卫第十，财富来源顺丰控股，1855亿元。
李嘉诚的长和也被做空？
研究机构GMT Research发布沽空报告，称长和(00001.HK)近日发布的年报显示，与收购意大利电讯商Wind Tre相关的会计调整，加上2015年重组的残余影响，推动其2018财年利润增加了约132亿港元，涨幅达38%。
其资产重组的残余影响了其非现金资产的调整，有可能隐藏其代售资产577亿美元的债务，而这种激进的计算方式，是否是影响其市场评级，获取更廉价的信贷。
长和惨遭唱空
我想大家应该还没发现做出沽空评估的这家GMT Rasearch公司所做的报告主观臆想过多，看似中正平和的论点，实际上却充满戾气。
我们来注意其评估报道里的这一段话
据推测，这种激进的会计正在被用来给长和市场提供更高的市场评级和获得更低的信贷额度。
红字更是证实了其臆测过于主观的因素。很简单一点，众所周知，长和实业是李超人李嘉诚掌舵，如今其次子李泽钜为执行董事。
其核心业务方向为地产业，但是长和系的地产和国内的地产是相对不同的。
早在2013年起李嘉诚就开始大量抛售内地的土地，而在2013年到2018年之间地产的利润是最高的时候，李超人已经完成了低吸高抛。相信长和实业手中的现金流也会相对充裕，毕竟距离李超人的抛售地产，也不过短短一年。
长和实业在现金流足够的情况下。对于信贷额度的需求有需要，但是已不迫切。
而这份沽空报告，抓住长和实业相对不太值得沽空的点而进行披露，那我们是不是也可以相对主观的判断，其是出于某种目的做出的沽空？
GMT research
据小智在其官网上的查询
GMT是一家总部位于香港的研究公司，公司创始人为前野村及里昂分析员Gillem Tulloch，主要专注于亚洲上市公司已审计的会计财务报告研究，侧重其中的债务及现金流问题。
而其在这一方面，GMT也算是战果颇丰，例如其曾经狙击新加坡来宝集团（Noble Group）、马来西亚亚洲航空（AirAsia）及北控水务，其中亚航股价在报告发出后三日内跌达15%。
那我们把目光转向GMT具体业务范围
大家看关于战略伙伴关系这一条：
我们的客户经常希望深入了解公司的财务状况或背景。因此，我们与Red Flag Consulting建立了战略合作伙伴关系，以进行定制的公司特定研究和Shmittzehe＆Partners的公司调查。
那么这段文字已经非常明显的告知其公司所有的报告都是有的放矢，这有的放矢是指一定是和某些机构或者公司达成合作，他们才会去研究其业务对象。那么我们可不可以就认定这次对于长和实业的沽空是带有强烈目的色彩的业务战略，也就是这份评估也许并不客观
已不是第一次对中国企业下手
在2018年世界杯期间，安踏体育(港股02020)、特步国际(港股01368)、361度(港股01361)等国内运动品牌也被GMT沽空。
这使得上述公司在世界杯开赛后股价一度下跌。6月19日，安踏体育下跌1.05%，特步国际下跌2.19%，361度跌幅达到了4.56%。
不过这次GMT下手并不是很顺利，其沽空并不被众多机构看好，在第二天开盘时。6月20日安踏体育跳空高开5.76%，截至当日收盘，公司股价为45.1港元/股，涨幅为5.99%。
其也在2017年时对国药控股下手，GMT在对其报告发文称：
国药控股公司错误地反映了其现金流量表，并积极地将其资产负债表装扮成窗口。该公司似乎说服其审计师，普华永道和安永，将一些营运资本项目重新分类为融资活动，从而大幅增加经营和自由现金流。这种会计处理在过去的会计丑闻中使用了一些技巧，如Delphi Auto和Enron / Mahonia。我们已向安永提出申诉，尚未作出回应。国药控股还出售越来越多的应收账款，进一步打压经营和自由现金流。针对这些问题进行调整，国药控股不是低杠杆现金生产公司，而是大量现金流出，负债累累，并从债务中支付股息。公司需要在资本增加迫在眉睫的情况下重申其财务状况。
它有什么作用？国药控股超过90％的营业利润来自药品分销。这是一项低利润率业务，整个行业的营业利润率通常在4％左右，资本回报率为8-11％，如下图所示。除了规模之外，没有任何障碍可以进入。一般而言，随着分销商改善信贷条款，利润率上升，而当信贷条款收紧时，利润率下降。
其中很重要的有以下两点：1.国药控股出售大量的应收账款。2.药品分销的营业利润率在4%。
这两点是在非医药行业看来可能相当不正常，但是对于医药行业的人来说这是正常的。针对第一点来说，对于国药控股这种中字头药企来说，它服务的医院大部分是大型三甲医院，而这部分的应收账款，并不是不良资产，而且在医药行业压货的现象是很正常的，因为不可能临时去调货，医生等得起，病人却等不起。所以出售应收账款和负债并不是很大的问题。我相信作为评估机构，GMT并不是不懂，而是装作不懂。针对第二点来说，药品分销的营业利润在4%？那么说吧，如果按照这个报告里的营业利润，那么药品从业者会饿死在中国的各个角落。
那么我们可以从上述的条件进行分析，GMT的分析报告基本都侧重于数据面，对于大背景的调查和行业环境调查几近于无？那么作为一个评估机构，他们是真的这么鼠目寸光还是出于某些目的避重就轻呢？而屡屡对国内企业的下手是不是又有某些利益关联呢？这其中的意义值得深思。
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