定向增发和非公开发行的区别是什么？新手小白一看就明白！

想跟大家伙儿聊聊我自个儿琢磨“定向增发”和“非公开发行”这两个词儿的经历。我也是给这两个词儿搞得晕头转向的，感觉好像说的是一回事儿，又好像有点不一样。专门花时间去抠了抠，才算弄明白点儿。

最初的困惑：这俩哥们儿到底啥关系？

记得那会儿刚接触这些财经方面的东西，经常在一些上市公司的公告里看到“拟非公开发行股票”或者“拟进行定向增发”。我当时就纳闷了，这俩货听着不都差不多嘛不都是不公开卖股票给特定的人吗？那为啥要用两个词儿？是不是有什么猫腻，或者说，有什么我没搞懂的道道儿？

动手查资料，越查越迷糊

然后我就开始翻资料，看公告，一开始看那些官方解释，头都大了，什么“发行对象不超过35名”，什么“询价发行”、“定价发行”，还有什么“主要面向机构投资者或具备一定实力的个人”。看着看着，感觉信息量太大，反而更糊涂了。因为有时候你会发现，有的资料说“定向增发，也称非公开发行”，有时候又把它们分开来说区别。

我就想，这肯定得有个先后顺序或者包含关系？不能就这么稀里糊涂地混着用。

实践中的摸索与理解

后来我琢磨明白了，最关键的区别，就在于这个‘定向’和‘非公开’的侧重点有点不一样。我是这么给自己捋顺的：

• “非公开发行”是个大帽子，范围更广。

  我就把它理解成，只要不是对着所有老百姓公开卖股票，都算“非公开发行”。它可以是针对少数几个特定的投资者，这些人可能是机构，也可能是有钱的个人。这个“非公开”强调的是发行的范围是“小圈子”，不是大庭广众。

• “定向增发”则更具体，目标更明确。

  “定向”嘛顾名思义，就是方向已经定好了，目标群体非常明确。它通常是上市公司为了特定的目的，比如搞个并购重组，或者引入战略投资者，或者大股东想增持巩固控制权，才会这么干。“定向增发”很多时候就是“非公开发行”的一种具体形式，而且是目的性很强的那种。

打个比方，就像说“吃饭”和“吃火锅”。“非公开发行”就像是“吃饭”，方式有很多种；而“定向增发”可能更像是“吃火锅”或者“吃烧烤”，是“吃饭”里头一种比较有特点、有特定搞法的方式。

从细节上看差异

再往细了抠，我发现它们在操作上也有点讲究：

• 发行对象和价格：

  “非公开发行”因为是个大概念，它可以是询价（就是让有兴趣的特定投资者报个价，然后选合适的），也可以是直接定价。而“定向增发”，很多时候，尤其是为了并购或者大股东增持这种，可能价格和对象早就谈得七七八八了，就是个萝卜一个坑的事儿。也有面向机构投资者竞价的，但那个“定向”的感觉还是挺强的。

• 主要目的：

  “非公开发行”可能就是上市公司缺钱了，想找点钱发展业务。而“定向增发”，我前面也提了，往往带着更具体的战略意图，比如行业整合、引入能带来资源的伙伴等等。

就像我之前关注过一家公司，它当时就是要搞个大项目，缺钱，公告里写的是“非公开发行股票”，募集资金用途就是补充流动资金和投建新项目。这就是比较宽泛的“非公开发行”。

后来又看到另一家公司，它是为了收购另一家公司的股权，实现产业链的延伸，公告里就明确写了是向特定的几个机构进行“定向增发”，锁定期也比较长。这个“定向”的意味就很浓了。

总结一下我的理解

我现在的理解就是：“非公开发行”是一个相对宽泛的概念，指的是不向社会公众公开发行股票的行为。而“定向增发”通常被认为是“非公开发行”的一种主要方式，或者说是一个更聚焦、目标更明确的子集。 很多情况下，这两个词儿是可以混着用的，尤其是在说上市公司向特定对象发行股票融资的时候。但如果你想更精确一点，理解“定向增发”往往带着更强的战略目的和更明确的发行对象，可能会更好把握一些。

这都是我自个儿琢磨的土办法，不一定百分百严谨，但对我自己理解这两个概念，确实管用了不少。希望这点小小的实践记录，也能帮到有同样困惑的朋友们。