赣粤高速股价严重低估600269是真的吗？现在是买入时机吗？

大家今天想跟大家聊聊我最近琢磨的一个票，就是赣粤高速（代码600269）。这票，我观察了挺久，总觉得有点不对劲，就是价格低得有点离谱。下面我就把我自己琢磨的过程，给大家捋一捋。

怎么开始关注的

最开始注意到它，挺偶然的。就是有段时间，我寻思着找点稳当、估值低的票看看。翻来翻去，就看到这个赣粤高速。一看市盈率，挺低的，好像才个位数，具体多少一直在变，有时候看到是9倍多，有时候又看到说才3倍多，反正跟行业比起来，确实是偏低的。然后我又去翻了下它的市净率，好家伙，居然低于1，有时候是0.7，有时候是0.6几，等于说股价连净资产都没到。这就引起我的兴趣了，按理说高速公路这种生意，现金流应该挺稳定的，怎么会这么不被市场待见？

动手扒拉信息

光看这两个指标不行，得深入看看是咋回事。我就去找了些资料，翻了翻它的财报。看家底，发现它的净资产有一百七十多亿，但市值才一百零几亿（这是我当时看的数据，现在可能变了）。这不就印证了市净率低于1嘛等于打折卖公司。

再看看赚钱能力，一年净利润也有七个多亿，毛利率、净利率看着也还行，特别是净利率，挺高的，有百分之六七十。说明主业高速公路收费这块还是挺赚钱的，不是那种亏损企业。

那问题出在哪？为啥市场给这么低的估值？

• 我发现一个可能的原因是它掺和了房地产。报表注释里头写着，它手里头有十几个亿建好了没卖出去的房子，主要在九江那边，还有几个亿在建的房地产项目。这年头，房地产大家都懂的，市场不看估计是这块业务拖累了它的估值。



• 还有就是，虽然今年红利股、高股息的票都挺火的，像煤炭、银行什么的涨得不错，高速公路板块整体也还算稳，但赣粤高速好像没怎么跟上大部队的节奏。甚至前段时间还看到它咣当一下跌了不少，创了个近期新低，那天成交量还不小，好像有资金在跑。

我的琢磨和看法

扒拉完这些信息，我就开始琢磨了。

第一，它的主业，就是收费公路，那是实打实的现金牛业务，盈利能力没问题。这是基本盘，很稳。

第二，那个房地产业务，确实是个拖累。但你想，那些房子和在建项目，再怎么不值钱，它也是资产，不是空气。十几个亿的现房，六七个亿的在建项目，加起来也快二十亿了。就算打个折，也是实实在在的东西。总不能因为这个，就把整个公司估值压得这么低？

第三，市净率长期低于1，这在我看来是有点不合理的。等于说，你花一块钱不到，就能买到公司账上一块钱的净资产，而且这公司每年还能给你生钱（虽然不多，但ROE也有将近5%）。

第四，有人说可能有机构在压着价格，这个咱没证据，不好瞎说。但从结果看，股价确实长期低迷，跟它本身的基本面有点脱节。

实践记录和后续

基于这些琢磨，我个人觉得，赣粤高速现在的价格确实是偏低了，或者说，严重低估了。市场先生有时候就是这么不理性，低估可能还会持续一段时间。

我自己的操作，就是基于这个判断，在它前段时间下跌的时候，稍微建了点观察仓。不多，就是想实际感受一下。毕竟这种价值回归的路，谁也不知道要走多久。可能需要耐心，也可能中间还会有反复。

现在就是继续拿着观察，看看后续公司有没有什么动作，比如处理房地产业务，或者在市值管理上努努力。短期股价咋走，我不太在意，主要看的是长期价值能不能回来。

这回对赣粤高速的琢磨和实践，就是一个典型的“捡烟蒂”思路。能不能捡到宝，还得让时间来证明。反正过程记录下来，跟大家分享一下，不是推荐买卖，就是纯粹聊聊我自己的实践过程。